3月9日晚間，順豐控股（002352.SZ）披露《關于回購公司股份的進展公告》，截至3月9日，公司累計回購公司股份10,326,604股，回購資金約為人民幣5.65億元（不含交易費用），平均成交價為54.72元/股（最高成交價為59.40元/股，最低成交價為51.70元/股）。

據悉，3月2日，順豐控股發布《關于以集中競價方式回購股份實施員工激勵方案的公告》，公司計劃以自有資金回購部分社會公眾股份，將用于員工持股計劃或股權激勵。本次回購的資金總額不低于人民幣10億元且不超過人民幣20億元，回購價格不超過人民幣70元/股。

興業證券指出，上市公司通過股票收購，可以向投資者傳遞公司對于未來發展的信心，可能達到推動股價上漲的效果，從而推進公司股票市場價格與內在價值相匹配。如果股票短期內出現較大跌幅或波動，上市公司可以通過回購股票來向投資者表示對公司價值的認可，從而穩定股價、維護公司價值及股東權益。

安信證券認為，本次回購+激勵充分彰顯順豐控股發展信心，有助于進一步健全公司長效激勵機制，充分調動核心骨干及優秀員工積極性，同時公司中期發展目標有望清晰，既能保障公司長遠穩健發展，也能進一步樹立資本市場信心。

順豐控股此次推出回購計劃，有著多方面的背景因素。從資本市場背景來看，近年來，諸多上市公司基于長期發展目的和股價底部提振等原因，積極開展回購。1月7日，證監會發布《上市公司股份回購規則》，進一步完善了回購相關規則，明確操作細節，有效回應市場需求。

從快遞物流行業發展情況來看，在行業監管趨嚴背景下，行業競爭格局迎來新的發展機遇，順豐控股作為綜合物流服務龍頭有望優先受益，其差異化服務優勢將助力市場份額穩步提升。而從公司戰略層面來看，順豐控股調整經營策略更加關注有質量的增長，經營數據層面已經有了明顯成效，隨著各項業務的快速推進，未來增長潛力也將加快釋放。

回購快速推進，股價底部信號再現？

Wind數據顯示，今年以來，A股共有137家上市公司涉及回購事項，而順豐控股本次計劃回購的金額為今年以來上市公司的最高回購金額。由于上市公司更加了解行業和公司的運營情況，多家上市公司先后推出回購，客觀上說明股市整體步入底部區域，部分優質個股正遭遇低估。

以回購公告日公司收盤價為起點，公告日之后至3月9日區間內最高價為終點，可以計算出上述137家上市公司在回購公告日之后的最大漲幅。從數據分布情況來看，有12家漲幅超過20%，統計數據的中位值為4.70%，大部分公司在回購公告日后均有不同程度的漲幅。而順豐的公告后最大漲幅目前僅為1.64%，處于較低的數值分位，主要原因是順豐控股剛公告回購不久，回購的影響力尚未真正釋放。等到回購繼續實施后，才有可能會構成實質性的利好和上漲。

此前，順豐控股在2019年2月也曾推出過回購計劃，當時公司擬回購的資金總額不低于人民幣2億元且不超過人民幣4億元，也是用于員工持股計劃或股權激勵。如今，公司推出本次回購方案，同樣是綜合考慮了業務發展前景、經營情況、財務狀況、未來盈利能力以及近期公司股票在二級市場表現，這也與公司在2019年進行回購時的表述一致。

自2017年底，公司股價持續下跌，至2019年初到達階段低點。彼時，公司推出回購計劃，為市場注入了強心劑。隨后，公司股價在2019年6月止跌回升，進入單邊上漲行情，公司股價于2021年2月觸及124.06元/股，區間漲幅達到3倍。

對比2019年的回購，順豐控股此次回購不僅是在回購金額上大幅增加，而且在回購實施效率上也明顯提升，這也凸顯了管理層對于公司未來發展前景的高度信心和強烈決心。

在推出本次回購方案后，順豐控股很快就開展了首次回購。公司披露公告稱，公司董事會通過回購議案后第二天馬上實施回購，回購公司股份21.5萬股，最高成交價為 58.64 元/股，最低成交價為 58.48 元/股，公司表示后續將根據市場情況在回購期限內繼續實施本次回購計劃。

單票收入恢復增長，經營質量有望繼續提升

從經營層面來看，無論是快遞物流行業還是順豐控股的表現，都傳遞著明確的積極信號。國家郵政局數據顯示，我國2021年快遞年業務量達1083億件，同比增長29.9%；業務收入累計完成10332.3億元，同比增長17.5%。而順豐控股2021年營業收入突破2000億，全年業務量超過100億票，市場地位穩固。

進入2022年，順豐控股也實現業績“開門紅”。1月份，公司實現速運物流業務營收172.8億元，同比增長14.23%；供應鏈及國際業務收入78.33億元，同比增長522.66%。值得一提的是，公司1月份完成業務量9.89億票，同比增長10.01%，增速明顯高于行業增速（3.3%），單月市占率提升至11.28%。

此外，公司連續數月單票收入實現同比環比增長，去年11月、12月單票收入分別為15.82元、16.43元，分別同比增長1.41%、0.43%。1月公司單票收入17.47元，同比增長3.8%，延續此前趨勢，并實現環比大幅增長6.33%。招商證券指出，冬春季全國疫情出現多點散發現象，疫情地區較多快遞公司運輸受阻，但順豐展現出較為明顯的競爭優勢，供應鏈保持較強的穩定性，業務量得以穩健增長。

順豐控股業績表現改善主要得益于公司在戰略層面突出健康經營的重要性，公司通過主動調整產品結構和客戶結構，拓展高毛利業務，持續優化收入結構。除此之外，公司還積極推進精益化管理，采用科技手段動態預測客戶需求，精準匹配資源投入，加速推進四網融通，提升營運操作效率。

興業證券認為，順豐控股2022年內外改善有望共振，兼具內部提質增效管理改善和外部電商件發展環境改善機遇，公司降本增效態度明確，業績改善有保證，從產品結構、成本結構、定價結構三方面落實降本增效思路，狠抓運營效率和提升成本管控能力也有助于增強經濟型業務中長期競爭力。