在存量經濟時代，投資人找到具備增長潛力的公司顯得尤為迫切。挖掘此類企業的最佳方法，則是對優秀企業的增長邏輯進行總結。

通過對優秀企業的總結，不難發現企業有兩個增長維度：一是現有商業模式的從1-N，體現為現有業態橫向擴張；二是創新業務的從0到1，體現在新業務的爆發增長。

因循上述視角，居然之家符合優秀企業的增長邏輯。一方面，公司家居賣場業務正由高線城市向下沉市場延伸。另一方面，居然之家持續拓展產業鏈上下游業務，如設計、家裝、智慧物流等，并取得一定成果。

在“多引擎”驅動下，居然之家的增長邏輯有望重塑。

從1到N：家居賣場的橫向擴張

將已經打磨成型的商業模型大規模復制，是企業發展最常見的方式之一。典型如沃爾瑪，日拱一卒地將超市業態復制到全球，并帶來業績持續增長。

如今，居然之家同樣在將賣場業態進行從1到N的橫向擴張。2021年，公司的門店數量已經超過420家，較2020年門店數量有較大提升。

門店的快速擴張，得益于家居產業仍具備較大的賣場擴張空間。根據第16屆中國建材家居市場年會發布的《2021年建材家居市場發展現狀調研報告》（以下簡稱《報告》），2021年被調研企業所在區域賣場的數量與上年度相比，數量增加的區域占比37%，數量減少區域占比15%。

從賣場看，商戶數量同樣保持著穩健增長。《報告》顯示，被調研企業中，賣場商戶數量和去年相比，增加占比42.31%，減少占比31.41%。

圖片1 數據來源 《2021年建材家居市場發展現狀調研報告》

雖然行業具備廣闊的開店空間，但也面臨一定的發展瓶頸。參考《2021年建材家居市場發展現狀調研報告》，賣場當前發展面臨的主要困難：想保持中高端定位，但招商一線品牌入駐有困難占比48.08%，成為排名第一的主要困難；其次是促銷活動支出增加，效果變差占比45.51% 。說明提升運營能力和水平是當前賣場面臨的主要問題。

而居然之家并不存在上述問題。從數據上看，居然之家一直保持領先的運營能力和營銷效率。據公開數據顯示，2021年全年居然之家GMV已突破1000億元。而這得益于公司賣場的中高端定位，為公司帶來了更高的客單價。此外，公司的品牌優勢與區位優勢也使公司賣場對商家有較大的吸引力。公司也始終保持著較高的招商率。根據興業證券數據，居然之家賣場出租率長期在95%以上，2021年上半年，公司直營賣場招商率為96%。

依托上述優勢，居然之家通過品類升級與數字化轉型進一步提升運營效率。

從品類升級看，消費升級趨勢下，公司重點引入了符合消費者需求的五大熱點品類，（進口及原創、軟體軟裝、定制家居、智能家居、設計和家裝），上述品類需求旺盛，其GMV較疫情前的2019年同期增長超過45%。

從數字化賦能看，居然之家通過數字化手段獲取線上導流，并將流量導向線下賣場，形成銷售閉環。此舉，有效加速了賣場商品轉化，利于賣場坪效的提升。

著眼未來，居然之家自營+加盟的商業模式，將加速公司未來的門店開拓。簡單來說，公司已經在高線城市的優質區位布局了直營門店。依托直營門店經驗，公司在下沉市場采取加盟運營模式，加盟店具備輕資產運營特點，既能加速公司門店網絡的構建，又具備較高的毛利率。

值得一提的是，公司近年來大力發展委托管理的加盟模式。委管模式下，在人員管理方面，公司將委派總經理、財務經理與業務經理對加盟店進行管理。公司依托業務經驗，對加盟店進行管理輸出，有利于增強加盟店效益。

居然之家賣場業態的橫向擴張固然值得投資人期待，但公司更大的想象空間在于新業務的爆發增長。

從0到1：新業務的爆發增長

優秀企業往往能夠實現新業務的爆發增長。如亞馬遜的AWS、蘋果的軟件服務。

對于上述現象，彼得·蒂爾將其總結為，創新業務的從0到1。即，通過技術創新、產業洞察，開創新業務，進而實現縱向爆發式增長。

反觀居然之家，公司在家居主營業務外，實現了新業務突破。簡單來說，公司圍繞家居產業，積極拓展自營和IP業務賽道，打造設計、施工、基材輔材采購、智能家居及家居用品銷售、物流和后家裝服務等節點的交付和服務能力。

依照上述路徑，公司在各個產業鏈環節開展了居然裝飾、基材輔材銷售平臺、居然智能等多項新業務，并取得了不錯成果。

家裝方面，居然裝飾形成了S2B2C領先的商業模式，即居然裝飾通過賦能設計師從而更好地服務消費者。具體來說，居然裝飾加強與設計師合作開發實景樣板間，線上打造設計師案例庫進行流量運營、種草，線下建設實景樣板間進行流量轉化，打造家裝“中央廚房”，為用戶提供一站式家裝服務。

依托領先的S2B2C模式，居然裝飾具有較強的競爭力。一方面，依托居然之家全國供應商體系，居然裝飾可以為客戶提供全品類的家裝服務。相比直接對接C端，平臺能夠通過產業協同的方式，規模化釋放服務能力，提高市占率。另一方面，S2B2C具有低成本、輕資產的特點，能夠使平臺更柔性、敏捷，使其具備更靈活的成本結構。

反映到業績上，居然之家裝飾業務取得了高速發展。2021年上半年，居然之家裝修業務收入實現1.5億，同比增長227.41%。

不單單是居然裝飾，公司其它新業務同樣取得高速增長。財報顯示，2021年上半年，包含數字化智能家裝服務平臺、裝修基材輔料采購平臺、智能家居及家居用品銷售平臺、后家裝服務平臺在內的新業務銷售額實現19.6億，已超2020年全年收入（12.7億）。

從上述角度看，居然之家新業務完成了爆發增長。需要說明的是，公司新業務與部分企業新業務的獨立垂直發展不同。居然之家各項新業務與家居賣場主營業務均是圍繞家居產業開展，至此，公司已經完成了家裝家居產業服務平臺閉環。而產業服務平臺閉環的形成，既能幫助公司切入到更多的產業鏈環節，提高收入天花板，又使公司各項業務形成了協同效應，提高競爭壁壘。

總的來說，居然之家在家居賣場橫向拓張的同時，也在通過業務的垂直延伸，構建了以家居產業為中心的業務版圖。隨著公司戰略的穩步推進，公司將持續屹立在家居商業舞臺的中央。