“又一家AI獨角獸企業吹響了IPO號角。”

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 劉燃

又一家AI 獨角獸企業吹響了IPO 號角。

投資家網獲悉，近日，專注于AI 研發的北京第四范式智能技術股份有限公司提交港交所上市申請，高盛和中金公司為其聯席保薦人。

在第四范式IPO 的背后，是一個80 后世界冠軍成功創業的故事。作為業內知名的“決策類AI 獨角獸”，第四范式獲得紅杉中國、騰訊投資、高盛等國內外知名投行的青睞，公司估值接近30 億美元，折合人民幣近200 億元。

一旦在港交所鳴鑼上市，第四范式創始人戴文淵將收獲人生中第一個IPO ，個人財富也將水漲船高。在一級市場備受追捧的第四范式，本次IPO 能夠順利登陸二級市場？

一

第四范式成立于2014 年，是人工智能技術與服務提供商。與市場上其他AI 企業瞄準視覺、語音等細分領域不同，第四范式定位于決策AI平臺，幫助企業進行業務決策和風險管理。

公司主要產品是“先知”平臺、“先知”應用，此外還根據用戶特定業務需求提供應用開發服務。先知應用主要分為三類：銷售及營銷；風險管理；運營效率。

第四范式以金融業務起家，早期通過與大銀行的合作，快速建立了在金融領域的市場地位。隨后，第四范式又將業務延伸至制造業、消費領域以及能源領域。

作為以平臺為中心的人工智能解決方案提供商，第四范式一直致力于更新公司的解決方案，為不同行業的終端用戶提供統一的開發環境、標準及規則，并提升公司解決方案的兼容性。

第三方咨詢機構灼識咨詢報告顯示，按2020 年相關收入計算，前五大人工智能公司合計占約50.3% 的市場份額。2020年，按收入計，第四范式是中國最大的以平臺為中心的決策類人工智能提供商，占據18.1% 的份額。

值得一提的是，第四范式是國內第一家獲得五大國有銀行投資的創業公司，參與投資的分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

除獲得五大國有銀行背書，在第四范式的身后，還站著一個星光熠熠的投資團隊。創立第一年，紅杉中國就投了第四范式的天使輪，此后更是參與公司多輪融資。

迄今，第四范式累計完成12 輪融資，投資團隊囊括國內外數十家知名投行，團隊成員包括紅杉中國、騰訊投資、高盛集團、CPE 源峰、基石資本、元生資本、創新工場等。

截至2021 年2 月，第四范式獲得來自騰訊投資的最后一輪戰略投資，公司融資金額超十億美元，估值接近30億美元，折合人民幣近200 億元，成為業內知名的“決策類AI 獨角獸”。

截至IPO 前夕，第四范式創始人戴文淵持有股份1.06 億股，持股24.25% ；范式投資持股14.61% ，紅杉資本持股7.37% ，博裕景泰持股3.23% ，國新啟迪持股2.77% ，信和一號持股2.76% ，檏瑞天津持股2.58% ，范式隱元持股2.31% 。

二

回顧第四范式的成長史，就是一個80 后學霸成功創業的故事。

第四范式創始人戴文淵，畢業于上海交通大學。他曾作為訪問學生被推薦到中國香港科技大學，師從計算機系教授、華人界首位國際AI 協會院士楊強，二人建立起亦師亦友的關系。

楊強院士對戴文淵評價頗高，他曾表示：“戴文淵是全世界最優秀的青年學者之一，是產業界、特別是中國產業界AI 落地的杰出代表，對AI 領域的發展幫助極大。”

戴文淵的確沒有辜負楊強院士的期待，2005年，還在大學讀書期間，戴文淵的團隊就獲得了ACM 國際大學生程序設計競賽世界冠軍。

這項大賽由美國計算機協會（ACM ）主辦，號稱匯集了全球智商最高的人，被稱為計算機界的“奧林匹克”。有人評價稱“入門之后基本拿獎靠智商，拿到銀牌就能成為offer 收割機”。

畢業之后，戴文淵首先以科學家的身份加入百度，擔任廣告變現算法核心負責人、百度鳳巢系統總架構師，幫助百度建立機器學習驅動業務的能力。隨后，戴文淵轉戰華為，擔任諾亞方舟實驗室主任科學家，讓AI 技術應用于電信、金融等產業。

2014年，戴文淵決定辭職創業，與導師楊強院士及其妻子，也即紅杉中國基金投資合伙人吳茗等人成立了第四范式，完成了從科學家到企業家的身份蛻變。

第四范式成立之初，戴文淵和團隊希望做一個更高效的工具級產品，讓AI 技術工具幫客戶在一兩個月內快速建立大數據分析能力，但很快發現這條路走不通。

于是，戴文淵和團隊轉變思路，于2016 年7 月開發了一個能夠讓非專業人士使用的機器學習平臺“先知”。戴文淵稱，就是一個完全不懂技術的小白，通過運用此數據架構平臺，大概經歷2 周的時間，就可以成為一個AI 專家。

目前，第四范式已為金融、零售、能源、醫療、制造、互聯網、媒體等行業成功落地上萬個AI 應用，助力各行業企業的AI 創新變革。

2021年6 月底，第四范式宣布與A 股萬億巨頭寧德時代達成合作，要將AI 決策能力注入到寧德時代生產制造的各環節中。

戴文淵是典型的學霸，他是首位獲得“吳文俊人工智能科學技術獎”一等獎的企業家，還入選《麻省理工科技評論》35 位35 歲以下科技創新杰出精英，入選《財富》中國40 位40 歲以下商界精英。

如今，第四范式面向港交所吹響了IPO 號角，一旦第四范式順利上市，80 后學霸戴文淵將收獲人生中第一個IPO ，個人財富也將更上一層樓。

三

與國內AI 創業公司普遍深陷虧損泥潭的遭遇類似，第四范式也陷入了“增收不增利”的窘境。

招股書顯示，2018 、2019 年、2020 年以及截至2020 年及2021 年9 月30 日止9 個月，第四范式收入分別為約1.28 億元、4.60 億元、9.42 億元、5.74 億元、13.45 億元。

具體來看，2018 年至2020 年三年間，第四范式的收入呈現大幅增長趨勢，幾乎每年都在翻倍。2021 年前三季度的收入，已經超過了上年全年。

不過，在收入持續攀升的同時，第四范式的虧損金額也在同步擴大。上述報告期內，第四范式的經營虧損分別為3.36 億元、5.51 億元、5.60 億元、4.41 億元、9.95 億元，不到4年間累計虧損近30 億元。

目前，國內AI 企業都難逃虧損魔咒。無論是上市公司，還是掙扎沖刺上市的創業公司，從各自的財務表現來看，虧損上漲、造血能力不足已經成為AI 市場的通病。

名聲響亮的“AI 四小龍”也是如此，據招股書披露，2018 年至2021 年一季度，商湯科技三年多的凈虧損總額接近243億元，同期曠視科技的凈虧損超147 億元，云從科技、依圖科技也面臨虧損難題。

值得注意的是，第四范式的研發投入金額巨大。2018 年至2021 年上半年，公司的研發費用分別為1.93 億元、4.16 億元、5.66 億元、5.78 億元，占同期收入的比例分別為151.2% 、90.6% 、60.0% 、73.4% 。

第四范式此番赴港IPO ，所籌集的資金所得凈額將在未來三年圍繞其AI 平臺展開，具體包括加強基礎研究、技術能力和產品開發，擴展產品、建立品牌及進入新的行業領域，以及尋求戰略投資和收購機會等。

目前，國內AI 轉型仍存在專業人員短缺、自建模型成本高、部署時間長、數據和軟件不兼容等痛點，前期投入巨大屬于業內普遍現象。

在急需資金的情況下，國內AI 公司相繼踏上了上市融資道路，但相比在一級市場備受追捧的熱鬧景象，二級市場明顯冷靜很多。

這并非第四范式首次沖刺IPO ，去年8 月13 日，第四范式首次向港交所遞交IPO 申請。今年2 月14 日，因6 個月內未通過港交所上市聆訊，第四范式的IPO 申請狀態轉為“失效”。

緊隨其后，第四范式再次向港交所遞交IPO 申請，對上市似乎志在必得。就算此番順利上市，考驗仍然如影隨形。

例如已成功上市的“AI 第一股”商湯科技，以及號稱“AI+ 制造第一股”的創新奇智，僅在上市之初股價上漲，目前均遭遇股價下跌，其中創新奇智股價距離高點累計跌超40% 。

當下，“AI 四小龍”陣營的四家公司均進行了IPO 嘗試，但除了商湯科技已成功上市外，其他三家公司仍在艱難潛行。

其中，曠視科技2019年就向港交所提交招股書，但同樣因超過6 個月“失效”。比它更早被科創板受理的云從科技，目前仍處于提交注冊狀態。依圖科技則在去年撤回了自己的科創板上市申請。

有業內人士表示，上市并不能提升AI 公司的自身造血功能，關鍵點仍取決于AI 技術能否推動大規模的場景應用，能否實現更大規模的商業化落地。

對第四范式及其他沖刺IPO 的AI 企業而言，申請“失效”并不意味著失敗，鳴鑼上市也不意味著成功，如何找到盈利之道、解決虧損難題，才是所有AI 企業不得不面臨的終極考驗。