6月17日，國信證券發布首次覆蓋深度研報，給予光峰科技（688007.SH）買入評級。

光峰科技是一家全球領先的擁有原創技術及專利、核心器件研發制造能力的激光顯示科技龍頭。公司于2007年創造性發明了ALPD?熒光激光顯示技術，在全球率先實現激光顯示產業化。目前公司已將激光顯示從激光電影放映等高端應用領域逐步擴寬至工程、商教、家用激光電視和智能微投等各種顯示應用市場，并與全球多家知名品牌開展合作，成為我國激光影院光源、激光電視和商用激光投影的龍頭。

激光光源健康護眼，又可高質量投射超大屏，沉浸感強；同時，節能省電，發光效率高，功率不足同尺寸電視的一半，且色域廣、亮度高；此外，激光是冷光源，散熱要求低，理論上可比LED微投體積小、壽命長，因此，光峰科技ALPD?技術在影院放映機、激光商教工程機等B端和激光電視、激光微投等C端市場都具有廣泛的應用空間。

國信證券認為，C端方面，激光投影差異化優勢顯著，成長性強。激光微投行業未來有望迎來爆發式增長，未來5年行業預計增長至85億元，長期下激光微投有望逐步替代電視，滲透率有望達到20%，年規模或將超過584億元；激光電視未來成本逐漸降低，對電視的取代性價比凸顯，5年內行業規模有望破80億元，長期年規模有望達到715億元；長期穩態下預計合計規模或可超千億。

激光微投對成本和體積更為敏感，因此ALPD+DLP優勢更為顯著，有望成為主流，而目銷量領先的激光微投米家、當貝等均采用了光峰ALPD?技術。光峰科技憑借ALPD?核心技術的強大領先優勢，在產品、人員、營銷和渠道上全面發力，隨著自有品牌占比提升，加上核心器件外供業務，有望在行業高增期實現量利雙提升。

B端方面，光源、光機業務預計將隨著行業的發展而迅速起量，光峰科技激光光源租賃服務業務有望在激光光源替代氙燈光源這一大趨勢下持續擴大涵蓋范圍，激光商教工程業務有望結合公司的技術優勢與合資方的渠道優勢不斷擴大市場份額，B端亦具有廣闊的發展空間。

據國信證券分析，激光光機市場2025年規模有望達到46億，穩態規模可達358億，而光峰作為少數可自研自產光機的企業，光機業務成長性巨大。此外，我國的影院屏幕數量仍有增長空間，公司有望不斷擴大屏幕覆蓋率，預計穩態下該部分業務年收入可破10億元。

國信證券表示，作為行業內技術創新引領者，光峰科技有望享受行業高速成長的紅利。預計2021-2023年歸母凈利潤為2.46/3.13/4.23億元，對應PE為65.3/51.3/37.9x。考慮到可比公司的估值和公司的高成長性，給予公司2023年目標PE 45-50倍，對應市值約為190-212億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

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