7月19日晚間，順豐控股（002352.SZ）發(fā)布了2021年6月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報(bào)。簡報(bào)數(shù)據(jù)顯示，順豐控股6月營業(yè)收入同比增長26.56%，其中供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入同比大幅增長111.23%。

6月業(yè)務(wù)量同比增長38.03%，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入翻倍式增長

業(yè)務(wù)量方面，6月順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量達(dá)到9.51億票，同比增長38.03%，環(huán)比增長9.56%。對(duì)比來看，6月順豐控股業(yè)務(wù)量增速高于全行業(yè)的30.4%。

營業(yè)收入方面，6月順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入163.09億元，同比增長26.56%，環(huán)比增長12.59%；其中速運(yùn)物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151.24億元，同比增長22.71%，營業(yè)收入增速顯著高于全行業(yè)水平（行業(yè)增速為15%）。

數(shù)據(jù)來源：順豐控股月度經(jīng)營簡報(bào)

近年來，供應(yīng)鏈成為順豐新業(yè)務(wù)板塊中快速崛起的細(xì)分業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)在優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也為公司提供了業(yè)務(wù)增量。6月，順豐控股供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.85億元，同比大幅增長111.23%，環(huán)比增長24.6%，增速進(jìn)一步提升。值得關(guān)注的是，1-6月，順豐控股供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入月度同比增速分別高達(dá)66.74%、76.42%、80.22%、60.29%、76.11%和111.23%，不僅呈現(xiàn)持續(xù)高增長的狀態(tài)，而且6月實(shí)現(xiàn)翻倍式增長，這也體現(xiàn)出旺盛的市場需求。

數(shù)據(jù)來源：順豐控股月度經(jīng)營簡報(bào)

結(jié)合上半年情況來看，根據(jù)公司經(jīng)營簡報(bào)數(shù)據(jù)推算，2021年1-6月，順豐控股累計(jì)完成業(yè)務(wù)量51.31億票，同比增長40.34%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入870.99億元，同比增長24.09%。

業(yè)內(nèi)人士表示，營業(yè)收入是利潤之母，上半年順豐控股的營業(yè)收入依然保持穩(wěn)健增長，因此投資者無需對(duì)公司長期經(jīng)營發(fā)展過度擔(dān)憂。可以預(yù)期的是，隨著公司資本開支邊際回落，以及前期投入項(xiàng)目規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，順豐利潤持續(xù)改善的概率很大。

華創(chuàng)證券研究報(bào)告體現(xiàn)出相同的觀點(diǎn)——順豐最新愿景成為獨(dú)立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司，前置性、融通性、戰(zhàn)略性投入不可繞過，以打造更適配的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，適應(yīng)更大的市場空間，更好的資源復(fù)用，提升長期核心競爭力。預(yù)計(jì)伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模增長，有望在下半年開始逐步釋放規(guī)模效應(yīng)。

Q2利潤環(huán)比明顯改善，短中期業(yè)績持續(xù)改善確定性高

7月14日，順豐控股發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.4億元-8.3億元，其中，第一季度凈利潤為-98,900萬元，第二季度預(yù)計(jì)凈利潤為162,900萬元至181,900萬元，業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)。

一方面，2021年上半年，順豐控股業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)板塊，延續(xù)了2020年以來的高速增長趨勢(shì)。同時(shí)，公司時(shí)效件業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，以食品、高端消費(fèi)品、3C產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品為代表的業(yè)務(wù)大幅增長，業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

另一方面，今年以來，順豐國際已快速開通多條國際航線（截至7月初，順豐航空于2021年投用的全貨機(jī)數(shù)量已超過2020年全年的總和），國際航線網(wǎng)絡(luò)輻散能力持續(xù)加強(qiáng)。目前，順豐航空在運(yùn)營全貨機(jī)已達(dá)66架，是目前國內(nèi)機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的貨運(yùn)航空公司，逐步搭建起了“覆蓋國內(nèi)、輻射亞洲、觸達(dá)歐美”的國際航線網(wǎng)絡(luò)。未來，順豐也將在全球逐步搭建起可靠的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和本地化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，并持續(xù)穩(wěn)定的為國內(nèi)國際市場提供安全高效的航空貨運(yùn)服務(wù)。

順豐控股業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和國際業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Γ搏@得了機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。招商證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為：“展望未來2-3年，鄂州機(jī)場啟用將為時(shí)效網(wǎng)絡(luò)、國際業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈提供強(qiáng)大增長動(dòng)能，屆時(shí)公司產(chǎn)品議價(jià)能力上行疊加成本優(yōu)化，業(yè)績彈性較強(qiáng)。”

短期來看，順豐控股上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績V型反彈；長期來看，公司長期競爭壁壘和投資價(jià)值獲得機(jī)構(gòu)廣泛認(rèn)可。安信證券認(rèn)為，順豐著眼未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和全球競爭，堅(jiān)定進(jìn)行本輪轉(zhuǎn)型升級(jí)和資源投入，短期業(yè)績的波動(dòng)難以避免，但產(chǎn)能的提升、綜合服務(wù)能力的升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)的強(qiáng)化均將有助于公司品牌效應(yīng)和經(jīng)營壁壘的持續(xù)提升，持續(xù)看好公司長期發(fā)展。

此外，中信證券認(rèn)為，去年Q4以來公司加大自有產(chǎn)能投入，短期大量Capex確實(shí)對(duì)公司階段性的成本造成了較大壓力，但是這又是公司支撐未來業(yè)績持續(xù)做大必須經(jīng)歷的高投入陣痛期。隨著自有產(chǎn)能陸續(xù)在下半年釋放以及時(shí)效業(yè)務(wù)持續(xù)提速，預(yù)計(jì)短中期公司業(yè)績持續(xù)改善的確定性較高。