日前，鈦信資本官方微信發(fā)布新聞通稿，宣布已完成對全球最大的8英寸氮化鎵芯片IDM企業(yè)英諾賽科的D輪投資；作為本輪投資的領(lǐng)投機構(gòu)，鈦信資本重倉下注6.5億元，這不僅是英諾賽科該輪融資中最重的一筆（占比超過20%），也刷新了鈦信單個項目最高投資金額的記錄，成為該機構(gòu)在硬科技賽道的又一次重倉出擊。

“投資英諾賽科，是常規(guī)之外，也是邏輯之中。”作為該項目的主導負責人，鈦信資本創(chuàng)始人高毅輝言簡意賅。

放在業(yè)界，鈦信資本投資出手的打法，風格其實非常鮮明。用其定位來描述：精品重度、聚焦龍頭。翻看過往的投資案例，鈦信無一不是沿用這一策略，來重點狙擊每一個精品項目。

此次，重倉6.5億投資英諾賽科，可見鈦信對這個硬科技項目的重視程度。

英諾賽科成立于2015年，主要研究第三代半導體硅基氮化鎵芯片制造，并掌握著氮化鎵材料領(lǐng)域設計和制造等多項生產(chǎn)優(yōu)勢，已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，是全球唯一實現(xiàn)同時量產(chǎn)氮化鎵高、低壓芯片的IDM企業(yè)。

據(jù)了解，氮化鎵作為第三代半導體新材料，已經(jīng)成為海內(nèi)外國家重點攻關(guān)的項目，受到諸多芯片公司的火熱追捧。自2021年以來，氮化鎵功率器件市場更迎來了持續(xù)快速的增長。

“第三代半導體具有國家重大戰(zhàn)略意義，是我國為數(shù)不多與國外差距不大的領(lǐng)域之一，最有可能實現(xiàn)彎道超車。”高毅輝表示。

在駛向硬科技大潮的路途中，熱門項目的火熱程度可見一斑，在除高瓴、紅杉等老牌機構(gòu)外，鈦信資本等機構(gòu)也在迎頭趕上，他們又將如何拔得頭籌？

在正確的趨勢預判下，提前布局

沿著鈦信資本的投資歷程，不難發(fā)現(xiàn)，這不是其第一次在硬科技領(lǐng)域下重注。早在硬科技熱潮到來之前、公司成立初期，鈦信就在科技投資趨勢上有了研判，圍繞“高技術(shù)壁壘+深產(chǎn)業(yè)應用”，提前描畫了“硬科技”的布局藍圖。

成立六年，鈦信投出的11家龍頭企業(yè)，超過半數(shù)都是硬科技，管理的30億元規(guī)模中，有近80%的資金投入到生命科學、半導體芯片、高端制造等硬科技領(lǐng)域。

就在行業(yè)許多玩家涌進這個賽道時，鈦信資本已在默默收獲。

2017年底鈦信投資的全球汽車智能診斷龍頭道通科技，在2020年成功登陸科創(chuàng)板后，并于2021年2月解禁退出，按2021年底市值初步估計，增值大概有9倍。據(jù)鈦信提供數(shù)據(jù)，截至目前，機構(gòu)整體退出綜合IRR達到53%，DPI超過4.5。

同時，在生命科學、半導體等領(lǐng)域，比如鈦信重倉6.3億元的華大智造，在科創(chuàng)板IPO已順利過會；投資3.34億元的海光信息，也在前段時間申報科創(chuàng)板；如果上市順利，今年鈦信將迎來兩個硬科技IPO。

戰(zhàn)績背后，是對硬科技趨勢下的提前占位。精準把握影響未來的趨勢，已然成為引領(lǐng)機構(gòu)投資的一盞“明燈”。

殊不知，在創(chuàng)立之初，鈦信就帶著一股“嚴謹”與“大膽”的反差作風，以2.26億元重度投資了道通科技。彼時，這家專注于汽車智能診斷的企業(yè)，隱秘于大多火熱的行業(yè)之外，不為人所知。鈦信恰恰切中它的價值本質(zhì)：未來中國汽車“新三化”的必然趨勢。隨著業(yè)務拓展逐漸放量，道通科技業(yè)績表現(xiàn)在全球汽車后市場中異軍突起。直至2020年登陸科創(chuàng)板，道通科技的快速成長又按下了加速鍵。

在行業(yè)披荊斬棘24年，高毅輝深切體會：做投資，最重要的是能正確預判趨勢，然后順勢而為。

做到比市場上大多數(shù)人提前看清趨勢，并且敢于出手，這并不容易。需要不斷的經(jīng)驗積累和進化。在此之余，在硬科技研究中還得加點料。能持續(xù)關(guān)注科技的力量，堅持用底層思考和深度研究驅(qū)動投資行為。

對鈦信而言，這只是其出手狙擊硬科技的第一步。

尋找“硬核”項目的核心秘訣

把住了趨勢，接下來就是如何找到“硬核”項目。

“首先要有明確的項目篩選標準，在這個前提下，能夠匹配最合適的投資策略。”高毅輝強調(diào)二者缺一不可。

從硬科技領(lǐng)域抽絲剝繭，鈦信解構(gòu)出一套自有的項目篩選標準：

首先看技術(shù)層面，高技術(shù)壁壘、深產(chǎn)業(yè)應用，作為兩大衡量維度，也是鈦信所看重的技術(shù)“硬度”所在。

一級市場中，典型的硬科技投資有兩種，一種是當下中國卡脖子的關(guān)鍵核心技術(shù)，另一種是未來能夠引領(lǐng)新一輪科技變革的顛覆性技術(shù)。鈦信資本則做到了兩手抓。

其次看人和團隊，在鈦信看來，具備硬科技的“死磕”精神，并能與之達到認知的同頻共振，這樣的企業(yè)家極為難得。另外，還能擁有豐厚產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗的團隊，能將技術(shù)得以落地。

再者看戰(zhàn)略，既要符合國家戰(zhàn)略和時代演進的方向，也要符合市場需求，做的是既有意義、也有價值的事情。

最后看項目的盈利潛力。高毅輝表示：“衡量一個企業(yè)是否成功，有價值，不會再僅用‘上市’這一維度，而是更加關(guān)注上市后是否擁有‘持續(xù)盈利的能力’。”

現(xiàn)在來看，鈦信所投項目的表現(xiàn)，基本保持了年化30%以上持續(xù)高速增長。尤其在硬科技投資領(lǐng)域，鈦信對項目持續(xù)盈利潛力的深度挖掘，表現(xiàn)出格外的“執(zhí)著”。

作為鈦信的布局重鎮(zhèn)，其投資版圖中的高壁壘“硬核”屬性十足。高通量基因測序儀-華大智造，全球唯三、中國唯一能做的技術(shù)領(lǐng)域；國產(chǎn)服務器CPU芯片-海光信息，是唯一一家獲X86架構(gòu)永久授權(quán)的企業(yè)……均是我國卡脖子的關(guān)鍵核心技術(shù)。

此外，發(fā)掘“硬核”項目的另一層面，更落在鈦信的投資策略上。

高毅輝將鈦信硬科技投資策略，分為兩大點：精品重度、聚焦龍頭。

精品，即為高確定性，精益求精；重倉，即為敢于下重注。

高確定性的項目，性感點格外顯著。尤其在硬科技行業(yè)，回顧全球資本市場演變歷史，科技股猶如大象起舞，現(xiàn)在更有獨占鰲頭的氣勢。項目性不性感，要看行業(yè)空間、商業(yè)模式、技術(shù)產(chǎn)品、管理團隊和退出通道。

在投資節(jié)奏上，鈦信的步調(diào)和原則，清晰且嚴苛。每年投的數(shù)量不多，但是投的很重，講究精益求精。人的一生時間、精力皆有限，鈦信認為“雞蛋就應該放在重要的籃子里，然后小心、全力地看護住”。

反觀鈦信的另一投資策略——聚焦龍頭。龍頭戰(zhàn)法在行業(yè)并不奇有，難得的是，是否有實力做到知行合一，久經(jīng)考驗下成績依然不俗。

梳理鈦信目前投的硬科技項目，至少在行業(yè)前三的位置，均是細分行業(yè)的頭部，平均投資超過3.5億元。根據(jù)目前IPO進展或規(guī)劃，大多項目都是奔著科創(chuàng)板去的。

仔細看來，投資硬科技，機構(gòu)也得有自身的“硬核”壁壘。

高毅輝曾多次說過，投資是值得用一生去堅守的事業(yè)。專注做“正確的事”，離不開長期的戰(zhàn)略耐力。

硬科技投資是一場長期主義實踐，投資初期是十分耕耘、一分回報；而一旦過了拐點，就是一分耕耘、十分回報。

很多人不愿涉足硬科技，確實是因為看不懂，但如果真正研究透了，懂得技術(shù)本質(zhì)，懂得未來的應用場景，反而在硬科技領(lǐng)域的投資回報會更高。

硬科技這條路很難，鈦信卻一直在堅信，也有屬于他們的使命感：培育出全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，以中國科技力量，改變世界。因為相信，所以最終看見。當前許多鈦信系企業(yè)正從被卡脖子做到了世界出圈。未來的硬科技投資，想必我們還會看到更多鈦信資本的身影。