2008年2月29日，民建中央在全國政協禮堂召開“風險投資提案十周年紀念座談會”，時任全國人大常委會副委員長成思危，全國政協副主席、民建中央第一副主席張榕明，中國銀監會主席劉明康，全國政協副秘書長王勝洪，國家發改委副主任畢井泉，科技部副部長劉燕華，中國證監會副主席莊心一等在座談會上發言。中共中央統戰部副部長樓志豪、民建中央常務副主席馬培華等領導出席會議。會議由民建中央副主席辜勝阻主持。

本文為2015年已故的成思危副委員長當時在座談會上的講話，根據現場錄音整理，首次發表，標題為編者所加。

關于發展中國風險投資的四點認識

風險投資提案的提出已經十年了，十年在人類歷史上只是彈指一揮間，但通過這十年的發展，中國風險投資由小到大，在世界風險投資處于低潮的情況下，中國風險投資不但取得了發展，而且在我國經濟發展中發揮了重要作用。

同時，有些問題仍值得我們深入思考，比如說，民營企業的發展，最初是通過倒買倒賣緊缺商品，之后是搞房地產，但從風險投資發展起來后，一些創新型、科技型民營企業發展起來了，這些科技型民營企業的發展是中國未來非公有制經濟的重要組成部分。

風險投資的發展和過去相比確實有較大進步，但距離建設創新型國家、全面建設小康社會、實現中華民族偉大復興的偉大目標的要求還有很大差距，還有很長的路要走。從這十年來看，有四點認識與大家分享。

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發展風險投資需要進一步增強共識

98年提出 “一號提案”時，社會上存在各種觀點分歧，主要集中在風險投資的特點和重點兩個問題。

我曾經提出，風險投資是有高風險的、長期的、權益的、組合的、專業的投資，在這個問題上，大家持不同的看法。有些人不能接受高風險，對風險和回報對稱的規律不太贊同，認為低風險也可能取得高回報，當然現實中確實存在這種情況。

另外，還有人提出風險投資需要3-7年，這個周期太長，很多投資人不認可，要求獲得當年成果和好的經濟效益。權益性的投資不是看短期經濟效益，而是看未來企業價值的增長，在這個問題上往往有不同的看法。風險投資是專業投資，風險投資家依靠專業知識、社會關系、管理知識、法律知識。因此，對風險投資，要堅持其基本理念。

對于是風險投資的重點在哪里，也有分歧。我認為，風險投資在中國應該重點投在科技創新項目上，這是中國發展的需要。當然，按照國外的說法，可以投在高成長企業，甚至商業模式特殊的企業。

在中國，我們正在建設創新型國家，風險投資如果不重點投在科技創新項目上，就會有問題。根據中國風險投資研究院統計，去年中國風險投資有很大一部分投資于連鎖酒店，就是那種便宜的假日酒店，因為奧運會要來了。不能否認，這是一個好的商業模式，是賺錢的，但是，這對建設創新型國家就遠一點。我并不反對這些投資，只是我認為重點應該投在高科技和用高科技改造傳統產業方面。事實上，美國也是這樣。美國的風險投資重點投IT，health care，生物技術包括醫療等方面，最近的clean technology環保產業也受到重視。中國的環保產業也受到重視，是去年增長最快的領域。

我們應該引導風險投資服從于國家建設目標。從建設創新型國家這個目標看，風險投資應支持創新者創業，支持把創新成果轉化為生產力和產品，這個重點一定不能放棄。創業的概念是比較寬泛的，因此強調支持創新的創業，而不是一般創業。

第二個重點問題是，風險投資一定是投在前期高風險項目上，如果是投在后期，也就起不到支持創新的目的。我贊同有鎖定期的說法，可以避免過于追求后期投資。風險投資公司可以有一定的組合，可以有一部分做后期投資，但前期投資一定要占比較重要的比例，否則，風險投資就起不到支持創新者創業的作用。因為前期的項目，資金需求不是很大，但失敗風險很高，如果不能在支持前期上下力量，是不行的。沒有支持創業的風險投資，很難建設創新型國家。

我希望堅持服從國家目標，堅持支持創新者創業，支持科技成果轉化，應是中國風險投資的重點。

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發展風險投資需要循序漸進

第一次“風險投資論壇”上，我提出，中國風險投資要分“三步走”的概念：第一步是在現有條件下成立風險投資公司，開展風險投資業務；第二步是建立風險投資基金，按照有限合作制進行運作，使得責任和權利對稱；第三步是建立包括創業板在內的風險投資體系。

對這個問題，有些人有不同看法，99年有人提出推出創業板，當時我不同意，因為當時開創業板風險太大，很多企業只有理念，如果開創業板，那么就相當于把應該由風險投資承擔的風險轉嫁給廣大投資者，當時國務院通過了一個關于設立一個板塊，支持創新型、科技型企業上市融資的決議。

后來，當時中央領導考慮再三，認為時機還不成熟，宣布暫停創業板。但由于沒有二板市場確實影響風險投資出口，所以當時就提出“小三步走”的戰略：第一步是設立科技板塊；第二步是逐步擴大科技板塊；第三步是成立獨立的創業板。這個“小三步走”的順序，現在看來已經快走到第三步了，證監會已經宣布今年上半年開設創業板。

大的“三步走”，現在看，今年也大體上有希望實現，通過《合伙企業法》的修改已經明確了有限合伙制度，《公司法》的修改已經明確了可以私募，關于有限合伙和私募問題都已經有法可依了?？梢哉f，十年內，原來設想的三步走確實可以實現。我們仍然強調要循序漸進，條件成熟的時候不做，貽誤時機，條件不成熟的時候硬要做，會適得其反。如何正確認識具備條件和客觀環境，對推進風險投資事業是非常重要的。

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要進一步優化風險投資環境

一、法律環境。近年來，全國人大修改了《證券法》、《公司法》、《合伙企業法》和《所得稅法》，通過了《物權法》等法律，這些法律的修改和通過，對風險投資的發展均有較大的推動作用。建議盡快出臺《風險投資促進法》。

二、建立風險投資文化氛圍。美國的硅谷之所以成為風險投資的基地，主要是有“鼓勵創新、容忍失敗”的文化氛圍。我們要在風險投資比較集中的北京、上海、深圳首先提倡建立“鼓勵創新、容忍失敗、講究誠信”的創業文化。

三、建立支撐體系。這些年來，我們在這方面做了一些工作：風險投資論壇堅持每年一次，今年將舉辦第十屆，已經成為中國風險投資界最大的聚會，這是科技部、廣東省、深圳市共同努力的，論壇還增設了投資方與資金需求方互動平臺，不僅坐而論道，還促進了商業交易；出版風險投資年鑒，從2002年開始，中英文版，受到了越來越高的重視；出版《中國風險投資雜志》，在中國人民大學設立風險投資碩士、博士培訓點，在深圳與香港理工大學聯合成立了中國風險投資研究院。目前，風險投資協會仍未建立，需要繼續努力。

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要大力培養風險投資人才

風險投資事業需要有魄力、熟悉風險投資的風險投資家和有創新能力的人才。高校教育應有適當改變，重點培養有創新能力的人才。必須承認，中國風險投資發展時間較短，經驗少，與國外風險投資還存在很大差距，需要花大力氣學習。要大力培養風險投資人才，一方面在實踐中培養，另一方面可以安排人才去國外實習，將人才“走出去”與“請進來”相結合。

目前，外資在我國的風險投資超過國內風險投資在本土的風險投資增長水平，實際上外國看好中國風險投資前景，外國風險投資在中國2001年占比為15%，現在已經上升到30%多，外資投資目標也很明確，即北京、深圳、上海，因此，需要培養本土風險投資人才。

相信在黨中央科學發展觀和建設創新型國家方針的指引下，在有關政府部門的支持下，在學界和業界的共同努力下，中國的風險投資事業一定會有更大發展，中國風險投資事業在世界和中國的發展中發揮更大作用！