來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 劉燃

繼法拉利、阿斯頓·馬丁、沃爾沃之后，保時捷也要IPO了。

投資家網獲悉，近日，大眾汽車已選擇高盛、美銀、摩根大通和花旗銀行作為旗下保時捷品牌的IPO的聯席全球協調人。

在近期舉行的大眾集團媒體溝通會上，大通集團首席財務官Arno Antlitz曾透露，按照整體規劃，保時捷的上市有望于今年第四季度完成。

據知情人士稱，保時捷的IPO估值有望達到900億歐元（折合人民幣超6000億元），市值直逼比亞迪，有望成為歐洲今年最大的IPO。

一

作為全球知名的老牌車企之一，德國大眾集團旗下擁有多個汽車品牌，如保時捷、蘭博基尼、奧迪、布加迪、賓利、斯柯達、西雅特等等。

在這一大串發光的名單當中，保時捷無疑是最耀眼的那一個。保時捷成立于1931年，是享譽全球的豪車品牌，擁有911、Panamera、Cayenne（卡宴）、Macan等多個系列車型。

在傳統汽車制造商中，保時捷幾乎是唯一一家能夠將利潤率保持在15%以上的品牌。是大眾集團諸多子公司中少有的“優質資產”，一直被視為大眾集團的“珍寶”。

有報道稱，大眾集團每年大約售出900萬輛汽車，保時捷交付量約占1/30（大約30萬臺），利潤卻占集團總體的1/4。保時捷對大眾集團的意義不言而喻。

今年3月18日，在2022年度新聞發布會上，保時捷公布了2021年的業績表現，超乎外界預期。

數據顯示，保時捷2021財年的營業收入為331億歐元，較2020財年同比增長15%；銷售利潤較上一財年增加了11億歐元，達到53億歐元，增幅為27%。

保時捷2021年汽車板塊的凈現金流同比增長67%，達到37億歐元；汽車業務的凈流動性增長至50億歐元，比上一財年增加了20億歐元。

交付量方面，2021年，保時捷共向全球客戶交付了301915臺新車，新車交付量首次突破30萬臺大關，創下歷史新高。

其中，中國市場正占據著越來越重要的地位，銷量達到95671輛，同比增長8%，是銷量最高的單一市場。

保時捷在全球其他主要市場亦表現不俗：美洲銷量為84657輛；亞太、非洲及中東銷量為131098輛；歐洲銷量為86160輛；德國本土銷量為28565輛。

公開資料顯示，2019年至2021年，保時捷的營業收入分別為261億歐元、287億歐元、331億歐元，銷售利潤分別為37億歐元、42億歐元、53億歐元，呈現穩定增長趨勢。

而在最能體現盈利能力的銷售回報率方面，保時捷2021年的銷售回報率達到16.0%，超越了2019年和2020年的15.4%和14.6%。

整體而言，2021年，保時捷在營業收入、銷售利潤上均創造了歷史新高。而銷售回報率則與2018年16.6%的歷史最高水平基本持平。

眼下，保時捷對電動化轉型野心勃勃。有業內人士稱，為了實現數字化和電動化轉型，大眾集團借保時捷上市募集資金，為電動化發展提供資金保障。

公開信息顯示，大眾集團計劃到2025年電動化投資達到350億歐元、數字化投資達到270億歐元。在高昂的投資費用面前，上市融資或是一個不錯的選項。

二

在保時捷沖刺IPO的背后，是祖孫三代人用心血澆灌的結果。

保時捷創始人費迪南德·保時捷（FerdinandPorsche），是全球汽車市場公認的天才級人物，但費迪南德的人生起點并不高，他于1875年出生在奧地利一個鐵匠世家。

作為鐵匠家族的后代，費迪南德本來應該好好學習鐵匠工藝，以備將來繼承家業。然而，費迪南德對機械產生了濃厚的興趣，并且熱衷于新興的電學，非常喜歡動手做實驗。

為了進一步豐富自己的知識，費迪南德白天去父親的店鋪幫忙和學習手藝，晚上則跑到當地的技校里學習知識。

1893年，年僅18歲的費迪南德只身來到維也納，進入貝拉愛格電子公司（Bela Egger）工作，他保持著原來的習慣，一邊打雜一邊自學。

在這里，費迪南德成功研發出輪轂電機驅動汽車，原理是把電機裝在汽車輪子里面直接驅動汽車前進。

值得一提的是，這是全球首款混合動力+四輪驅動系統的汽車。該技術在1896年申請了專利，彼時費迪南德年僅21歲。

1900年，費迪南德首創的電動汽車“Lohner-Porsche”正式亮相巴黎博覽會，并以時速35英里（56公里）創下奧地利的汽車速度紀錄，瞬間吸引了全世界的目光。

那個年代，檢驗汽車性能最好的辦法就是參加比賽。“Lohner-Porsche”一戰成名，費迪南德也一躍成為“電動汽車之父”。

聲名鵲起的斐迪南德，接下了奔馳公司拋來的橄欖枝，成為奔馳公司最重要的員工之一，出任技術指導、董事會成員等多個重要職務。

在奔馳公司，身兼數職的費迪南德開始大展身手，相繼研發出奔馳S、SS和SSK等一系列爆款賽車，這些車型橫掃全球車壇拿下無數冠軍，成為奔馳發展史上的里程碑事件。

后來，因與奔馳公司經營理念不合，費迪南德轉身離去。1931年，費迪南德與兒子費利·保時捷（FerryPorsche）攜手創辦了自家的設計工作室，即保時捷（Porsche）汽車的前身。

俗話說，“打虎親兄弟，上陣父子兵”。工作室剛成立，就接到了來自大眾汽車的訂單，父子倆合力研發出大眾汽車發展史上的經典車型“甲殼蟲”。

1948年，費利設計的356車型橫空出世，并正式用保時捷（Porsche）的名字命名。1950年，保時捷356投入量產，并借此奠定了在全球汽車市場“跑車之王”的地位。

1951年，費迪南德因中風逝世，享年77歲，汽車史上一代宗師落下帷幕。兒子費利接班，負責保時捷的設計和經營管理工作。保時捷之后推出的911敞篷車，成為全球超跑標桿之一。

成立近百年間，保時捷經歷了無數風雨的洗禮，甚至發生了家族權力內斗。如今，一切已經歸于平靜，保時捷進入家族第三代掌門人手中，在全球豪車市場始終占據重要一席。

三

在陸續推出911、Panamera、Cayenne、Macan等經典車型之后，保時捷又調轉方向重新聚焦電動汽車領域。

2015年，保時捷宣布，將斥資10億歐元研發純電動跑車，意欲挑戰特斯拉在電動跑車市場的霸主地位，希望能在電動跑車市場分一杯羹。

2019年，保時捷以一場橫跨三大洲的發布會呈現旗下首款純電動跑車全新Taycan的全球首秀，這標志著保時捷從此進入電氣化時代。

目前，保時捷正在加速電動化轉型。數據顯示，2021年保時捷全球交付的新車中，大約每四臺中就有一臺是純電或混動車型。

保時捷還宣布了2030年電動化新目標：到2025年，正式推出純電Macan，718車系計劃全部電動化，同時全球交付新車中有一半預計是電氣化車型，包括純電及混動車型；到2030年，公司計劃電動車銷售占比達到80%。

不過，保時捷全球執行董事會副主席麥思格（LutzMeschke）指出，由于高性能電池成本的問題，純電車型和內燃機車型相比，利潤率并沒有那么高，所以純電車型以低于內燃機車型的利潤率來計算。

其純電跑車Taycan的利潤率在理論上會大幅低于其燃油911車系。2021年，Taycan的銷量達到41296臺，與2020年同比翻番。這雖然可以看作保時捷電氣化轉型獲得了某種程度的成功，但對公司利潤率這一指標并無增益。

可喜的是，相比人工貴、材料貴的奢華汽車品牌，保時捷的流水線生產擁有更低的成本；而相比普通豪華品牌，保時捷的溢價部分又有源源不斷的高凈值人群愿意買單。

保時捷全球執行董事會主席奧博穆（OliverBlume）在發布會上表示，盡管原材料價格上漲，但“保時捷賣出的每一款車型都必須盈利”，其純電跑車Taycan目前也實現了盈利。

實際上，電動化已成為當前全球汽車市場的新趨勢，中國車企也在積極蓄力。在傳統燃油車領域，中國算是后起直追，而在電動汽車領域，中國正在尋找彎道超車的機會。

目前，中國眾多車企都在發力電動汽車，除了吉利、比亞迪等傳統車企外，還有以“蔚小理”為代表的一大批造車新勢力正在厚積薄發。

當“蔚小理”紛紛成功登陸資本市場，其他造車新勢力也都躍躍欲試，并且爭先恐后付諸實踐，儼然掀起了一輪電動車企上市潮。

近日，零跑汽車正式向港交所遞交IPO申請，中金公司、花旗銀行、摩根大通、建銀國際擔任聯席保薦人。倘若零跑汽車成功上市，將成為國內第4家赴港上市的造車新勢力。

哪吒汽車也傳出IPO消息。最新消息顯示，哪吒汽車目前已開啟目標估值約450億元人民幣即70億美元的Pre-IPO輪融資，并計劃于今年內啟動赴港IPO。

與零跑汽車、哪吒汽車類似，銷量同處第二梯隊的造車新勢力成員威馬汽車、高合汽車，也相繼傳出在中國香港上市的消息。

中國造車新勢力們扎堆涌入資本市場，這是全球汽車市場的一場盛宴。也從側面說明，在傳統燃油車領域落后的中國車企，在電氣化時代終于站到了前沿陣地。

如果說，在傳統燃油車時代，中國沒能誕生保時捷這樣的豪車品牌是時代造就的遺憾。那么，在鋒芒畢露的中國造車新勢力當中，能否誕生中國的“保時捷”猶未可知。