6月17日，轉轉集團宣布完成1億美金D1輪融資，由小米集團領投，尚珹資本、順為資本跟投。

累加此前宣布的C輪3.9億美金融資和轉轉旗下to B交易平臺采貨俠的融資，過去半年時間里，轉轉集團的總融資額已近5.5億美金。

據了解，轉轉此前的戰略股東已有騰訊、58同城和青島西海岸新區國資平臺（青樾基金）。此次小米等資本的注入，也為轉轉的發展提供了新的產業動力。

資本持續加碼，頭部綜合型平臺優勢越發凸顯，國內二手電商賽道的競爭也已呈現出冰與火的景象。

一

小米入場！戰略領投轉轉集團1億美金D1輪融資

近期火熱的二手電商領域，小米集團也入場了。

6月17日，轉轉集團宣布完成1億美金D1輪融資，領投方是小米集團；本輪融資的跟投方是尚珹資本和順為資本。

本輪融資的主要投資方小米集團是以智能手機、IoT產品和互聯網業務為核心的科技互聯網公司。目前小米集團智能手機業務規模穩居全球第三，已建成全球領先的消費級物聯網平臺。

小米集團戰略投資部管理合伙人李建濱表示：“我們長期關注并支持二手商品交易平臺的發展，愿意支持該領域的優秀企業通過加速二手循環，來滿足不同消費群體的需求，同時也為綠色、節能和環保作出貢獻。”

尚珹資本合伙人王許許表示，轉轉已經建立起供給、流量、履約三要素相互賦能的完整生態；轉轉也有著已被市場驗證的商業模式，實現了行業領先的綜合貨幣化率；團隊執行力強，業績增速遠超預期。尚珹資本相信，未來在資本市場轉轉還會有更大的想象空間。

二

半年內融資近5.5億美金，國資、小米為何都青睞轉轉？

據了解，轉轉是國內唯一獨立的面向C端消費者的綜合型二手電商，這一點和閑魚、拍拍在體系上有明顯不同。閑魚屬于阿里巴巴體系內，通過阿里流量支持獲得快速發展的同時還可以給阿里體系內的C端應用反哺流量，建立起雙向循環；萬物新生集團（愛回收）則依附于京東流量支持，為京東App內的用戶提供二手交易服務，旗下拍拍因POP模式無法沉淀自有用戶。

賽道火熱，資本也在持續加碼。

今年4月，轉轉集團宣布春節前就已完成由GBA大灣區基金、青樾基金先后投資的共計3.9億美金融資，這不僅是國內二手電商領域最大的單筆現金融資，也是二手電商領域首次出現有國資背景的投資。

6月初，轉轉集團宣布旗下B2B平臺采貨俠完成了4500萬美金的A輪融資，由投資過京東物流、興盛優選的鐘鼎資本領投，轉轉持續加持并保持對采貨俠的控股。

算上這次小米領投的D1輪融資，過去半年時間里，轉轉集團的總融資額已近5.5億美金。

從轉轉的業務模式看，已從早期的C2C交易模式逐步發展成有服務的C2B2C模式為主的平臺；而轉轉也是首創為C端消費者提供二手質檢、7天無理由退貨和二手手機一年質保等服務的平臺。

2020年，轉轉與找靚機合并后，新轉轉集團在團隊融合、業務發展等方面體現出極強的協同效應。自2020年Q3起，該集團交易規模、核心用戶數等方面保持快速增長。其中2020年集團活躍買、賣家數分別為872萬和388萬；2021年5月整個集團營收同比增長超過100%，交易GMV同比增長56%；此外，5月份集團MAU達4800萬，同比增長超過50%。

快速增長的業績，也讓轉轉在資本市場受到更多青睞。對于完成本次D1輪融資，轉轉集團CEO黃煒表示，感謝小米和尚珹資本、順為資本對轉轉的認同，此次戰略融資對轉轉發展意義重大。“小米是一家卓越的、具有時代使命感的科技互聯網企業。”黃煒說，2010年當中國手機市場充斥著高價蘋果水貨機和山寨機，國內手機行業走向哪里仍處迷茫期的時候，是小米整合供應鏈不僅做出了新一代國產智能手機產品，還把智能手機的售價做到了讓更多普通消費者可以觸達的價格區間。

黃煒表示，轉轉期待今后和小米攜手共進，讓“感動人心、價格厚道”的好產品能更好的觸達用戶且被高效充分的使用。此外，轉轉也非常珍視尚珹資本、順為資本在電商科技領域的投資經驗。

三

二手電商下半場：閑魚、轉轉深耕流量和服務，愛回收赴美IPO

進入2021年以來，國內二手電商在資本市場動作頻頻。

二級市場，5月29日to B的二手3C電商萬物新生（愛回收）在美提交IPO申請，計劃在紐交所上市，股票代碼為RERE。更新后的招股書顯示，萬物新生（愛回收）的IPO定價區間為13-15美元/ADS，預計將發行1623.3萬股ADS，并計劃于6月18日上市。

招股書顯示，2020年和2021年一季度，萬物新生（愛回收）通過C2B模式采購（回收）的所有設備中，分別有88%和81%是通過旗下B2B平臺拍機堂分銷，也就是說愛回收回收的手機設備絕大多數賣給了B端商家，商家拿到舊機之后再翻新或者銷售。

最近的2021年一季度，愛回收的服務收入中B2B的平臺占比也超過了50%。計算下來，2020年的49億營收里，有40億以上收入是通過向B端商戶售賣得來，占比為83%。

由此可見，和目前已經上市的歐美、日本二手電商以主流的to C模式為主不同，萬物新生（愛回收）招股書中體現的業績增長主要還是依靠to B業務支撐，其中B2B業務是貢獻營收增長的核心板塊。此外，愛回收的招股書中沒有披露用戶量數據，也印證了其本質上是一家to B公司。

從上市路徑看，愛回收和優信非常相似。首先，二者都選擇美股上市。早在2016年完成D輪融資時，愛回收就宣布將上市納入時間表。2018年年中，愛回收再次提及上市，但上市地點卻由原來的內地改為香港或納斯達克。直到2021年5月底，愛回收終于用一紙招股書，坐實了已擱置5年之久的上市傳言，上市地點最終定在美國紐交所。而優信的上市地點是美國納斯達克市場。

從財務數據來看，愛回收與優信都是在虧損狀態下赴美IPO。優信招股書顯示，2016年、2017年公司的運營虧損分別為12.52億元、18.23億元，凈虧損分別為13.93億元、27.48億元，虧損持續擴大。愛回收沖刺美股，目前也未實現盈利，三年虧損累計近14億元。

業務轉型方面，愛回收和優信都盯上了to C業務。為迎合市場喜好，上市后的優信也曾嘗試向2C平臺轉型，砸下了大筆真金白銀，還賣掉了2B業務優信拍。盡管愛回收的C2B業務毛利表現勝過優信，但考慮其招股書顯示的收入、GMV規模和增長來源，其to B本質也意味著愛回收更像是二手3C領域的優信，未來平臺UE如何改善、轉型能否成功將成為影響其在二級市場表現的核心要素。

一級市場，國有資本青睞轉轉的同時，鐘鼎資本投資轉轉旗下采貨俠，小米領投轉轉D1輪融資，可以說為轉轉在二手3C領域的發展注入了新的產業動力。

以二手3C的B2B領域為例，B2B交易的核心價值是通過數據和技術算法重塑傳統產業鏈條，提升商品流通效率和降低交易成本。目前國內二手手機3C行業快速發展，但B2B市場還處于對傳統產業鏈重塑的早期階段，業內的B2B交易平臺提供的價值也都還比較有限，并沒有構成核心壁壘。

從商業模式看，B2B主要是面向商戶，通過抽傭獲取利潤。但市場中的商戶又是逐利的，誰收取的服務費低，流量更大，商戶就會轉向誰。這也是轉轉旗下的采貨俠能夠在成立僅一年半的時間里就取得快速增長的原因所在。采貨俠宣布A輪融資時已經明確，平臺的收費政策將長期保持是競品的一半，這意味著B2B市場進入洗牌期，原有的格局將很快因競爭改變。

在C2B回收領域，轉轉集團通過保賣服務，日收貨量已在今年2月突破了15000單，已大幅超過市場內主要回收平臺不到1萬單的真實日均回收量。此次獲得小米戰略領投后，在手機3C領域的合作也值得期待。

轉轉集團CEO黃煒也表示，期待今后和小米攜手共進，讓“感動人心、價格厚道”的好產品能更好的觸達用戶且被高效充分的使用。這也意味著，轉轉和小米在手機3C產品的消費端和產業鏈端有望開展更為深入的合作。

目前，國內二手電商從業務模式看分為to C和to B兩類。其中閑魚和轉轉集團旗下轉轉、找靚機App是to C代表；to B類的二手3C電商主要包括愛回收、拍機堂轉轉旗下采貨俠、回收寶和閃回收等。

近年來，受宏觀經濟影響和消費觀念轉變，二手經濟在全球走紅，二手房、二手車以及二手閑置商品交易的to B和to C平臺紛紛走向二級市場。不過，二級市場的投資人對to B和to C平臺有著完全不同的市值評估體系。總體看to C平臺的發展空間要明顯高于to B。

比如二手房產交易平臺方面，中概股貝殼找房、房多多分別是to C和to B的代表，貝殼找房主要面對C端購房者，而房多多此前主要是B2B模式。目前貝殼找房的市值是620億美金左右，房多多的市值是不到3億美金。

從美國二手車交易平臺看，to C的carvana市值為470多億美金，CarMax接近190億美金；此外to B的KAR和ACV也已在美股上市，市值分別為23億美金和40億美金左右。

網經社電子商務研究中心發布的《2020年度中國二手電商市場數據報告》提到，二手物品交易平臺的發展雖然還處于探索階段，但二手電商行業已經形成了比較明顯的巨頭效應。

第三方機構申萬宏源發布的研報提到，to C類的閑魚和轉轉已經占據國內二手市場90.9%的市場份額。隨著二手行業開始受到更多關注，二手電商在一、二級市場也有望獲得更多機會。

轉轉集團CEO黃煒表示，和發達國家相比，中國的二手行業才剛剛開始，在所有股東支持下，轉轉將致力于發展成為行業和消費者價值創造的創新先鋒。

總體來看，人們消費習慣改變、市場潛力逐漸發掘后，中國的二手電商領域將隨著資本的持續加碼迎來新的戰局。