7月13日晚間，順豐控股（002352.SZ）發布2021年半年度業績預告，公司預計2021年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤6.4億元至8.3億元。據此測算，預計公司第二季度歸屬上市公司股東的凈利潤16.29億元至18.19億元，業績環比好轉。

順豐表示，報告期內，公司持續審視各業務線的資源投放，加強速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡的場地、線路等資源整合優化，并持續開展中轉場自動化設備升級改造，促使部分產能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環比穩步回升。同時加強成本精細化管控，伴隨業務量的增長帶動固定資產成本攤薄，規模效應有所體現。此外，在二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業務量環比回升。

新業務增長動力十足，業務結構持續優化

近年來，順豐控股新業務板塊保持高速增長，2018年至2020年三年復合增長率達64.5%，占總營收比例進一步提升至28.24%，并且已成為公司業務新的增長引擎。2021年上半年，順豐控股業務結構持續優化，快運、冷運及醫藥、同城、供應鏈等新業務板塊，延續了2020年以來的高速增長趨勢。

快運業務方面，順豐快運持續保持高速增長，繼2019年124.5億元零擔營業收入后，在2020年持續增長成為行業首個突破200億元收入的企業，蟬聯中國零擔收入第一位，貨量突破千萬噸。根據最新的“中國零擔快運排行榜”顯示，順豐快運和順豐捷達雙雙進入行業前10強，順豐快運榮獲“2021中國零擔收入冠軍”。

冷運及醫藥方面，順豐控股持續深耕細分市場，在荔枝、櫻桃、楊梅等水果市場提供優質運輸服務，在新冠疫苗等領域提供配送保障。在5月荔枝集中上市期間，順豐在場地投入、運力資源等方面，充分保障了世界最大的荔枝生產基地——茂名荔枝銷往全國各地；5月27日，2021年第一架(順豐)櫻桃全貨機飛抵煙臺國際機場，2021年煙臺櫻桃季冷鏈運輸服務正式開啟；6月17日,2021年仙居楊梅上海推介會上,順豐發布了2021年楊梅全產業鏈解決方案,向廣大客戶傳遞物流新方案。6月16日，2020年中國冷鏈物流企業百強企業榜單正式發布，順豐冷運憑借冷鏈綜合實力連續3年榮登中國冷鏈物流企業百強榜首。

早在2020年6月，順豐已開始介入臨床疫苗運輸服務。目前，順豐在國內已合作4家新冠疫苗廠家，實現疫苗運輸網全國無盲點覆蓋。截至2021年6月1日，據順豐醫藥統計，順豐累計保障新冠疫苗運輸突破1億劑。

同城業務方面，順豐同城業務保持高速增長。根據年報披露數據（即外單業務），2018-2020年收入分別為10、19.5、31.5億，同比增速分別為172%、96%、61%。公司擬分拆同城業務至香港聯交所上市，目前順豐同城業務赴港上市已獲證監會受理。華創證券認為，同城業務分拆上市是順豐生態賦能新征程開啟的重要標志性事件，同時也有助于資本市場對公司新業務進行單獨定價，進一步奠定公司分部估值的基礎、提升市場接受度。

供應鏈業務方面，上半年順豐控股供應鏈業務延續高增長。2021年1-5月，公司供應鏈業務收入分別為7.97億元、6.51億元、8.38億元、8.72億元和9.51億元，并且在2020年高增長基數的背景下，年內月度增速處于連續超過60%的高增長狀態。5月，順豐供應鏈榮獲全球數據分析解決方案翹楚Qlik頒發的“全球數字轉型獎”，成為Qlik“全球轉型獎”自2018年創立以來，首家獲獎的中國企業。

申萬宏源證券認為，上游電商渠道多元化、品牌商崛起等商流新趨勢，推動消費品供應鏈全面升級，行業迎歷史機遇，一體化供應鏈將迎來廣闊市場空間。

國際物流市場大有可為，“快遞出海”龍頭揚帆起航

為建立面向全球的寄遞物流服務體系，加強國際快遞航空網絡能力建設，國家郵政局提出“快遞出海”工程。擁有國內最大的貨機機隊的順豐航空，上半年在旺盛的市場需求下，大力發展國際貨運業務，繼續加強系統及網絡底盤能力，成為物流出海的代表。

4月2日，順豐航空“深圳=沙巴”國際全貨運航線正式開通運行，這是順豐航空開通的第三條由國內直飛馬來西亞的國際航線；4月15日，順豐航空“深圳=馬尼拉”定期國際貨運航線正式開通運行，這是順豐航空自成立以來開通的首條菲律賓航線，標志著順豐航空在亞洲區域的航線布局實現了新的突破。

5月9日，順豐航空“新加坡-海口-深圳”國際貨運航線正式開通運行；5月14日，順豐航空O37017航班搭載一批跨境電商貨物，由西安平穩飛抵俄羅斯新西伯利亞，標志著順豐啟航的首條俄羅斯航線——“西安=新西伯利亞”正式開通運行。

6月26日，“深圳-洛杉磯”定期貨運航線正式開通。值得注意的是，該航線開航初期計劃每周3班，大載量、高密度的航空干線運輸有望進一步提升華南地區跨境電商的物流時效，助力太平洋東岸以及西岸的貿易往來。

7月8日，順豐國際“深圳=曼谷”定期全貨運航線正式開通運行，這是順豐國際首條直飛泰國的定期航線。該航線采用B757全貨機執飛，計劃每周運行三班，出口貨物主要為3C電子類產品和個人快件，進口貨物以水果生鮮為主。

今年以來，順豐國際已快速開通“深圳=馬尼拉”、“深圳=沙巴”等國際航線，國際航線網絡輻散能力持續加強。“深圳=曼谷”航線的接力啟航，可進一步加密順豐國際的亞洲區域航線網絡布局，為客戶穩定國際物流運輸及全球供應鏈提供更有競爭力的航空運力保障。截至7月初，順豐航空于2021年投用的全貨機數量已超過2020年全年的總和。

目前，順豐航空在運營全貨機已達66架，是目前國內機隊規模最大的貨運航空公司，逐步搭建起了“覆蓋國內、輻射亞洲、觸達歐美”的國際航線網絡。未來，順豐也將在全球逐步搭建起可靠的服務網絡和本地化服務團隊，并持續穩定的為國內國際市場提供安全高效的航空貨運服務。

陣痛期已過，開啟中長期價值回歸之路

2月以來，順豐控股二級市場股價表現承壓，與之形成鮮明對比的是，機構投資者樂觀情緒不降反增。

2月10日，順豐控股接待了多達770位投資者調研，其中既包括富國基金、博時基金、易方達基金等知名公募基金，中金公司、華創證券、華泰證券等知名券商機構，也包括高瓴資本、淡水泉投資等私募，甚至包括淡馬錫、Blackrock、Wellington Management等外資機構。此外，3月18日，順豐控股再次獲得了730位投資者調研關注；4月9日，百余位機構投資者再次現身前往調研順豐控股。

6月20日，順豐控股接待了交銀施羅德基金、潤暉投資、朱雀投資和東方證券等機構投資者的調研。順豐透露，618期間與天貓、拼多多、唯品會、蘇寧、抖音、快手等各大電商平臺合作，提供81架全貨機、超3400班次航段、517條高鐵線路、超16萬車次干支線車輛以及無人機進行配送，物品準時到達率接近90%。在全網及各業務線全體員工努力下，618期間整體業務量同比增長超過40%。

“機構投資者更加關注長期投資回報率，在順豐控股股價回調較為充分的情況下，機構投資者是存在長期配置的動機的。”業內人士這樣表示。實際上，順豐控股股價調整之際，長線機構資金也加快了流入的步伐。以北上資金為例，7月以來，順豐控股深股通持股比例持續增加，截至上周末（7月9日），深股通持股占總股本比例升至4.26%，持股比例創歷史新高。

招商證券最新研究報告提出：“隨著順豐四網融通逐步推進，下半年盈利能力逐漸回升。展望未來2-3年，鄂州機場啟用將為時效網絡、國際業務以及供應鏈提供強大增長動能，屆時公司產品議價能力上行疊加成本優化，業績彈性較強。”