來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 劉燃
繼法拉利、阿斯頓·馬丁、沃爾沃之后，保時(shí)捷也要IPO了。
投資家網(wǎng)獲悉，近日，大眾汽車已選擇高盛、美銀、摩根大通和花旗銀行作為旗下保時(shí)捷品牌的IPO的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。
在近期舉行的大眾集團(tuán)媒體溝通會(huì)上，大通集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Arno Antlitz曾透露，按照整體規(guī)劃，保時(shí)捷的上市有望于今年第四季度完成。
據(jù)知情人士稱，保時(shí)捷的IPO估值有望達(dá)到900億歐元（折合人民幣超6000億元），市值直逼比亞迪，有望成為歐洲今年最大的IPO。
一
作為全球知名的老牌車企之一，德國(guó)大眾集團(tuán)旗下?lián)碛卸鄠€(gè)汽車品牌，如保時(shí)捷、蘭博基尼、奧迪、布加迪、賓利、斯柯達(dá)、西雅特等等。
在這一大串發(fā)光的名單當(dāng)中，保時(shí)捷無疑是最耀眼的那一個(gè)。保時(shí)捷成立于1931年，是享譽(yù)全球的豪車品牌，擁有911、Panamera、Cayenne（卡宴）、Macan等多個(gè)系列車型。
在傳統(tǒng)汽車制造商中，保時(shí)捷幾乎是唯一一家能夠?qū)⒗麧?rùn)率保持在15%以上的品牌。是大眾集團(tuán)諸多子公司中少有的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，一直被視為大眾集團(tuán)的“珍寶”。
有報(bào)道稱，大眾集團(tuán)每年大約售出900萬輛汽車，保時(shí)捷交付量約占1/30（大約30萬臺(tái)），利潤(rùn)卻占集團(tuán)總體的1/4。保時(shí)捷對(duì)大眾集團(tuán)的意義不言而喻。
今年3月18日，在2022年度新聞發(fā)布會(huì)上，保時(shí)捷公布了2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，超乎外界預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，保時(shí)捷2021財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入為331億歐元，較2020財(cái)年同比增長(zhǎng)15%；銷售利潤(rùn)較上一財(cái)年增加了11億歐元，達(dá)到53億歐元，增幅為27%。
保時(shí)捷2021年汽車板塊的凈現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)67%，達(dá)到37億歐元；汽車業(yè)務(wù)的凈流動(dòng)性增長(zhǎng)至50億歐元，比上一財(cái)年增加了20億歐元。
交付量方面，2021年，保時(shí)捷共向全球客戶交付了301915臺(tái)新車，新車交付量首次突破30萬臺(tái)大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。
其中，中國(guó)市場(chǎng)正占據(jù)著越來越重要的地位，銷量達(dá)到95671輛，同比增長(zhǎng)8%，是銷量最高的單一市場(chǎng)。
保時(shí)捷在全球其他主要市場(chǎng)亦表現(xiàn)不俗：美洲銷量為84657輛；亞太、非洲及中東銷量為131098輛；歐洲銷量為86160輛；德國(guó)本土銷量為28565輛。
公開資料顯示，2019年至2021年，保時(shí)捷的營(yíng)業(yè)收入分別為261億歐元、287億歐元、331億歐元，銷售利潤(rùn)分別為37億歐元、42億歐元、53億歐元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。
而在最能體現(xiàn)盈利能力的銷售回報(bào)率方面，保時(shí)捷2021年的銷售回報(bào)率達(dá)到16.0%，超越了2019年和2020年的15.4%和14.6%。
整體而言，2021年，保時(shí)捷在營(yíng)業(yè)收入、銷售利潤(rùn)上均創(chuàng)造了歷史新高。而銷售回報(bào)率則與2018年16.6%的歷史最高水平基本持平。
眼下，保時(shí)捷對(duì)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型野心勃勃。有業(yè)內(nèi)人士稱，為了實(shí)現(xiàn)數(shù)字化和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，大眾集團(tuán)借保時(shí)捷上市募集資金，為電動(dòng)化發(fā)展提供資金保障。
公開信息顯示，大眾集團(tuán)計(jì)劃到2025年電動(dòng)化投資達(dá)到350億歐元、數(shù)字化投資達(dá)到270億歐元。在高昂的投資費(fèi)用面前，上市融資或是一個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。
二
在保時(shí)捷沖刺IPO的背后，是祖孫三代人用心血澆灌的結(jié)果。
保時(shí)捷創(chuàng)始人費(fèi)迪南德·保時(shí)捷（FerdinandPorsche），是全球汽車市場(chǎng)公認(rèn)的天才級(jí)人物，但費(fèi)迪南德的人生起點(diǎn)并不高，他于1875年出生在奧地利一個(gè)鐵匠世家。
作為鐵匠家族的后代，費(fèi)迪南德本來應(yīng)該好好學(xué)習(xí)鐵匠工藝，以備將來繼承家業(yè)。然而，費(fèi)迪南德對(duì)機(jī)械產(chǎn)生了濃厚的興趣，并且熱衷于新興的電學(xué)，非常喜歡動(dòng)手做實(shí)驗(yàn)。
為了進(jìn)一步豐富自己的知識(shí)，費(fèi)迪南德白天去父親的店鋪幫忙和學(xué)習(xí)手藝，晚上則跑到當(dāng)?shù)氐募夹＠飳W(xué)習(xí)知識(shí)。
1893年，年僅18歲的費(fèi)迪南德只身來到維也納，進(jìn)入貝拉愛格電子公司（Bela Egger）工作，他保持著原來的習(xí)慣，一邊打雜一邊自學(xué)。
在這里，費(fèi)迪南德成功研發(fā)出輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)汽車，原理是把電機(jī)裝在汽車輪子里面直接驅(qū)動(dòng)汽車前進(jìn)。
值得一提的是，這是全球首款混合動(dòng)力+四輪驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的汽車。該技術(shù)在1896年申請(qǐng)了專利，彼時(shí)費(fèi)迪南德年僅21歲。
1900年，費(fèi)迪南德首創(chuàng)的電動(dòng)汽車“Lohner-Porsche”正式亮相巴黎博覽會(huì)，并以時(shí)速35英里（56公里）創(chuàng)下奧地利的汽車速度紀(jì)錄，瞬間吸引了全世界的目光。
那個(gè)年代，檢驗(yàn)汽車性能最好的辦法就是參加比賽。“Lohner-Porsche”一戰(zhàn)成名，費(fèi)迪南德也一躍成為“電動(dòng)汽車之父”。
聲名鵲起的斐迪南德，接下了奔馳公司拋來的橄欖枝，成為奔馳公司最重要的員工之一，出任技術(shù)指導(dǎo)、董事會(huì)成員等多個(gè)重要職務(wù)。
在奔馳公司，身兼數(shù)職的費(fèi)迪南德開始大展身手，相繼研發(fā)出奔馳S、SS和SSK等一系列爆款賽車，這些車型橫掃全球車壇拿下無數(shù)冠軍，成為奔馳發(fā)展史上的里程碑事件。
后來，因與奔馳公司經(jīng)營(yíng)理念不合，費(fèi)迪南德轉(zhuǎn)身離去。1931年，費(fèi)迪南德與兒子費(fèi)利·保時(shí)捷（FerryPorsche）攜手創(chuàng)辦了自家的設(shè)計(jì)工作室，即保時(shí)捷（Porsche）汽車的前身。
俗話說，“打虎親兄弟，上陣父子兵”。工作室剛成立，就接到了來自大眾汽車的訂單，父子倆合力研發(fā)出大眾汽車發(fā)展史上的經(jīng)典車型“甲殼蟲”。
1948年，費(fèi)利設(shè)計(jì)的356車型橫空出世，并正式用保時(shí)捷（Porsche）的名字命名。1950年，保時(shí)捷356投入量產(chǎn)，并借此奠定了在全球汽車市場(chǎng)“跑車之王”的地位。
1951年，費(fèi)迪南德因中風(fēng)逝世，享年77歲，汽車史上一代宗師落下帷幕。兒子費(fèi)利接班，負(fù)責(zé)保時(shí)捷的設(shè)計(jì)和經(jīng)營(yíng)管理工作。保時(shí)捷之后推出的911敞篷車，成為全球超跑標(biāo)桿之一。
成立近百年間，保時(shí)捷經(jīng)歷了無數(shù)風(fēng)雨的洗禮，甚至發(fā)生了家族權(quán)力內(nèi)斗。如今，一切已經(jīng)歸于平靜，保時(shí)捷進(jìn)入家族第三代掌門人手中，在全球豪車市場(chǎng)始終占據(jù)重要一席。
三
在陸續(xù)推出911、Panamera、Cayenne、Macan等經(jīng)典車型之后，保時(shí)捷又調(diào)轉(zhuǎn)方向重新聚焦電動(dòng)汽車領(lǐng)域。
2015年，保時(shí)捷宣布，將斥資10億歐元研發(fā)純電動(dòng)跑車，意欲挑戰(zhàn)特斯拉在電動(dòng)跑車市場(chǎng)的霸主地位，希望能在電動(dòng)跑車市場(chǎng)分一杯羹。
2019年，保時(shí)捷以一場(chǎng)橫跨三大洲的發(fā)布會(huì)呈現(xiàn)旗下首款純電動(dòng)跑車全新Taycan的全球首秀，這標(biāo)志著保時(shí)捷從此進(jìn)入電氣化時(shí)代。
目前，保時(shí)捷正在加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，2021年保時(shí)捷全球交付的新車中，大約每四臺(tái)中就有一臺(tái)是純電或混動(dòng)車型。
保時(shí)捷還宣布了2030年電動(dòng)化新目標(biāo)：到2025年，正式推出純電Macan，718車系計(jì)劃全部電動(dòng)化，同時(shí)全球交付新車中有一半預(yù)計(jì)是電氣化車型，包括純電及混動(dòng)車型；到2030年，公司計(jì)劃電動(dòng)車銷售占比達(dá)到80%。
不過，保時(shí)捷全球執(zhí)行董事會(huì)副主席麥思格（LutzMeschke）指出，由于高性能電池成本的問題，純電車型和內(nèi)燃機(jī)車型相比，利潤(rùn)率并沒有那么高，所以純電車型以低于內(nèi)燃機(jī)車型的利潤(rùn)率來計(jì)算。
其純電跑車Taycan的利潤(rùn)率在理論上會(huì)大幅低于其燃油911車系。2021年，Taycan的銷量達(dá)到41296臺(tái)，與2020年同比翻番。這雖然可以看作保時(shí)捷電氣化轉(zhuǎn)型獲得了某種程度的成功，但對(duì)公司利潤(rùn)率這一指標(biāo)并無增益。
可喜的是，相比人工貴、材料貴的奢華汽車品牌，保時(shí)捷的流水線生產(chǎn)擁有更低的成本；而相比普通豪華品牌，保時(shí)捷的溢價(jià)部分又有源源不斷的高凈值人群愿意買單。
保時(shí)捷全球執(zhí)行董事會(huì)主席奧博穆（OliverBlume）在發(fā)布會(huì)上表示，盡管原材料價(jià)格上漲，但“保時(shí)捷賣出的每一款車型都必須盈利”，其純電跑車Taycan目前也實(shí)現(xiàn)了盈利。
實(shí)際上，電動(dòng)化已成為當(dāng)前全球汽車市場(chǎng)的新趨勢(shì)，中國(guó)車企也在積極蓄力。在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，中國(guó)算是后起直追，而在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，中國(guó)正在尋找彎道超車的機(jī)會(huì)。
目前，中國(guó)眾多車企都在發(fā)力電動(dòng)汽車，除了吉利、比亞迪等傳統(tǒng)車企外，還有以“蔚小理”為代表的一大批造車新勢(shì)力正在厚積薄發(fā)。
當(dāng)“蔚小理”紛紛成功登陸資本市場(chǎng)，其他造車新勢(shì)力也都躍躍欲試，并且爭(zhēng)先恐后付諸實(shí)踐，儼然掀起了一輪電動(dòng)車企上市潮。
近日，零跑汽車正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)，中金公司、花旗銀行、摩根大通、建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。倘若零跑汽車成功上市，將成為國(guó)內(nèi)第4家赴港上市的造車新勢(shì)力。
哪吒汽車也傳出IPO消息。最新消息顯示，哪吒汽車目前已開啟目標(biāo)估值約450億元人民幣即70億美元的Pre-IPO輪融資，并計(jì)劃于今年內(nèi)啟動(dòng)赴港IPO。
與零跑汽車、哪吒汽車類似，銷量同處第二梯隊(duì)的造車新勢(shì)力成員威馬汽車、高合汽車，也相繼傳出在中國(guó)香港上市的消息。
中國(guó)造車新勢(shì)力們?cè)延咳胭Y本市場(chǎng)，這是全球汽車市場(chǎng)的一場(chǎng)盛宴。也從側(cè)面說明，在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域落后的中國(guó)車企，在電氣化時(shí)代終于站到了前沿陣地。
如果說，在傳統(tǒng)燃油車時(shí)代，中國(guó)沒能誕生保時(shí)捷這樣的豪車品牌是時(shí)代造就的遺憾。那么，在鋒芒畢露的中國(guó)造車新勢(shì)力當(dāng)中，能否誕生中國(guó)的“保時(shí)捷”猶未可知。
