既有政府支持社會辦醫的政策鼓勵，也有疫情催化投資熱潮的市場刺激，近年來，越來越多的民營企業在維持既有業務外，都將視線轉向了前景廣闊的醫療健康產業。

但近日的一則消息，揭露出這片看似繁榮的藍海市場，也有風高浪急的一面。上市企業雅戈爾擬退出健康產業并向當地政府捐贈 13.6 億醫院資產，不過隨后卻出現 “反悔”，由此引發市場廣泛關注。實際上，跨界醫療之路很難一蹴而就，不適應節奏的先行者也不在少數。

入局：搶占行業風口

5 月 23 日晚間，雅戈爾發布公告稱，公司董事會、管理層聽取了廣大股東的意見，決定終止向寧波市人民政府捐贈普濟醫院及相關資產的事項。

這則消息引起輿論熱議，因為就在此前一周，雅戈爾剛剛于 5 月 17 日宣布捐贈公告稱，為進一步聚焦時尚產業建設，增強企業核心競爭力，公司擬退出健康產業，向寧波市人民政府捐贈普濟醫院及相關資產。

盡管雅戈爾打算退出健康產業，聚焦資金和精力發展主業，但是此次捐贈遭到廣大股東反對，其實反映了新冠疫情之后，醫療健康服務賽道價值凸顯，社會辦醫更成為多方關注點。其實，近年來在國家持續支持社會辦醫的政策紅利下，越來越多的企業正在或將要進入醫療健康行業。

早前，三大互聯網巨頭百度、騰訊、阿里，都已在醫療領域有所布局，或投資、或提供數據支持、或引入合作伙伴，醫療行業已經成為企業轉型的新風口。另外一批家電龍頭企業，利用產業鏈積累，拓展醫療器械領域，外有西門子、索尼、飛利浦、松下，內有格力、海爾、美的、長虹美菱等，都已與醫療結緣。

在醫院資產轉售和醫療集團持續擴張之下，不少公司專注于并購醫院類型資產。例如，未來股份僅在 2021 年就部署了三步行動策略，分別收購上海國際醫學中心有限公司（下稱 “國際醫學中心”）、北京善方醫院有限公司（下稱 “北京善方醫院”）、以及位于新加坡的 Fullerton Healthcare Corporation Limited（下稱 “富樂醫療”），在市場上顯得十分活躍。

醫療健康業作為投資選擇的風口行業，成了眾多企業跨界投資的重要選項，特別是 2021 年，我國醫療健康行業發展進入新局面，醫療服務交易規模破千億，達到六年來最高位。

困局：從挑戰中窺見機遇

從雅戈爾事件中不難看出，醫療行業、民營醫院等產業挑戰與機遇并存。那么，醫療投資的挑戰到底在哪里？為何醫療行業的跨界顯得非常困難？

有業內人士認為，外部行業的進入者主要集中在地產、部分制造業以及互聯網領域。地產和互聯網是過去十多年賺快錢的典型行業，但習慣于周轉快、收益高的企業很難適應醫療行業緩慢的收益節奏。無論從短期回報還是長期戰略布局來看，跨界醫療需要具備長期、有耐心的資本，理性建立投資框架。

當然，市場足夠大，對優質醫療服務需求強勁。據國家衛健委發布的全國醫療衛生機構數據顯示，截至 2020 年 6 月底，全國 3.5 萬家醫院中，公立醫院 1.2 萬家，民營醫院 2.3 萬家，占比超 65%。從數據上不難發現，留給社會資本的市場空間仍然非常廣闊。

尤其近年來，國家進一步明確了非公立醫療機構的補充定位。2020 年 6 月，《基本醫療衛生與健康促進法》正式開始實施，其中提到 “鼓勵和引導社會力量依法舉辦醫療衛生機構”，為民營醫療的發展提供法律保障。2021 年 6 月，國務院辦公廳發布《深化醫藥衛生體制改革 2021 年重點工作任務》，再次強調十四五期間積極支持社會辦醫發展。2022 年 1 月，國家衛健委印發《醫療機構設置規劃指導原則（2021-2025 年）》，提出至 2025 年，每千人口醫療衛生機構床位數需由 2020 年的 6.46 張提升至 7.4-7.5 張。這將為優質民營醫院迎來更大發展機會。

破局：擴張與深耕核心并行

根據開源證券研報統計，2021 年不少醫療服務相關標的不僅恢復疫情前業績增長水平，其中，愛爾眼科、通策醫療 2021 上半年實現 50% 以上增長，海吉亞醫療、愛帝宮、康寧醫院 2021 上半年實現 60% 左右的高速增長，盈康生命、三星醫療、大湖股份也實現了穩健增長。

由此可見，雖受疫情影響，但醫療服務行業整體局面仍持續向好發展，各民營醫療服務機構持續推進業務擴張，未來股份亦是其中一員。

從未來股份的投資特點來看，瞄準發達地區較先進的醫藥科技、平臺和品牌，以及巨大而成熟的消費者市場，有望將海外的優質醫療資源及業務模式引進國內，加速其國內醫療健康業務戰略布局，同時將收購標的作為開拓海外市場的平臺。

根據未來股份此前披露在醫療領域的戰略定位，該公司擬在重點城市持續建設以機器人微創專科醫院、日間手術中心門診等機構為主體的多層次醫療網絡，夯實線下醫療機構網絡布局。同時，公司將配備目前國際先進的大型醫療設備，如：達芬奇 Da Vanci 手術機器人、史賽克 Mako 骨科手術機器人等，根植于精準醫療賽道，實現不同疾病的分級診療，為患者提供覆蓋問診、手術、康復全周期需求的線上線下一體化服務，進而搭建賦能行業的平臺化資源網絡。

醫療行業的投資收益具備周期長和成長慢的屬性，民營醫院的服務提升和客戶獲取需要漫長的口碑和技術積累。在品牌影響力、團隊運營能力、核心競爭項目等方面打造出獨特的差異性，與公立醫院形成互補與協同，滿足我國多層次的醫療服務需求。