2021年，是白馬股的滑鐵盧之年。貴州茅臺、五糧液、美的集團、中國平安等一大批傳統(tǒng)白馬股走下神壇，股價跌的七零八落。無數(shù)資金拋棄它們，轉(zhuǎn)而擁抱鋰電池、光伏、半導(dǎo)體三大賽道。

“三大賽道”有多瘋狂？市場一度出現(xiàn)了客戶要求基金經(jīng)理必須買新能源，否則就贖回資金的奇葩事。

“三大賽道”的資金實在太多，多到無比擁擠。當賽道越來越擁擠，就必然會發(fā)生翻車的慘劇。

“三大賽道”大跌，三一重工強勢反彈

8月2日，8月份的第一個交易日，半導(dǎo)體的龍頭北方華創(chuàng)，光伏龍頭錦浪科技開啟暴跌模式，而與此同時，跌跌不休的三一重工出現(xiàn)黑暗中的曙光，當天強勢漲停。

8月2日的股市整體情況是，資金從鋰電池、光伏、半導(dǎo)體這“三大賽道”中大幅流出，買入超跌藍籌股的跡象明顯。

“三大賽道”前期漲幅巨大，獲利盤兌現(xiàn)欲望本來就強烈，再加上前幾天鼓吹半導(dǎo)體股票的分析師罵了中芯國際高管一句“你算老幾”，讓市場加劇意識到“三大賽道”的泡沫巨大，于是8月2日一開盤主力資金就加速兌現(xiàn)，從而導(dǎo)致“三大賽道”集體大跌。

資金的高低切換到底是一兩天還是中長期的，這個是很難判斷的。不過以三一重工為代表的的前期超跌股在腰斬之后出現(xiàn)了漲停，應(yīng)該重視起來。

隨后的8月3日-10日，三一重工在2日漲停的基礎(chǔ)上又上漲了15%，同期“三大賽道”表現(xiàn)不佳，里面的個股大多數(shù)都在下跌。

在三一重工（600031.SH）連續(xù)反彈之后，8月10日，春節(jié)后跌幅巨大的白酒股也加入反彈陣營，水井坊、舍得酒業(yè)漲停，五糧液、瀘州老窖大漲超過8%，總龍頭貴州茅臺大漲6%以上。

隨著越來越多的超跌板塊反彈，越來越多的人意識到：市場風格要徹底反轉(zhuǎn)了。

筆者要說，僅僅一個星期的走勢不能說明什么，市場風格到底有沒有徹底反轉(zhuǎn)還需要時間的驗證。我們不妨分析一下這輪反彈的指標股三一重工，看看它的反彈空間有多大.

作為一只長期牛股，從春節(jié)之后開始，三一重工就陷入到一路下跌中，從最高的將近50元一路跌破40元、30元、25元大關(guān)，股價5個月內(nèi)出現(xiàn)腰斬。

于是“三零重工”、“二五重工”的嘲笑聲音接踵而來。

終于，在變成“二四重工”之后，憑借一波20%多的反彈，三一重工變回了真正的“三一重工”。

三一重工為何大跌？

中國經(jīng)濟的三駕馬車是投資、消費、出口。2020年受疫情沖擊，中國GDP增速為2.3%，在這個低基數(shù)基礎(chǔ)上，今年年初，國家把2021年的GDP增速目標設(shè)定為了6%，這就意味著今年基建的投資的金額要退潮，連續(xù)多年高增長的工程機械行業(yè)要進入休整期。

基于這個大邏輯，筆者在年初就不太看好三一重工。然而三一這種低市盈率的績優(yōu)大白馬短短5個月腰斬，還是令絕大多數(shù)投資者都想不到的。

仔細分析三一重工這5個月的腰斬，基建投資下滑是一方面，原材料的狂漲，也極大增加了公司成本。

作為重型機械，三一的最主要原材料就是鋼鐵。在新冠疫情之下，各國央行貨幣超發(fā)，加速了鋼材價格的上漲。

2020年4月，螺紋鋼跌到3100元/噸附近見底，隨后緩慢上漲，所以當時三一重工的股價沒受什么影響。但在2021年2月之后，螺紋鋼開始加速上漲，從4100元/噸附近用了短短三個月暴漲到6200元/噸，短期漲幅高達50%！

于是我們看到，三一重工的股價在這段時間內(nèi)大跌了40%左右。

你可以說這段時間貨幣收緊、美債收益率上升導(dǎo)致白馬股風聲鶴唳股價下跌，但對三一重工這種非常吃原材料成本的企業(yè)來說，螺紋鋼的大漲，無疑是其股價大跌的重要因素。

三一重工總裁向文波就說：“鋼鐵每噸上漲1000元，公司一年增加20億采購成本！”

面對成本壓力，三一重工也連續(xù)上調(diào)產(chǎn)品價格。

6月16日起，三一重工決定對小挖提價10%，對中挖提價5%。

7月17日起，三一重工對泵車、攪拌車、車載泵等國六系列產(chǎn)品在國五基礎(chǔ)上適當漲價，漲幅在5%-10%不等。這也是公司首次對混凝土機械提價。

三一重工直言，漲價的原因就是鋼鐵、有色金屬等大宗材料持續(xù)大幅上漲，以及7月1日起“國六”排放的升級導(dǎo)致發(fā)動機成本上升。

三一重工是否具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)？

受原材料漲價和藍籌股整體調(diào)整等因素的影響，三一重工在上半年跌勢兇猛。

如今，短短一周三一重工反彈20%以上，這是曇花一現(xiàn)還是就此重振雄風？

十天前的三一重工跟十天后的三一重工，基本面上沒有任何變化，股價卻差了20%以上，這種短期波動主要是因為市場風格和資金情緒在變化，如果把時間拉長，還是要回歸到公司的基本面上來。

工程機械是強周期行業(yè)，最近的一次景氣周期是從2016年下半年開始的，這輪周期持續(xù)了5年左右。

2020年正是高景氣周期，疊加寬松的貨幣，三一重工實現(xiàn)了業(yè)績與股價的雙擊。

但2021年初，貨幣政策邊際收緊，地方債、專項債發(fā)行力度不足，這導(dǎo)致工程機械行業(yè)5年左右的行業(yè)景氣周期基本走完，進入到調(diào)整周期。

再疊加原材料成本的上漲，導(dǎo)致三一重工出現(xiàn)了這么多年來都罕見的腰斬。

所以判斷三一重工中長期如何，就要看貨幣政策，基建能否回暖，以及原材料成本走勢。

貨幣政策上，由于經(jīng)濟下行壓力較大，前段時間國家進行了降準，貨幣政策收緊的預(yù)期已經(jīng)消失，這對大白馬們的反彈是利好。

基建方面，國家在7月30日召開的會議，強調(diào)2021-2022年以基建托底經(jīng)濟，釋放出專項債加速發(fā)行的信號，對工程機械、水泥等基建行業(yè)是顯著利好。

原材料價格上，我們看商品期貨走勢。螺紋鋼主力期貨最近下降了300元/噸，鐵礦石主力期貨更是從5月份的1350元/噸大幅下跌到目前的850元/噸。

此外，最近幾個月，國家也多次出手，整治大宗商品價格快速上漲。

大宗商品價格想要繼續(xù)狂飆突進，越來越難了。

以上的因素，對機械行業(yè)形成了利好共振。尤其是“730”會議強調(diào)基建托底經(jīng)濟，被很多人士解讀為“相關(guān)宏觀支持政策有望推遲行業(yè)調(diào)整時間約1.5年左右，即2023或2024年進入行業(yè)調(diào)整期。”

行業(yè)景氣度決定了公司股價的長期走勢，如果真是這樣，那么三一重工的反彈還沒有結(jié)束！