來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

中國品牌出海陣營即將誕生一個明星IPO 。

投資家網(wǎng)獲悉，全球互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商致歐科技即將首發(fā)上會，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，廣發(fā)證券擔任保薦人。

在致歐科技闖關(guān)IPO 的背后，是公司創(chuàng)始人宋川在德國留學并創(chuàng)業(yè)的故事。在致歐科技的成長過程中，還獲得來自IDG 資本、前海母基金、博時資本、安克創(chuàng)新等知名企業(yè)與資本的支持。

靠賣產(chǎn)品給老外，致歐科技3 年大賺120 億，成為中國品牌出海陣營的一塊“金字招牌”。倘若致歐科技本次成功上市，A 股家居板塊將增添一匹黑馬，宋川也將迎來財富暴漲的機會。

一

致歐科技成立于2010 年，主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷售，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，是全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商。

在產(chǎn)品路徑上，致歐科技以“家”的全場景全品類規(guī)劃為邊界，通過打造以“高性價比”、“全家居場景”和“時尚風格設計”為核心特點，對標宜家的線上一站式家居品牌，不斷向系列化、風格化、全生活場景的方向拓展。

目前，公司旗下?lián)碛心钙放?/span>ZIELHOME 和三個子品牌SONGMICS 、VASAGLE 、Feandrea 。其中，SONGMICS 定位為家居品類、VASAGLE 定位為家具品類、FEANDREA 定位為寵物家居品類。這三個品牌在ZIELHOME 的體系下，覆蓋了家庭生活中大部分場景和品類。

（圖片來自致歐科技官網(wǎng)）

官網(wǎng)信息顯示，致歐科技立足于自主研發(fā)，先后設立鄭州、洛杉磯和深圳設計研發(fā)中心，截至2021 年3 月31 日已獲得超過290 項專利。公司產(chǎn)品先后進入西歐、北美、日本等超過50 個國家和地區(qū)市場，至2018 年已成為歐美市場備受歡迎的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌之一。

近年來，致歐科技年度營收節(jié)節(jié)攀升。招股書顯示，2019 年至2021 年，致歐科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為23.26 億元、39.71 億元、59.67 億元，3 年累計大賺122.64 億元，年復合增長率達60.19% 。

按產(chǎn)品類別劃分，家具系列是致歐科技最主要的收入來源，報告期內(nèi)在主營業(yè)務的收入占比分別為43.37% 、49.62% 、51.90% ，而家居系列、庭院系列和寵物系列分別位列第二至四位。

在銷售渠道上，致歐科技主要通過線上B2C 模式和跨境出口B2B 模式實現(xiàn)產(chǎn)品銷售。其中，線上B2C 平臺是致歐科技的主要銷售渠道，報告期內(nèi)占主營業(yè)務收入的比例分別為86.99% 、82.93% 、80.81% 。

致歐科技主要通過亞馬遜、Cdiscount 、ManoMano 、eBay 等海外線上B2C 平臺銷售產(chǎn)品，線上B2C 平臺是公司的主要銷售渠道。

其中，亞馬遜是致歐科技重點布局的跨境電商平臺，報告期內(nèi)在亞馬遜B2C平臺上的銷售收入分別為18.84 億元、28.49 億元、40.44 億元，占線上B2C 銷售收入的比例分別為93.26% 、86.58% 、83.99% ，占主營業(yè)務收入的比例分別為81.13% 、71.80% 、67.87% 。

根據(jù)Marketplace Pulse 的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年2 月28 日，致歐科技在法國、德國、西班牙和意大利亞馬遜平臺第三方賣家中分別排名第三、第九、第五和第六，在美國、英國亞馬遜第三方賣家排名中同樣位居前列。

迄今為止，致歐科技的產(chǎn)品主要在歐洲、北美和日本等國家和地區(qū)進行銷售，報告期內(nèi)來自歐洲地區(qū)的收入在主營業(yè)務收入的占比約為60%，北美地區(qū)約為40% ，日本及其他地區(qū)的收入占比合計不足1% 。

二

在致歐科技闖關(guān)IPO 的背后，是一個中國留學生一手打造出全球知名互聯(lián)網(wǎng)家居品牌的故事。

致歐科技創(chuàng)始人宋川出生于1977 年7 月，取得碩士研究生學歷。宋川早年留學于德國，并利用留學期間積累的資源在網(wǎng)上做起了外貿(mào)生意。

2010 年，為進一步擴大業(yè)務規(guī)模，鄭州致歐進出口貿(mào)易有限公司正式成立。這家扎根鄭州、面向歐美的貿(mào)易公司，便是致歐科技的前身。

成立至今，致歐科技的業(yè)務重心都在海外市場。創(chuàng)業(yè)初期，致歐科技在eBay 等電商平臺上以B2B 生意起家，市場從德國蔓延至歐洲、美國，然后是日本。

之后，亞馬遜B2C 平臺逐漸成為致歐科技開展海外銷售的重要場地，公司后續(xù)市場開拓節(jié)奏也基本與亞馬遜的發(fā)展路徑一致，逐步進入東歐、北歐、荷蘭等國家和地區(qū)。

近年來，致歐科技開展了大刀闊斧的改革，尤其在戰(zhàn)略層面進行了轉(zhuǎn)型升級，從最基礎的賣貨走向品牌化階段，想通過品牌更好地觸達消費者。

不過，中國品牌出海才剛剛起步，尤其在中國傳統(tǒng)消費品行業(yè)，出海面臨各種各樣的困難。例如，與快速傳播的消費電子產(chǎn)品相比，家居品類的品牌培植需要長時間的精耕細作。

致歐科技創(chuàng)始人宋川曾在接受媒體采訪時表示：“家居家具不是快上快下的行業(yè)，一定需要長期積累才能達到小小的成就。”

為此，致歐科技一方面聽取消費者聲音，努力解決消費者痛點，并挖掘隱藏在產(chǎn)品和消費者使用習慣背后的訴求；另一方面與亞馬遜等跨境電商平臺加強合作，提升品牌宣傳力度，在品牌出海領(lǐng)域講好中國故事。

在致歐科技內(nèi)部，宜家是一個值得對標的品牌。從銷售端的全場景布局，到供應鏈的全球采買，甚至在部分經(jīng)營理念上，致歐科技與宜家不謀而合。通過跨境電商搭建線上銷售渠道，或是致歐科技實現(xiàn)“彎道超車”的重要機會。

當然，在致歐科技的成長過程中，也不乏資本的青睞。企查查顯示，致歐科技累計完成4 輪融資，投資方包括IDG 資本、嘉御基金、前海母基金、博時資本、安克創(chuàng)新等知名企業(yè)與資本。

在2020 年完成新一輪融資后，致歐科技的估值約為80 億元，成長為中國家居品牌當中的一匹黑馬，也是中國品牌出海陣營當中的一塊“金字招牌”。

截至IPO 前夕，宋川是致歐科技的控股股東、實控人，其直接持有1.98 億股，占公司股本總額的54.78% 。宋川母親張秀榮是實控人的一致行動人，其直接持有330 萬股，占公司股本總額的0.92% 。

倘若致歐科技本次順利登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，A 股家居板塊或迎來一員猛將，而留學生宋川一手打造的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌的市場知名度將更上一層樓，其個人財富也將實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

三

隨著致歐科技IPO 進程持續(xù)推進，一些潛伏問題引發(fā)外界關(guān)注。

首先是盈利能力，雖然致歐科技營收節(jié)節(jié)攀升，但公司凈利潤卻呈現(xiàn)一定波動性。招股書顯示，2019年至2021 年，致歐科技實現(xiàn)凈利潤分別為1.08 億元、3.80 億元、2.40 億元。

作為一家主要面向歐美地區(qū)的跨境家居電商企業(yè)，致歐科技的業(yè)績很容易受到海外因素的影響。招股書顯示，受海外貿(mào)易、海運價格、匯率變動等因素的影響，公司的毛利率和凈利率出現(xiàn)下滑。

2019年至2021 年，致歐科技的歸母凈利潤率分別為4.6% 、9.6% 、4% ，2021 年凈利潤率下降至近3 年低位，讓原本不高的利潤率雪上加霜。2021 年，致歐科技的毛利率下滑了5.14 個百分點。

2021 年，由于人民幣兌歐元、美元匯率持續(xù)升值，致歐科技當年確認7175.21 萬元匯兌損失。自2021 年以來，海運價格持續(xù)攀升，致歐科技海運費成本增至4.68 億元，同比增長281.83% 。

另外，此前受疫情影響，歐美地區(qū)于2020 年下半年至2021 年上半年出現(xiàn)“居家紅利期”，線上銷售額井噴。但2021 年下半年以后，“居家紅利”逐步消失，致歐科技的營收也隨之走低。2021 年下半年，企業(yè)營收環(huán)比下滑13.71% 。

值得注意的是，2021年，致歐科技的短期借款達到3.8 億元，同比大幅增長1087.5% ；應付賬款同比增長91% 達3.45 億元；同時，致歐科技的負債總額達到18.86 億元，同比大增285% 。

本次IPO ，致歐科技擬募集資金約14.86 億元，相較于2021 年59.67 億元的營收規(guī)模，這是一筆不小的融資。募資金額中有3 億元將用于補充流動資金，可見致歐科技對資金較為渴求。

雖然對標宜家，但當下致歐科技與宜家仍然相差甚遠。2021 財年，宜家總銷售額達到創(chuàng)紀錄的419 億歐元（約合人民幣3128 億元），同比增長了5.8% 。

宜家表示，銷售額的大幅增長主要是由于線上銷售額的急劇上升。年報顯示，宜家在線渠道銷售網(wǎng)站在2021 財年迎來了超過50 億的訪問者，促進在線零售額增長了73% 。

而宜家的線下表現(xiàn)也不差，2021 財年幾乎所有門店都重新開業(yè)，累計接待近7.75 億名客戶。宜家還在2021 財年新開設45 家門店，并預計到2023 財年末將進軍17 個新的國家市場。

除與宜家的巨大差距外，致歐科技的IPO 歷程可謂一波三折。早在2021 年6 月，致歐科技就開啟IPO 進程，當年9 月因財務資料過期而中止上市審核。

3 個月后，完成財務資料更新的致歐科技二度闖關(guān)IPO 。恢復審核僅1 個月，致歐科技便主動中止，雖然很快又恢復了上市審核，但最終仍絆在財務資料上。

今年4 月，致歐科技更新財務資料后，深交所恢復其上市審核，如今公司即將迎來首發(fā)上會。在屢屢碰壁之后，致歐科技能否順利邁過創(chuàng)業(yè)板的上市門檻？