今年債券市場相對平穩,但是股票市場波動較大,且全年看,只有少量高景氣賽道走勢較強,分化嚴重,權益投資難度明顯高于往年,因此,不少固收+基金受到權益資產波動的影響,收益曲線不盡人意。也正是在大部分固收+基金負收益的背景下,我們才能看到那些真正能做到“攻守兼備”的固收+基金的價值,體現出基金經理較高的管理水平。正如我們今天的主角格林泓景二級債基,就是憑借著其優秀的業績和較低的回撤,一騎絕塵的進入到我們的視野,以實力圈粉眾多投資者。

格林泓景債券作為一只固收+基金,通過資產配置+權益賽道+波段交易+信用把控+轉債彈性的策略,做到了收益和穩健兼顧。具體來說,利率債部分根據市場賠率位置選擇久期策略,用以增厚組合收益;信用策略堅持配置高等級信用債,持有信用債主體資質基本全部都是AAA城投或國企性質的產業龍頭;可轉債根據正股及可轉債的相關指標,做趨勢判斷,在安全的位置和確定較高的趨勢下,增加轉債投資以增厚組合收益;權益部分兼顧景氣和估值,抓取結構性機會。

從業績表現看,根據《海通證券-基金業績排行榜(2022-07-31)》的數據,截至2022年7月31日,格林泓景債券A近一年收益率達5.48%,同類排名89/605。

不止業績優秀,格林泓景債券A在回撤與風險控制上同樣非常出色。Wind數據顯示,截至2022年7月31日,格林泓景債券A近一年最大回撤為-2.11%,遠低于同類平均最大回撤的-6.93%。

格林泓景債券由格林基金固定收益部總監柳楊擔綱。柳楊擁有13年證券從業經驗,其中9年固定收益領域投資經驗,管理經驗豐富;投資風格以絕對收益、控制產品凈值回撤為導向,擅長債券久期對沖交易及股票賽道擇時策略。

在剛剛過去的第二季度,格林泓景重點配置了高景氣高成長賽道,不僅獲得了市場翻轉的貝塔收益,還收獲了賽道選擇的阿爾法。在5月中下旬,格林泓景債券對前期配置的超長利率債進行了止盈操作,利率債在過去1-2個季度里為組合貢獻了3.4%的票息和一部分資本利得,同時增配了可轉債,在正股表現強勢的5-6月份,可轉債的貝塔行情也為組合貢獻了較好的收益。

展望2022年下半年,宏觀經濟和市場預期變化是格林泓景組合調整的重點關注內容。基金經理柳楊認為:

1、 從宏觀層面看,3-4季度宏觀經濟有一輪小的復蘇,但是復蘇斜率較緩,這對權益資產的勝率形成壓制,信用擴張的幅度和速度,也不及市場預期,未來從宏觀角度看,權益市場指數級別的上漲不太容易,還需要精選賽道和個股。

2、 從流動性角度看,大概率在2022年第四季度之前,銀行間流動性和交易所流動性都會保持寬松。廣義流動性也保持小幅擴張的節奏,但是總體力度不強,下游信用需求也不旺盛,導致流動性被動寬松持續較長時間。債券資產的勝率不差,在較好的位置配置久期策略,仍然可以獲得不錯的收益。

3、 資產價格看,權益資產走過一波貝塔后,面臨著嚴重的分化,也可能會有震蕩消化漲幅的需求。權益資產仍需要重視未來需求無憂的高景氣賽道,公司業績有支撐,成長與估值才能匹配。

4、 投資策略角度,格林泓景債券在權益投資方面會精選賽道,選擇高景氣需求沒有瑕疵的行業進行布局。債券策略堅持高等級信用債策略,并在曲線偏熊平的時候,加大久期策略的配置力度。