9月，A股市場重點(diǎn)指數(shù)跌幅超5%，投資者在面對較大幅度的回調(diào)時(shí)，該如何調(diào)整投資布局，抓住市場機(jī)會(huì)？建信基金認(rèn)為，近期市場調(diào)整后，當(dāng)前市場已經(jīng)具備一定的底部特征，股債性價(jià)比較為突出。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象逐步顯現(xiàn)，市場后續(xù)有望進(jìn)入弱復(fù)蘇狀態(tài)，可以關(guān)注當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的左側(cè)布局機(jī)會(huì)，看好基建地產(chǎn)、消費(fèi)以及信息技術(shù)創(chuàng)新與國企改革三大方向。

整體來看，9月A股市場普遍下跌，但不同風(fēng)格的標(biāo)的在跌幅上存在分化，對比之下，中小盤成長股跌幅較大，大盤價(jià)值則相對抗跌，市場整體估值處于歷史較低分位。從具體行業(yè)來看，9月除煤炭行業(yè)收漲之外，金融地產(chǎn)、能源和消費(fèi)板塊跌幅相對較窄，表現(xiàn)出一定的防御屬性。短期悲觀情緒的釋放已經(jīng)較為充分，短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步企穩(wěn)，盈利預(yù)期較4月底已經(jīng)有所上修，投資者無需悲觀。

隨著施工旺季的到來，基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象逐步顯現(xiàn)，有望進(jìn)入弱復(fù)蘇的狀態(tài)。同時(shí)，銀行間利率和票據(jù)利率也明顯回升，這意味著寬貨幣開始向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，前期政策效果開始顯現(xiàn)。政策方面，房地產(chǎn)政策的放松周期仍未結(jié)束——9月29日央行、銀保監(jiān)會(huì)階段性取消部分城市首套房貸利率下限。隨后9月30日財(cái)政部、國稅局出臺的換房予以個(gè)稅退稅的優(yōu)惠政策有望進(jìn)一步提振居民的房產(chǎn)改善需求，二手房買賣更受利好。同時(shí)，考慮到年內(nèi)銷售增速的低位水平，可以對后續(xù)的市場修復(fù)趨勢保持信心。

就外部環(huán)境而言，海外流動(dòng)性壓力尚未解除。9月美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，中期來看，相關(guān)指標(biāo)顯示通脹或?qū)⒖焖倩芈洌珜?shí)際傳導(dǎo)仍需要一定時(shí)間，因此未來一段時(shí)期的外部流動(dòng)性仍然面臨一定的壓力，這意味著匯率有可能繼續(xù)對A股形成一定壓制，但我國市場核心仍取決于國內(nèi)自身經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善。

展望后市，當(dāng)前市場估值和交易情緒都已經(jīng)處于歷史較低水平，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素解除的重要節(jié)點(diǎn)值得密切關(guān)注。具體而言，可以把握三大方向。一是基建地產(chǎn)鏈政策預(yù)期改善機(jī)會(huì)，主要集中在地產(chǎn)、建材和家居家電領(lǐng)域。二是CPI鏈條的消費(fèi)板塊機(jī)會(huì)，包括養(yǎng)殖、食品飲料等。三是以信息技術(shù)創(chuàng)新與國企改革為代表的主題性機(jī)會(huì)。另外，針對三季報(bào)披露的特殊時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注三季報(bào)業(yè)績增速明顯且此前超跌的品種，如鋰電池、軍工、光伏等。