2月8日，大唐財富開年有禮云理財推出春節后首期直播，來自中國國際經濟交流中心總經濟師、中國著名經濟學家、智庫專家陳文玲做客直播間，為大唐財富客戶帶來一場高屋建瓴的全球宏觀趨勢報告。

2021是黨和國家歷史上具有里程碑意義的一年。在黨中央堅強領導下，我們隆重慶祝中國共產黨成立100周年，全面建成小康社會，實現第一個百年奮斗目標，全面開啟建設社會主義現代化國家向第二個百年奮斗目標進軍的新征程。我們勝利召開黨的十九屆六中全會，全面總結黨的百年奮斗重大成就和歷史經驗，通過了百年黨史上第三個歷史決議，我們沉著應對百年變局和新冠疫情，奮力完成改革發展艱巨任務，構建新發展格局，邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現了十四五良好開局。世界經濟正處在歷史的十字路口，這4個百年交織在一起，世界經濟處在極大的不確定、不清晰、不穩定的大變局中。

百年變局 全球政經格局嬗變

2020年世界經濟遇到了自二戰以來最嚴重的經濟衰退，全球經濟負增長3.5%。2021年世界經濟開始有所反彈，最終增長5.1%。世界經濟處于不確定性的環境中，可以概括為“四高兩分化”。

一是高通脹。不斷上升的通貨膨脹正對貨幣政策形成制約。無論是從全球還是從發達經濟體來看，通脹都處于2008年以來的最高水平。新興市場和發展中經濟體的通脹也達到2011年以來的最高水平，很多新興和發展中經濟體已在退出刺激政策支持來遏制通脹壓力。高通脹是個全球性的，目前高通脹還沒有過去。

二是高債務。在2020年新冠疫情大流行引起世界經濟收縮，全球債務水平飆升，債務的增加已導致一些國家開始債務重組。美國國債接近30萬億美元，僅2021年就提高4次債務上限，當前每位美國人債務接近10萬美元。目前全球債務規模達292萬億美元，是全球GDP總量的4倍，所以全球債務風險很高。高債務是世界性的問題，也是結構性問題。有的債務形成了優質資產，有的形成了提供公共服務的基礎設施。例如，扶貧脫貧攻堅、洪澇災害災后恢復建設、抗擊疫情公共支出，這是政府要干的事情，有合理的負債率沒有太大的風險。

三是高杠桿。即未來從低零利率轉向高利率風險是存在的。為了抑制持續高企的通脹，美聯儲于2021年11月開啟貨幣政策正常化進程，不斷釋放削債、加息、縮表節奏加快的“信號”。2022年1月11日，美聯儲主席鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會舉行的提名聽證會時表示，美聯儲或將更多次加息，并更早、更快地縮減資產負債表。加息導致美債收益率上行，整體債務壓力加大，全球資產價格必須重估；美元進入上行周期，必然使一些國家貨幣處于下行周期，一些金融體系不完善、金融賬戶開放度較高的新興經濟體再一次面臨貨幣貶值、資金外逃、金融市場波動加劇的挑戰。

當前美國國債收益率是負數，通脹率已經到7%了，美國國債10年期收益剛超過1%，30年期2%，相當于-5%的收益率。但后期進入加息周期，將會引起宏觀經濟政策發生比較大的調整。

四是高強度財政刺激政策。當前美國實行超寬松的財政政策，聯儲資產負債表高達8.77萬億美元，歐盟、日本等幾十個國家采取了趨同的財政政策，付出了幾十萬億美元的代價。美聯儲國債循環是美聯儲印鈔，美國財政部購買，變成國債后向全世界發行。

當高通脹、高債務、高杠桿，還有高強度的經濟政策刺激的同時，全球經濟表現出兩大分化趨勢。

第一，全球的經濟復蘇處于K型分化。即各國經濟復蘇分化可能加劇。預計到2023年，所有發達經濟體的產出都將全面復蘇。但新興和發展中經濟體的產出仍將比疫情爆發前低4%。新興市場和發展中經濟體的增長率預計將從2021年的6.3%下降到2022年的4.6%和2023年的4.4%，仍高于發達經濟體。發達經濟體的增長率預計將從2021年的5%下降到2022年的3.8%和2023年的2.3%，但增長仍足以使產出和投資恢復到疫情之前的趨勢。

近10年以來，世界經濟增量中的80%是來自美國和中國兩個國家，所以中美關系為什么這么重要。2008年以來，中國應該是在世界增量中最大增長火車頭，是世界經濟穩定之錨，而且在疫情中尤其是如此。

第二，財富的分化。窮國和富國差距越來越大，富人和窮人的差距也越來越大。2022年12月12日發布的《世界不平等報告2022》指出，國家之間的收入差距在減小，國家內部的收入差距卻在增大，盡管收入差距因國家而異，且通常取決于政府的政策選擇。包括美國、印度、俄羅斯在內的一些國家內部的貧富差距在2021年有大幅度擴大。2021年全球成年人的平均收入為2.34萬美元，凈資產為10.26萬美元。在全球收入分配中，前10%的人年均收入為12.21萬美元，而底層50%的人每年只賺3920美元，前者的年收入是后者的31倍之多。與收入相比，財富不平等更為明顯，世界上最富有的10%的人擁有全球75%的財富，其中約2750名億萬富翁擁有全球3.5%的財富，高于1995年的1%，而底層50%的人口所占財富為2%。

對高凈值人群而言，不僅要了解市場、股市等，還要研究國家大政方針，要對國家未來的發展走勢，世界發展走勢有準確的把握。

穩字當頭 穩中求進

2022年中國經濟工作堅持穩中求進工作總基調，穩字當頭，穩中求進，穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，推動經濟社會高質量發展。

穩是這次中央經濟工作會議最為突出的關鍵詞。在官方正式對外發布的新聞中提到25個穩字，會議強調，明年經濟工作要穩字當頭，穩中求進。各地區各部門都要擔負起穩定宏觀經濟的責任，這不僅是經濟問題，更是政治問題。各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，慎重出臺有收縮效應的政策，政策發力，要適當靠前，努力實現明年經濟平穩開局，向好發展。 

穩是一個主基調，穩也是我們以前取得的巨大存量優勢。這次中央經濟會議是對于造成不穩深層次矛盾和體制性、機制性問題的一次盤點。是從理論上、思維方式上，宏觀調控方法上，經濟管理手段上進行的一次系統糾偏，為中國未來的發展奠定一個好的基礎，具有歷史性的意義。

宏觀政策要穩健有效，宏觀政策是穩定經濟的重要手段，穩健就是要保持政策的連續性、穩定性、可持續性。有效，就是要提高政策的針對性、操作性、管用性，抵御經濟下行壓力。

“六穩”穩得牢，“六保”保得住，明年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，積極的財政政策要提升效能，更加注重精準可持續，保證財政支出強度，加快支出進度，要多渠道籌措資金，包括通過調入預算穩定調節基金，結轉到明年使用的地方政府專項債券資金等等，保持必要的支出強度，加大對地方的轉移支付，推動財力下沉，實施新的減稅降費政策，強化對中小微企業、個體工商戶、制造業、風險化解等方面的支持力度。

宏觀經濟調控既要有跨周期的調控，又要有逆周期調控，還要有順周期調控，這種調控是結構性的，宏觀調控越來越成為一門藝術。

穩健的貨幣政策要靈活適度保持流動性。前不久央行降準0.5個百分點，釋放了大約1.2萬億元資金。截至2020年末，地方政府債務余額25.66萬億元，控制在全國人大批準的限額之內。全國政府債務余額46.55萬億元，政府負債率為45.9%，低于國際通行的60%警戒線，也低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

 財政政策和貨幣政策要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀政策要有機結合。要實施好擴大內需戰略，促進消費持續恢復，積極擴大有效投資，注重在穩增長、調結構、惠民生的結合部發力，要適度超前進行基礎設施建設，在減污、降碳、新能源、新技術、新產業集群等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期動能。

關注重大政策 尋找未來機會

2022年經濟GDP增速預計在5%以上。尋找投資方向要從中央的大政方針出發，在政策取向上去找投資方向。例如，國家出臺十四五期間數字經濟發展規劃，有8個方面的重點任務。再比如，2030年碳達峰，2060年碳中和肯定也是重要投資方向。另外，要素市場改革所提到的包括土地要素等如何變成市場，怎樣進行交易等都是投資者可以關乎的方向。我們看好中國的未來，投資中國要看好市場、選好行業。

例如，近年來中央對科技創新的重視程度前所未有，各方面政策力度也前所未有。要實施科技體制改革3年行動方案，制定實施基礎研究10年規劃，強化國家戰略科技力量，使我國關鍵核心技術攻關不斷取得積極進展。

根據2021全球數字經濟大會的數據，我國數字經濟規模已經連續多年位居世界第二。特別是新冠肺炎疫情以來，數字技術、數字經濟在支持抗擊新冠肺炎疫情、恢復生產生活方面發揮了重要作用。要加快市場化應用。當前我國生產函數已經發生明顯變化，科技對經濟發展的作用越來越明顯，突破一個技術，往往能夠創造一個細分產業，盤活一個大行業，激發出大量的投資和消費需求。要強化企業創新主體地位，深化產學研結合，完善優化科技創新生態，形成扎實的科研作風，繼續開展國際科技合作。

根據國家《數字經濟規劃》提出的發展目標，到2025年，我國數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占國內生產總值比重達到10%，而2020年這一數字為7.8%。展望2035年，數字經濟將邁向繁榮成熟期，力爭形成統一公平、競爭有序、成熟完備的數字經濟現代市場體系，數字經濟發展基礎、產業體系發展水平位居世界前列。加快新型基礎設施建設。要加強戰略布局，加快建設以5G網絡、全國一體化數據中心體系、國家產業互聯網等為抓手的天地一體、云網融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜合性數字信息基礎設施，打通經濟社會發展的信息“大動脈”。要全面推進產業化、規模化應用，培育具有國際影響力的大型軟件企業，重點突破關鍵軟件，推動軟件產業做大做強，提升關鍵軟件技術創新和供給能力。

數字社會和數字政府主要強調未來在更多場景更深入地實現數字化，為群眾和企業提供方便高效的服務。規劃中提出的十大數字化應用場景包括：智能交通、智慧能源、智能制造、智慧農業及水利、智慧教育、智慧醫療、智慧文旅、智慧社區、智慧家居、智慧政務。在諸多新興領域加強規則、制度和法律建設，營造良好數字生態。

計算機板塊存在很多從事數字社會和數字政府建設的公司，未來5年應該還會有較多的業務機會。人工智能、云計算、工業互聯網仍有望保持較快增長。網絡安全的重要性不減，行業有望繼續維持穩定增長。規劃中明確提出了建立健全數據要素市場規則，鼓勵企業開放搜索、電商、社交等數據，政府優先推動企業登記監管、衛生、交通、氣象等高價值數據集向社會開放，開展政府數據授權運營試點，鼓勵第三方深化對公共數據的挖掘利用。大數據應用產業有望迎來較快發展。

要正確認識和把握碳達峰碳中和，推進碳達峰碳中和是黨中央經過深思熟慮作出的重大戰略決策，這也是我們高質量發展的內在要求。

近年來在實際工作中也出現一些問題，有的搞碳沖鋒，有的搞運動式減碳，這些都不符合黨中央的要求。實現碳達峰碳中和是一項復雜工程和長期任務。目標上要堅定不移，策略上要穩中求進，要充分考慮國內能源結構、產業結構等等基本國情，通盤謀劃，先立后破，不能影響經濟社會發展全局。

 要立足以煤為主的基本國情，推動煤炭和新能源優化組合。要完善能耗雙控制度，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，還要創造條件，盡早實現能耗雙控向碳排放總量和強度雙控轉變，要防止把任務簡單的層層分解。

要看到碳達峰碳中和對我國經濟發展既有約束的一面，又有激勵的一面。這兩年國內幾個熱點產業，比如電動汽車、光伏、風電等等，都與雙碳刺激效應有關系，相關產業鏈的國際競爭優勢也在凸顯。

對于區域發展，國家提出加強中國經濟發展的戰略縱深，提升區域發展的平衡性、協調性，形成高質量發展的區域經濟布局，為我國發展提供重要的動力來源。要深入實施區域重大戰略，推動京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展、黃河流域生態保護和高質量發展，支持北京城市副中心高質量發展，高標準高質量建設雄安新區，充分發揮這些區域的高質量發展增長極和動力源作用。要落實好區域協調發展戰略，促進東中西和東北地區協調發展，全面推進鄉村振興，提升新型城鎮化建設質量。