來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 林天鳴

芯片行業全球最大并購案靴子落地。

北京時間2 月14 日晚間，AMD宣布完成對賽靈思的全資控股收購。這筆交易價值約500 億美元（折合人民幣超3000 億元），創下芯片行業交易歷史記錄。

將賽靈思收入囊中之后，AMD 將成為繼英特爾后又一家兼具CPU 、GPU 、FPGA 三大產品線的半導體廠商。這也意味著，英特爾在全球芯片市場的獨家優勢迎來挑戰。

不過，交易完成后，AMD 與賽靈思之間仍需進行資源整合，這起超級大并購能否達到“1+1 ＞2 ”的效果還是未知數。

一

我們把時針回撥到2020年10 月27 日，AMD 正式宣布，將以總價值350 億美元的全股票交易收購賽靈思（Xilinx ）。一石激起千層浪，全球芯片市場為之側目。

先看交易雙方，AMD （美國超威半導體公司）成立于1969 年，公司致力于為計算機、通信和消費電子行業設計和制造各種微處理器，以及提供閃存和低功率處理器解決方案，其產品有Athlon 系列、Phenom 系列、APU 系列等中央處理器，曾位列2020 年《財富》美國500 強排行榜第448 位。

從成立時間和全球地位來看，AMD 稱得上芯片行業的“老司機”了。而能夠進入AMD 的法眼，并且被對方巨資收購的賽靈思，也絕非泛泛之輩。

賽靈思成立于1984 年，是一家位于美國的可編程邏輯器件生產商。賽靈思發明了現場可編程邏輯門陣列，并因此成名。公司研發、制造并銷售范圍廣泛的高級集成電路、軟件設計工具以及作為預定義系統級功能的IP 核，是FPGA 、可編程SoC 及ACAP 的發明者。

進入2022 年，疫情帶動全球筆記本電腦銷量及游戲娛樂需求增加，進而帶動AMD 股價走勢強勁。2 月14 日，AMD 股價一度飆升超過4% ，最終收高近1% ，報每股114.27 美元。

隨著AMD 股價節節攀升，這起全股票交易收購案的價值也跟著水漲船高。按照目前雙方的股票交易價值，該起收購案金額預計達到500 億美元，折合人民幣超3000 億元。

合并完成后，AMD 將擁有賽靈思74% 的股份，賽靈思的現任CEO 兼總裁Victor Peng 將加入AMD ，擔任新成立的自適應和嵌入式計算集團（AECG ）的總裁。

據悉，AECG 仍然專注于推動FPGA 、自適應SoC 和軟件路線圖的發展，現在合并后的公司規模更大，能夠提供包括AMD CPU 和GPU 在內的一系列擴展的解決方案。

對于這筆交易，雙方都很滿意。AMD 預計，此項收購將在第一年增加非通用會計準則下的利潤率、每股收益以及自由現金流。此外，雙方預計，這筆交易將節省3 億美元的成本。

AMD 首席執行官蘇姿豐表示，通過收購賽靈思，AMD 將能夠進一步擴展至一些關鍵市場，比如像賽靈思擁有強大網絡和人工智能表現的數據中心市場，以及5G 通信、汽車、工業、航空航天和國防市場。“這些都是AMD 很少涉足的市場，這些市場也都需要高性能計算。”她說。

Victor Peng 則認為：“聯網設備和具有嵌入式人工智能的數據密集型應用的快速擴張，推動了對高效和自適應高性能計算解決方案的需求不斷增長。將AMD 和賽靈思結合在一起，將加快我們定義這個新的計算時代的能力，提供最全面的自適應計算平臺組合，能夠為各種智能應用提供動力。”

二

如今志得意滿的AMD ，也曾經歷過一段失意歲月。

AMD 和英特爾的創始人均出自仙童半導體公司，雖然“師出同門”，但英特爾的創始人是研發出身，AMD 的創始人是銷售出身，這導致兩家公司在成立初期的發展路徑大相徑庭，英特爾始終專注于技術研發，而AMD在技術上存在一定發展掣肘。

多年來，AMD 與英特爾之間始終保持“相愛相殺”的相處模式。從1980 年起，兩家芯片公司發生多次法律交鋒，事由從違約到商標侵權不一而足。

2005年6 月，AMD 針對英特爾提起反托拉斯訴訟案，狀告英特爾通過不正當手段壟斷全球芯片市場，這起轟動全球的“世紀訴訟”，糾纏多年才落下帷幕。

經此一役，也為AMD 敲響了警鐘，公司主動加大研發投入，試圖彌補技術短板。然而，單打獨斗肯定比不上團隊作戰，隨后AMD 使出了并購大招。

2006 年7 月，AMD 正式宣布將收購全球第二大圖形芯片廠商ATi ，這筆交易價值高達54 億美元，其中AMD 支付現金42 億美元，其他費用由5700 萬普通股的形式來實現。

將ATi 并入麾下后，AMD 踏上了CPU+GPU 協同發展的路線。但收購是把“雙刃劍”，AMD 面臨財務失血難題，甚至在老對手英特爾之外，又多了英偉達這個GPU 領域的新對手。

在多年發展歷程中，由于創始人背景和發展路線的差異，英特爾一直走在CPU 創新的領先位置，加之GPU 領域英偉達的領先地位，AMD因此被冠以“萬年老二”的稱號。

轉機出現在2014 年，當年蘇姿豐接管AMD ，3 年后帶領公司成功扭虧為盈。在蘇姿豐的引領下，AMD 同樣開辟為數據中心提供處理器的業務，逐漸成長為英特爾的強大對手。

隨著芯片行業整合和客戶需求的改變，蘇姿豐認為，要想不被甩下，企業規模至關重要。她表示：“展望市場前景時，我認為規模頗為要緊”。她說，客戶現在對芯片有細分需求，例如專注人工智能等，而非“萬能”芯片，收購賽靈思將有助于豐富產品線并獲得更多客戶。

作為FPGA 領域的開拓者，賽靈思穩坐頭把交椅，長期以來占據市場50% 的份額，排名第二的Altera 則占據約30% 的份額。2015年，英特爾花費167 億美元收購“老二”Altera ，AMD 則將目光對準了“一哥”賽靈思，并豪擲500 億美元將其收入囊中。

三

如今，隨著FPGA 領域兩家領先公司相繼成為芯片大廠子公司，融合競爭意味凸顯。

AMD 與賽靈思合并后，公司將擁有超過1.5 萬名工程師和嚴重依賴于臺積電的完全外包制造策略。可以預見，AMD 與英特爾在數據中心芯片市場的競爭日趨激烈。

值得一提的是，早在十多年前，AMD就剝離了芯片制造業務，將其外包給臺積電等代工廠，這也成為AMD 異軍突起的一個重要原因。與英特爾近年來10nm 難產不同，只做芯片代工的臺積電早已大規模出貨5nm 產品。

毫無疑問，技術領先為AMD 贏得了更多客戶。自2020 年三季度起，微軟Azure 將AMD 產品部署到18 個地區和9 個可用區，并推出了由第二代EPYC 處理器驅動的新數據分析服務；亞馬遜推出了多個新的高性能AMD 案例，而谷歌則宣布其云端保密虛擬機普遍可用，該虛擬機由第二代EPYC 處理器獨家提供。

據調研機構Mercury Research 發布的數據顯示，2021年第四季度，AMD 處理器市占率已達到創新高的25.6% ，其中包括游戲機用的定制芯片以及物聯網半導體。雖然英特爾的芯片仍占據市場主導，但已不具備曾經的技術優勢。

當前，美國半導體行業正在經歷“地震”級別的變革，變革動力主要源自企業轉讓升溫和疫情推升的芯片需求。

美國半導體產業協會（SIA ）表示，2021 年全球芯片銷售額達到創紀錄的5559 億美元，較上年增長26.2% 。該協會預計，隨著芯片制造商繼續擴大產能以滿足需求，2022 年全球芯片銷售額將增長8.8% 。SIA 稱，中國仍是最大的半導體市場，2021 年銷售額總計1925 億美元，增長了27.1% 。

不過，想在數據“石油”時代獲得更大的市場份額，AMD 還需要尋求更多的業務機會。依靠現有CPU+GPU兩條產品線，AMD 在很多市場上的競爭力比較有限，尤其在AI 應用方面。

在此背景下，AMD 收購賽靈思可謂順理成章。近年來，賽靈思在AI 的推理測布局非常積極，并且在5G 網絡、工業互聯網、自動駕駛等領域均有不俗表現，可以幫助AMD 更好的拓展業務。

蘇姿豐稱，“ 對賽靈思的收購帶來了一系列高度互補的產品、客戶和市場， 結合差異化的知識產權和世界級的人才，創造了業界高性能和自適應計算的領導者。賽靈思領先的FPGA 、自適應系統級芯片、人工智能引擎和軟件專業知識將賦能AMD ，帶來超強的高性能和自適應計算解決方案組合，并幫助我們在可預見的約1350 億美元的云計算、邊緣計算和智能設備市場機遇中占據更大份額。”

在業內人士看來，這一并購的結束意味著全球半導體巨型并購潮將告一段落。事實確實如此，2月8 日，英偉達正式終止了以660 億美元收購芯片設計公司ARM 的交易，結束了為期18 個月的監管審查程序。

對于AMD 收購賽靈思的舉動，不少半導體行業人士評價稱，“一個時代結束了！”不過，也有業內機構認為，AMD收購賽靈思后，要實現“1+1 ＞2 ”的效果并不容易。

TrendForce 集邦咨詢認為，雙方合并后不論是產品的定位、研發資源分配、開發工具與軟件庫的整合，需要通過既有人員的溝通與討論才得以發揮綜效。其中，開發工具與軟件庫等軟件資源的整合相當困難，必須兼顧CPU 、GPU 與FPGA 三者的特色，AMD 要實現目標還將面臨不小的挑戰。