“孫正義一句話，驚動(dòng)了整個(gè)VC/PE投資圈。”

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | Steven

孫正義一句話，驚動(dòng)了整個(gè)VC/PE投資圈。

8月11日早間，軟銀董事長(zhǎng)孫正義突然在一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，“根據(jù)目前公司的戰(zhàn)略部署和研判，我們將暫停對(duì)中國(guó)投資，以靜觀其變。”

要知道，孫正義手上的軟銀愿景基金與軟銀中國(guó)資本，常年霸占全球資本“頂流”位置，還是許多投資機(jī)構(gòu)背后的LP，國(guó)內(nèi)有些名望的新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸、上市公司，都拿過(guò)它們的錢。

該消息流出后不久，很快在VC/PE投資圈引起轟動(dòng)！一位VC投資人向作者表示，軟銀此舉對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資生態(tài)影響不小，其常年積累下攀枝錯(cuò)節(jié)的網(wǎng)絡(luò)，可能會(huì)對(duì)投資、募資端造成沖擊，甚至引爆新一輪“資本寒冬”。

也有投資人認(rèn)為，軟銀將暫停中國(guó)投資的做法并不明智。“孫正義近年做出的一些決策明顯存在失誤，放棄中國(guó)這個(gè)全球最具投資價(jià)值、增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，不是明智之舉。”

“孫正義，老了。”

但更多投資人還是被孫正義及軟銀突如其來(lái)的“急剎車”震驚了！

一

孫正義為何要突然“急剎車”？

實(shí)際上，最近幾年，孫正義的日子一直都不好過(guò)。

受全球“黑天鵝”影響，軟銀在2020年曾發(fā)布一份時(shí)間周期在2019年4月1日-2020年3月31日的2020財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：會(huì)巨虧1.35萬(wàn)億日元。

因此，有媒體調(diào)侃，孫正義估計(jì)是“全球最慘投資人”。

這讓外界對(duì)孫正義的“崇拜”大打折扣。

過(guò)去20年，他一直披著“全球最牛投資人”外衣。幾乎踩準(zhǔn)了每一個(gè)風(fēng)口，投出雅虎、阿里巴巴等舉世矚目的科技巨頭，雅虎、阿里巴巴也讓孫正義風(fēng)光了20年，廣為傳頌。

使軟銀與孫正義長(zhǎng)久以來(lái)都被視為全球投資市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”。

2010年，軟銀30周年股東大會(huì)上，孫正義描繪出了一個(gè)軟銀新30年愿景并在2016年拋出千億愿景基金，意圖將全球知名“獨(dú)角獸”收之麾下，要靠錢，砸出一個(gè)新時(shí)代。

此后，全球掀起巨量基金“跟風(fēng)”募資潮。包括紅杉中國(guó)在內(nèi)的頭部VC/PE瘋狂起來(lái)，紛紛擴(kuò)大資金盤子，高瓴資本更以106億美元的基金募資額度成為亞洲歷史最大筆私募融資。

直接改變了國(guó)內(nèi)股權(quán)投資“三百六十行，行行出狀元”的生態(tài)。

手握千億資金的孫正義，充滿自信，伺機(jī)投出下一個(gè)阿里巴巴。

他還斥巨資收購(gòu)芯片巨頭ARM、NVIDIA，盡快把錢花光，搶占制高點(diǎn)。但孫正義并不滿足，他又籌劃了千億規(guī)模愿景二期，找來(lái)全球科技巨頭蘋(píng)果當(dāng)股東。

表面上看，愿景一期的投資成績(jī)單的確非常亮眼：82家全球知名科技公司，71筆總計(jì)642億美元的投資獲得62%的回報(bào)，給軟銀年度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)了一半以上。

可這些成績(jī)都是表面的，能忽悠旁觀者，卻很難忽悠LP。

華爾街日?qǐng)?bào)曾在報(bào)道中分析指出，“孫正義就是愿景基金的皇帝，很多不太合理高估的公司，只要他愿意，錢就給了，完全不顧及任何人。”

拿WeWork來(lái)說(shuō)，起初孫正義計(jì)劃投資160億美元，兩位個(gè)LP實(shí)在看不下去了，跟他大吵一架，結(jié)果投資了20億美元，160億美元與20億美元整整相差140億美元，由此可見(jiàn)，愿景基金所投項(xiàng)目的估值水分有多大，簡(jiǎn)直瞠目結(jié)舌。

孫正義在投資場(chǎng)上還有一個(gè)“好也不好”的習(xí)慣，“如果你同意拿我的錢，你就是我的朋友，如果你不同意拿我的，你就是我的敵人。”

二

盲目自大、自信，讓孫正義飽受質(zhì)疑的同時(shí)，麻煩接踵而至。

或許是日本人“天性”，只要出問(wèn)題了，第一時(shí)間先“鞠躬道歉”。

忙活兩期愿景基金的他，在2020年3月初的一場(chǎng)會(huì)議上向在座LP承認(rèn)，“確實(shí)遇到些麻煩”。孫正義覺(jué)得，疫情爆發(fā)拖累全球經(jīng)濟(jì)，造成軟銀財(cái)務(wù)吃緊，拖累被投公司，一起倒霉。

孫正義沒(méi)有提被投公司估值是否合理。總之，一切問(wèn)題都是疫情及“自己被蒙蔽了，看錯(cuò)人”造成的。軟銀預(yù)計(jì)，愿景基金投資的88家公司中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。

美國(guó)知名電商平臺(tái)Brandless在2020年的倒閉，揭露了孫正義的投資弊端，獨(dú)斷專行。

“獨(dú)斷專行”的優(yōu)勢(shì)是可以快速做出判斷，占領(lǐng)先機(jī)；劣勢(shì)是，一旦走眼，滿盤皆輸。

Brandless倒閉只是孫正義投資大敗局中的冰山一角，Uber、WeWork、OYO連番投資失利，直接導(dǎo)致軟銀首次季度虧損。

更讓人始料未及的是，OneWeb成為Brandless以外，下一個(gè)拿過(guò)愿景基金錢倒閉的公司。

連環(huán)暴雷，孫正義聲譽(yù)嚴(yán)重受損。

“激動(dòng)的血液，正從他的身體里，不斷流出。”

三

進(jìn)入2021年，孫正義的投資人生，多次“大反轉(zhuǎn)”。

年初，軟銀公布了一份亮眼財(cái)報(bào)：截至2021年3月底，歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤(rùn)為4.9879萬(wàn)億日元，創(chuàng)下了日本上市公司凈利潤(rùn)最高紀(jì)錄。

孫正義從“全球最慘投資人”又變成“全球最牛投資人”。

福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，孫正義在2021年一季度身家超過(guò)400億美元，重回日本首富寶座。

為“喜上加喜”，軟銀此前重倉(cāng)的“超級(jí)”獨(dú)角獸們，開(kāi)始集中傳來(lái)IPO的消息。

不少媒體更是極力“稱贊”孫正義，與2020的“調(diào)侃之風(fēng)”形成360°“大反轉(zhuǎn)”。

軟銀方面則表示，“相當(dāng)看重在中國(guó)的投資布局”。

一次財(cái)報(bào)會(huì)上，愿景基金財(cái)務(wù)長(zhǎng)Navneet Govil重點(diǎn)提到了一批中國(guó)地區(qū)“超級(jí)”獨(dú)角獸，稱這些都是“巨大價(jià)值有待釋放的大手筆投資”。

孫正義還罕見(jiàn)表達(dá)了，他對(duì)數(shù)字貨幣的看法。“數(shù)字貨幣的普及使其成為一個(gè)不能被忽視的資產(chǎn)，就像鉆石。”

好景不長(zhǎng)，前腳聲稱“重倉(cāng)中國(guó)”，就遭遇“大反轉(zhuǎn)”。

反壟斷監(jiān)管強(qiáng)壓之下，互聯(lián)網(wǎng)“超級(jí)”獨(dú)角獸股價(jià)紛紛巨震。

7月以來(lái)，阿里巴巴股價(jià)已下跌14%。這讓大股東軟銀資產(chǎn)大幅縮水，日本首富寶座屁股還沒(méi)坐熱，孫正義又經(jīng)歷悲痛人生，后腳“輕倉(cāng)中國(guó)”。

他開(kāi)始悄悄縮減對(duì)華投資。作者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2021年二季度，軟銀旗下最大規(guī)模愿景基金共完成了47筆新投資，總額約142億美元。

中國(guó)企業(yè)在軟銀投資組合中的占比由23%降至11%，比重縮減50%！

過(guò)往，孫正義不管怎么亂投，最終能翻盤依靠的就是那個(gè)幾個(gè)中國(guó)“超級(jí)”獨(dú)角獸。

這是他手中永遠(yuǎn)緊緊握住的籌碼。

現(xiàn)在，籌碼失效了。

四

根據(jù)軟銀近日發(fā)布的2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示：集團(tuán)季度凈銷售額為1.48萬(wàn)億日元，凈利潤(rùn)為7615億日元，同比相比下跌39%，為集團(tuán)5個(gè)季度以來(lái)首次出現(xiàn)利潤(rùn)下降。

軟銀方面表示，凈利潤(rùn)下滑主要是因?yàn)閬?lái)自所投資企業(yè)的收益減少以及缺乏大型IPO。

除了“超級(jí)”獨(dú)角獸們股價(jià)暴跌，軟銀投資的滿幫集團(tuán)也受到網(wǎng)絡(luò)安全審查，剛完成赴美上市，股價(jià)就大跌約30%；另一個(gè)獨(dú)角獸作業(yè)幫，因教育培訓(xùn)崩盤，遭受重挫。

“全球最牛投資人”再次成了“全球最慘投資人”。

孫正義終于繃不住了，8月11日早間，他突然宣布，“將暫停對(duì)中國(guó)投資，靜觀其變。”

消息引爆整個(gè)VC/PE投資圈！

一位VC投資人向作者表示，軟銀此舉對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資生態(tài)影響不小，其常年積累下攀枝錯(cuò)節(jié)的網(wǎng)絡(luò)，可能會(huì)對(duì)投資、募資端造成沖擊，甚至引爆新一輪“資本寒冬”。

也有投資人覺(jué)得，軟銀將暫停中國(guó)投資的做法并不明智。“孫正義近年做出的一些決策明顯存在失誤，放棄中國(guó)這個(gè)全球最具投資價(jià)值、增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，顯然不是明智之舉。”

為再次確認(rèn)消息的真實(shí)性，有媒體聯(lián)系軟銀，對(duì)方聲稱，“尚未收到相關(guān)暫停對(duì)華投資的通知，無(wú)法對(duì)外回應(yīng)。”

最大在華投資機(jī)構(gòu)，軟銀中國(guó)資本表示，“對(duì)于日本軟銀在中國(guó)的投資策略不予置評(píng)，軟銀中國(guó)資本將一如既往地致力于在中國(guó)的投資”。

這一回應(yīng)隨后卻被刪除！

軟銀將暫停對(duì)華投資、退出中國(guó)，帶來(lái)哪些影響，尚未可知。

但從“神壇”跌落的孫正義想要重回巔峰，離開(kāi)全球最大市場(chǎng)中國(guó)，可能要靠做夢(mèng)實(shí)現(xiàn)了。