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2月最后一天，中國平安旗下金融科技上市公司金融壹賬通宣布，已經向港交所提交申請，公司將以介紹形式回歸港股市場。此刻，距離該公司2019年12月13日登陸紐交所，剛好過去808天。

成立6年，在歷經中概股市場如過山車一般的洗禮后，這家垂直于金融領域的科技服務商有望迎來發展的新拐點。

/ 01 /踏上歸途

近日，港交所迎來了IPO小高潮。兩天內（2月28日、3月1日）12 家公司扎堆遞表港交所，其中11家公司正式IPO遞表，1家公司將以介紹方式上市，后者即為金融壹賬通。

據了解，“介紹上市”主要指不進行融資的掛牌上市行為。即，公司在上市前不需要拿出股票向社會公眾銷售，而是直接向證券交易所申請，獲得將其證券在證券市場上掛牌買賣的資格，本身并不涉及資金的籌集。

與傳統的IPO不同，介紹上市的好處在于，上市審批周期較短，但缺點是沒辦法進行新的融資。但以當下中概股行情而言，“介紹上市”操作更有利于投資人——不會因為增發股票而攤薄收益。

對于這樣的選擇，金融壹賬通在招股書中表示，兩個市場吸引不同背景的投資者，有助開闊本公司的投資者基礎及增加股份的流通。具體而言，于香港及紐交所兩地擁有雙重第一上市地位，能夠使公司接觸更多不同的私人及機構投資者，利好公司長期發展。

事實上，回顧金融壹賬通的美股歷程，2019年12月13日，公司以10美元上市，在2020年一波較好的市場行情后，股價開始一路走跌。但如果把視角延伸到整個中概股市場，不難發現，不僅是金融壹賬通，整體的科技中概股仿佛陷入魔咒，股價集體下跌，無一幸免！

由此，在中概股整體下挫的背景下，大批中概股開始踏上歸途。2021年，以百度、B 站、攜程為代表的7家企業回歸港股。

對于中概股回歸事件，普華永道方面亦表示，中概股于香港市場的陸續二次上市，以及中國移動及中國電信的A股回歸，將給中概股公司提供新的啟示。2022年上半年，香港及內地資本市場對中概股的吸引力將進一步提升。

于金融壹賬通自身而言，此時上市，也不失為一個非常好的節點。原因不難理解，透過公司剛剛發布的2021年業績報告不難發現，公司業務正在迎來一系列積極的變化。

/ 02 /點滴之變

業績報告顯示，2021年金融壹賬通營收實現12.8億，同比增長19%，經營虧損由4.2億收窄至3.8億，公司凈虧損率由2020年的41%下降到2021年的31%。

其業務層面的變化主要體現在客戶結構和產品結構升級兩個方面。從前者看，過去一年金融壹賬通的客戶結構正在不斷優化。一方面，公司優質客戶數量加速提升。近三年，公司優質客戶數量為473家、594家、796家。2021年公司新增優質客戶數量接近2020年新增客戶數量的兩倍。

根據招股書，每個優質客戶平均使用大約3種產品，而一般客戶只使用1種。隨著優質客戶數量提升，公司的客單價也將進一步提高，進而推動公司收入的增長。

另一方面，公司外部客戶數量也在不斷增加。四季度，公司來自第三方客戶的收入為4.1億，同比增長8%。第三方業務的穩健增長，說明客戶認可度明顯提升，公司客戶多元化取得了較好進展，有利于降低公司業績的波動性。

在擴張客戶廣度的同時，公司在復購方面也有不俗表現。反映在數據上，凈擴張率是反映留存客戶復購的重要指標。2021年，公司凈擴張率同比提升了12個百分點。凈擴張率提高，說明留存客戶貢獻的收入增加。

不出意外，隨著越來越多收入來自客戶復購，公司的運營效率有望持續提升。

金融壹賬通董事兼CEO沈崇鋒此前也公開表示：“整合產品就是為了實現交叉銷售。從去年業績可以看到，外部客戶數量增加還是比較大的。2022年的金融壹賬通的目標就是老客戶基礎上進行交叉銷售，希望更多產品覆蓋到這些客戶?！?/span>

在過去相當長時間里，金融壹賬通更多著眼于單模塊產品的孵化，以適配金融機構千戶千面的業務需求。但隨著市場需求的變化，自去年開始，金融壹賬通將眾多單模塊產品升級整合為“橫向一體化、縱向全覆蓋”的4大整合產品—包括數字化零售、數字化企金、數字化保險和加馬平臺。從目前看，優化后的產品組合將從提供單模塊的產品服務延伸至提供全方位的產品和解決方案服務。

公司此前的單模塊產品，雖然適配金融機構的個性化業務需求，具備快速上線，搶占市場的優勢，但客戶粘性和客戶單均價值相對較低。而產品整合升級后，金融壹賬通對客戶服務的深度也有明顯提升，其積極影響主要體現在三個層面：

其一，整合產品將提升客戶價值。按照公司的說法，整合產品將創造高于單模塊產品10倍-20倍的單均價值，更高的單均價值也將為公司帶來更大的增長勢能。

其二，整合產品將提高客戶粘性。整合產品往往能夠對客戶進行深度服務，解決客戶多個痛點，從而使產品具備更高的置換成本。

其三，整合產品有利于公司產品毛利率的提升。簡單來說，整合產品具備更高的議價能力，有望為公司帶來更高的產品利潤率。

雖然相較于單模塊產品，整合產品的銷售周期和上線時間更長。但拉長周期來看，產品整合有望鞏固公司在金融數字化領域的領先地位。

/ 03 /增長曲線

從某種程度上說，金融數字化的上半場剛剛結束，下半場即將開場。不久前，央行發布《金融科技發展規劃（2022-2025年）》也印證了這一判斷。

《發展規劃》明確提出，要推動我國金融科技從“立柱架梁”全面邁入“積厚成勢”新階段。2022年是“十四五”規劃推進實施承上啟下的關鍵之年，對金融機構來說，數字化轉型的新舊動能轉換趨勢將更加明顯。

政策引導疊加金融機構數字化轉型的確定性趨勢，金融數字化市場空間廣闊。公開資料顯示，到2024年僅國內服務金融機構數字化轉型的市場規模就超過4000億元。

傳統金融機構的優勢在于對業務場景的深刻理解，且內部溝通成本更低，但其在科技上往往會存在明顯短板。在數字化技術方面，大廠旗下的科技公司有明顯優勢。這也體現在了金融壹賬通身上。

得益于持續的研發投入，金融壹賬通獲得了行業領先的技術優勢，并獲得全球科技權威認可。公司已經連續４年進入IDC Fintech全球百強榜單、2021福布斯全球區塊鏈50強等以及榮獲了2021年度吳文俊人工智能科技進步獎、第二十二屆中國專利獎等重磅獎項。

與其他大廠背景的科技公司不同，金融壹賬通又是為數不多擁有金融場景的公司。依托于平安集團，使得金融壹賬通的業務在推出前可以在具體場景得到充分的驗證。

憑借領先的技術與扎實的業務經驗，金融壹賬通建立了開放的平臺和生態優勢，進一步拉大對行業的競爭優勢。簡單來說，公司是市場上唯一能夠提供覆蓋銀行和保險行業全棧解決方案的科技公司。同時，金融壹賬通還借助政府、監管、企業等生態合作伙伴，為金融機構客戶提供更多的生態服務，真正實現業務和技術的雙賦能。

這也是為什么其能在短短幾年時間內，獲得如此之多金融客戶的重要原因。從數據層面看，過去幾年，金融壹賬通的增長速度明顯領先行業，公開資料顯示，往前倒推三年，金融壹賬通總收入和三方收入的復合增速均超過50%，是行業平均水平的5倍。

著眼未來，在金融數字化趨勢加速的背景下，金融壹賬通依據客戶的全棧需求，進行產品整合升級，在進一步夯實競爭優勢的同時，也有望享受更多的行業紅利，進而開啟新一輪增長周期。