本周，IPO市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)19家企業(yè)的上會(huì)大考，而在這19家企業(yè)當(dāng)中最受大眾關(guān)注的莫過(guò)于頭頂“燕窩第一股”光環(huán)的“燕之屋”了。

據(jù)悉，燕之屋擬首發(fā)募資10.19億元，公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售常溫即食燕窩、鮮燉燕窩和干燕窩，若能成功過(guò)會(huì)上市，公司也將成為燕窩產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的第一家A股上市公司。

但值得一提的是，就在“燕之屋”頗受資本市場(chǎng)歡迎的同時(shí)，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品“燕窩”在坊間也頗受爭(zhēng)議。

而作為該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在此次選擇主板上市之前，“燕之屋”也曾于2011年選擇赴港上市，但最終無(wú)果。

因此，此次“燕之屋”能否成功在主板上市做實(shí)“燕窩第一股”的稱號(hào)，也成為了市場(chǎng)最為關(guān)注的話題！

壹

燕窩的功效究竟有沒(méi)有坊間傳的那么神奇？

說(shuō)到燕窩，很多人對(duì)其的認(rèn)知無(wú)非就是兩點(diǎn)，首先它是個(gè)滋補(bǔ)的好東西，其次就是它的價(jià)格賣得十分昂貴。

在中國(guó)自古以來(lái)燕窩就是達(dá)官顯貴家里才能吃得起的一種食，相傳最早是由鄭和下西洋時(shí)才發(fā)現(xiàn)了這種食材并帶了回來(lái)進(jìn)貢給了皇帝才傳入中國(guó)，成為了皇室貴族們餐桌上的高端食材。

經(jīng)過(guò)數(shù)千年的發(fā)展，雖然燕窩這個(gè)東西早已不是什么稀奇的玩意了，但由于其產(chǎn)量的稀少性，使其價(jià)格一直居高不下。據(jù)悉，目前燕窩的進(jìn)口價(jià)格仍舊高達(dá)35元/克左右。

但隨著我國(guó)國(guó)民收入的逐漸提高，如今國(guó)內(nèi)對(duì)于燕窩的需求量也開始呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)燕委發(fā)布的《2020燕窩行業(yè)白皮書》顯示，2013年-2020年間我國(guó)燕窩市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)從60億飆升到了400億，年復(fù)合率達(dá)到了33%。

實(shí)際上，售價(jià)如此之高的燕窩之所以銷量越來(lái)越高也是由于坊間對(duì)其功效的過(guò)度神話。根據(jù)很多資料顯示，食用燕窩不僅可以補(bǔ)肺潤(rùn)燥、養(yǎng)胃補(bǔ)氣、止汗補(bǔ)氣、益智補(bǔ)腦、養(yǎng)顏美容……等多重功效。

其中，尤其是“養(yǎng)顏美容”這一功效更是成為了近幾年燕窩最大的賣點(diǎn)，使得燕窩產(chǎn)品受到了廣大女性消費(fèi)者們的追捧。但事實(shí)上，關(guān)于燕窩的功效究竟是不是一直如傳說(shuō)中這么神奇，市場(chǎng)上也具有十分大的爭(zhēng)議。

比如說(shuō)，丁香醫(yī)生創(chuàng)始人李天天曾在2019年公開表示：“有買燕窩、阿膠、花膠的錢，買雞蛋吃效果會(huì)更好。

除此之外，目前很多關(guān)于燕窩“抗衰老”等功能的“傳說(shuō)”都還未能被完全證實(shí)，因此燕窩的實(shí)際營(yíng)養(yǎng)價(jià)值也一直在坊間備受爭(zhēng)議。

尤其是在近年隨著很多網(wǎng)紅主播帶貨燕窩“翻車”等事件的催化下，關(guān)于燕窩的實(shí)際功效的爭(zhēng)論也再次引發(fā)熱議。

貳

燕之屋——燕窩行業(yè)龍頭！

燕之屋由從新加坡回國(guó)的黃健創(chuàng)立于1997年，最早的時(shí)候以燕窩專柜為經(jīng)營(yíng)模式在全國(guó)各地售賣燕窩。

而燕之屋真正的開始被大眾所熟知是在2002年左右。在此之前，燕窩行業(yè)所面臨的最大的痛點(diǎn)就是燕窩的烹飪和食用非常不方便，如何讓消費(fèi)者吃到又新鮮、又好吃的燕窩一直都是行業(yè)探索的方向。

但在這一年，燕之屋率先突圍推出了“燕之屋”品牌，以“現(xiàn)點(diǎn)、現(xiàn)吃、現(xiàn)燉、現(xiàn)送”類似現(xiàn)在的“外賣”形式一樣推出了自己的品牌連鎖模式經(jīng)營(yíng)，受到了眾多消費(fèi)者的認(rèn)可！

經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的研發(fā)，燕之屋還推出了開蓋即食的“碗燕”，讓越來(lái)越多消費(fèi)者能以方便的形式吃到燕窩。

當(dāng)然，燕之屋品牌逐漸走紅背后也離不開燕之屋在品牌力上的營(yíng)銷水平上。

為了讓更多消費(fèi)者了解到燕窩這種食材，燕之屋先后邀請(qǐng)了包括劉嘉玲、濮存希、林志玲、孫一文、趙麗穎在內(nèi)的眾多大咖為其代言。

可以毫不夸張的說(shuō)為了把“燕之屋”這個(gè)品牌打出去，在營(yíng)銷費(fèi)用上燕之屋不留余力。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，燕之屋銷售費(fèi)用分別為3.08億、3.17億和3.91億，分別占總營(yíng)收的32.39%、24.4%和26.08%。

除此之外，值得一提的是，燕之屋60%以上的營(yíng)銷費(fèi)用全都用于了廣告宣傳上！

當(dāng)然，這種在營(yíng)銷上的不留余力也讓燕之屋在銷售上獲得了應(yīng)有的回報(bào)。據(jù)悉，從2019年-2021年，燕之屋的銷量也成功的實(shí)現(xiàn)了2倍的增長(zhǎng)。

銷量的逐年增長(zhǎng)，也讓燕之屋的賺錢能力越來(lái)越強(qiáng)。根據(jù)招股書顯示，燕之屋2020年的收入為12.9億；凈利潤(rùn)為1.2億，2021年收入14.99億；凈利潤(rùn)為1.67億。

其中，作為公司的明星產(chǎn)品，“燕碗”在2020年和2021年的銷售占到了公司總收入的近50%！

除此之外，根據(jù)這兩份財(cái)報(bào)可以計(jì)算出，燕之屋的產(chǎn)品毛利率一直高達(dá)50%以上，可謂非常的賺錢！

而燕之屋這種高利潤(rùn)且重營(yíng)銷的燕窩產(chǎn)品也隨之引發(fā)了市場(chǎng)上的很多質(zhì)疑。比如說(shuō)，燕之屋在營(yíng)銷費(fèi)用不斷增加的同時(shí)，也同時(shí)犧牲了研發(fā)上的費(fèi)用。

根據(jù)招股書顯示，近幾年來(lái)燕之屋的研發(fā)費(fèi)用不斷降低，三年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)從1.8%的營(yíng)收占比下降到了1.35%！

燕之屋降低研發(fā)費(fèi)用的背后也讓市場(chǎng)上發(fā)出了一些相關(guān)的質(zhì)疑聲音。比如說(shuō)在2018年時(shí)就曾有相關(guān)媒體質(zhì)疑稱燕之屋的“燕碗”中幾乎全是糖水和增稠劑，營(yíng)養(yǎng)程度甚至還不及牛奶和雞蛋。

實(shí)際上這種質(zhì)疑也不完全沒(méi)有道理。據(jù)燕之屋披露，2021年用于生產(chǎn)碗燕的燕窩原材料采購(gòu)均價(jià)僅為10.77元/克，而根據(jù)燕之屋工作人員介紹，一瓶?jī)糁?38g的碗燕產(chǎn)品中的燕窩含量不低于3.7g。

這就意味著，一瓶在電商平臺(tái)上售價(jià)高達(dá)200多元的凈重138g的碗燕的燕窩原材料成本不到40元，從這個(gè)數(shù)據(jù)背后也可以很好的理解為何燕之屋的毛利會(huì)如此之高了！

證監(jiān)會(huì)在股票申請(qǐng)文件反饋意見中提到，“關(guān)于燕窩的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值介紹等相關(guān)材料、數(shù)據(jù)來(lái)源，是否有權(quán)威出處；是否存在類似暗示燕之屋燕窩延年益壽功效的媒體廣告，相關(guān)宣傳是否存在虛假宣傳等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，公司是否因此受到行政處罰。”對(duì)此燕之屋并未在招股書中做出解答。

也是因此，市場(chǎng)上很多聲音都認(rèn)為燕之屋的產(chǎn)品都是在賣“智商稅”，但與此同時(shí)你不得不承認(rèn)的是，即便如此仍舊有不少消費(fèi)者前赴后繼的追捧。

這就是所謂的，一個(gè)愿打，一個(gè)愿挨吧！