撰文 | 古城校尉

編輯 | 簡佳

意外！亦不意外！

6月8日晚，廣譽遠（600771）公告稱，東盛集團同意將3150.9萬股股份（占公司總股本的6.40%）抵償給晉創(chuàng)投資用于償債。一旦實施完成，晉創(chuàng)投資將持有公司14.53%股份成為控股股東，東盛集團所持股權(quán)降至5.86%股份，公司實控人也將由郭家學變更為山西省國資委。

郭家學，這位創(chuàng)下多個陜西第1、中國第1的陜西老鄉(xiāng)，在此刻是一個什么樣的心情？作為本土財經(jīng)紀錄者，我們又應如何看待？

緣何轉(zhuǎn)手山西國資？

2021年，郭家學將上市公司注冊地從青海西寧遷至山西晉中，是一個“謀求自救”的重要標志。

若“簡單”從報表上看，廣譽遠有一些明顯下滑。2019年、2020年，廣譽遠營業(yè)收入分別為12.17億元、11.09億元，分別同比下滑24.81%、8.85%；歸母凈利潤分別為1.30億元、0.32億元，分別同比下滑65.23%、75.40%；扣非后歸母凈利潤分別為1.12億元、-859.28萬元。

至于賣殼的直接原因，郭家學曾表示是因為大股東持續(xù)投入了“賺錢慢”的上下游產(chǎn)業(yè)。

在上游端：包括犀牛穿山甲梅花鹿和林麝養(yǎng)殖基地等

在下游端：包括向愿意開設(shè)廣譽遠國醫(yī)館的加盟商借款。

二者結(jié)合起來看，實質(zhì)上屬于為上市公司營造更好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，以培育這些需要3-5年甚至更長的資源儲備，但由于二級市場整體下挫，導致了質(zhì)押危機。WIND顯示，大股東西安東盛集團已經(jīng)質(zhì)押了所持股權(quán)的96.94%。股價除近期爆漲了一點之外，自2018年創(chuàng)下45元高點之后，一路下行至2021年5月左右的11元低點。在這種走勢之后，大股東的壓力可想而知。

這期間，郭家學是如何自救的呢？

1：2019年8月，東盛集團將4000萬流通股轉(zhuǎn)讓于山西國投（晉創(chuàng)投資大股東），占上市公司總股本8.1%，轉(zhuǎn)讓價格約為7億元左右，山西國投成為公司第2大股東。雖然當時山西國投承諾3年不離場，金融棒棒糖亦撰文《郭家學：人說山西好風光》紀錄此事，但由于郭家學仍持14%股權(quán)，當時我們更大的理解是“這是一次紓困行動”。

2：2021年1月，廣譽遠完成工商變更，注冊地由青海西寧遷至回山西省晉中市，但此時，我們?nèi)詫⒋死斫鉃閲Y出手的一個附加條件，畢竟上市公司最主要的生產(chǎn)單元就是晉中市太谷縣。

但大股東整體的壓力仍然很大，先知先覺的資金面在2021年1月下旬連續(xù)拉板，導致上市公司披露稱：控股股東為化解質(zhì)押風險正在籌劃為上市公司引進戰(zhàn)略投資者的重大事項，目前與山西國資正在溝通協(xié)商當中。

這一公告使得“賣殼”預期陡然走高。事實上，截止2021年4月，東盛集團因股權(quán)質(zhì)押違約等因素，使得其直接控股比例一路下行，從2019年14.8%降至2021年5月的8.8%，亦使得郭家學“無法戀戰(zhàn)”。

在這里，我們可以了解一下接盤方。

注冊資本為10億元的晉創(chuàng)投資，其控股股東為山西省國資運營公司（山西國投為其此前名稱，為與“山西國資委”相區(qū)別，下文仍沿用山西國投），實際控制人為山西省國資委。作為負責山西國資一張表的“山西國資運營公司”，份量是極重的，我們在過往報道中總結(jié)了三個特點：

1：醞釀時間長：2014年山西省政府開始考慮“以經(jīng)營國有資本為主要功能，有序組建國有資本運營公司”。

2：其中有巨變：起初想“小步走”， 2016年計劃將山西焦煤改組為國有資本投資公司進行試點，后來則“一步到位”，傾向于組建專業(yè)化的國有資本投資、運營公司，不再拘泥于單一國企的試點。

3：出手極重：500億的注冊規(guī)模在國內(nèi)各省“沒有對手”，更令人意外的是山西省政府的“決斷力”，將山西國資委所持的22家省屬國企股權(quán)及山西財政廳旗下的山西金控集團所持國企股權(quán)，一次性劃轉(zhuǎn)進入山西國投。

下一步怎么辦？

我們先關(guān)心一下上市公司本身。

在8日公告中顯現(xiàn)的信息有三條：

1：東盛集團承認賣殼原因是為了“解決其與晉創(chuàng)投資之間的相關(guān)訴訟糾紛，并引入晉創(chuàng)投資作為上市公司控股股東，進一步為上市公司賦能，推動上市公司長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展。”

這個表述很清楚了，因為在2019年轉(zhuǎn)讓第一筆股權(quán)時，公告中有山西國投收益（含固定收益）等相關(guān)約定。

2：山西國投表示一是為維護國資權(quán)益，解決與東盛集團之間的訴訟糾紛，另一方面為有利于推動山西省中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級，培育山西省中醫(yī)藥高端品牌，提升上市公司質(zhì)量，增強上市公司持續(xù)經(jīng)營能力，維護中小股東利益。

3：這是最重要的一條，由于山西國投的定位是“具有國有資本投資功能的專業(yè)化工具類公司”，未來12個月內(nèi)如根據(jù)山西省整體戰(zhàn)略調(diào)整安排，（有可能）將其所持股份進行轉(zhuǎn)讓，但實控人（國資委）并不會發(fā)生變化。

綜合分析如上信息，山西國投接盤的目的很明顯，就是指向了產(chǎn)業(yè)本身。同時，由于兩個特殊群體的存在，上市公司本身的發(fā)展就成為我們關(guān)切的一個點。

1：3.4萬名股東。

廣譽遠目前在多項指標中已低于“中藥類上市公司”的中位值，110億元的市值更是僅為云南白藥（600436）的1/10。

2：廣譽遠國醫(yī)館的經(jīng)營者：

當時為了迅速做大銷售，郭家學曾于2017年啟動了國醫(yī)館項目（第一個概念店就位于西安高新區(qū)），后期陸續(xù)在多個省市建店（具體家數(shù)暫時不明）。

▲圖：2019年廣譽遠國醫(yī)館在北京前門大街開業(yè)

這兩個群體顯然是最關(guān)注本次大股東易主的主體，而上市公司未來如何發(fā)展就成為焦點所在。而這一問題，就要看山西國資了。

2020年3月，山西省委省政府印發(fā)《關(guān)于建設(shè)中醫(yī)藥強省的實施方案》，在這個方案中，有兩個表述值得注意：

1：（實現(xiàn)）３個中藥材加工企業(yè)年銷售額超過５億元，1—3個中藥生產(chǎn)企業(yè)年銷售額超過50億元，5個主導性產(chǎn)品年銷售額超過５億元。

2：支持廣譽遠、大寧堂等山西老字號和亞寶集團、同藥集團等企業(yè)開展龜齡集、定坤丹、小兒葫蘆散、丁桂兒臍貼等優(yōu)勢產(chǎn)品的二次開發(fā)，培育現(xiàn)代中藥大品種。

這就向外“預告”了山西的整體想法，既要規(guī)模，也要品牌。廣譽遠以上市公司之平臺，手持400年歷史的“龜齡集”及“定坤丹”，無疑是一個重要的棋子。

但由于8日公告“流露”出未來仍可能劃轉(zhuǎn)的意圖，金融棒棒糖也猜測，廣譽遠的股權(quán)應該會轉(zhuǎn)讓給山西醫(yī)藥界的領(lǐng)軍企業(yè)，例如“山西省醫(yī)藥集團”。這個集團的大股東就是山西國投，其目標是“以醫(yī)藥為主（含醫(yī)藥貿(mào)易和制造），以醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)為兩輔”，形成“醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)”“三醫(yī)”聯(lián)動的模式，我們不免猜測這就是最終的入主方。

在其官網(wǎng)信息中可以找到，這個集團在十三五戰(zhàn)略中曾提及：醫(yī)療器械經(jīng)營業(yè)務成為山西省醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)，努力成為創(chuàng)業(yè)板上市的公眾公司；收購或設(shè)立的藥品經(jīng)營企業(yè)成為地市區(qū)域龍頭企業(yè)，具有區(qū)域市場控制力和市場競爭力。

這樣看來，有殼資源且有歷史影響力的廣譽遠，都是一個不錯的標的。

朋友圈宣布三次創(chuàng)業(yè)

我們曾在很早的一篇文章《陜西民企：老將撐局，后繼無人？》中表達了我們對民營企業(yè)家的英雄史觀，一共由三點構(gòu)成：

1：英雄不問出處；

最初下海（21歲）的幾年間，郭家學（以170元創(chuàng)業(yè)）養(yǎng)過豬，自己背著豬下山去賣，當時他能把豬養(yǎng)到200斤，自己卻只有120斤；后來為了種植中草藥，他又在雪地里，連農(nóng)民工都嫌這活苦，1個半月后郭家學的兩只手腫了十個關(guān)節(jié)，他的母親看到后心疼得不行，說：”你哪怕回來種莊稼也行……不用折騰了”。

在金融棒棒糖看來，陜西第一批民營雖然起步較晚，但“草根創(chuàng)業(yè)”卻是顯現(xiàn)的特征，郭家學身上的英雄在保守的陜西區(qū)域，令人無法質(zhì)疑。

▲圖：郭家學在交易始終不忘在朋友圈推廣產(chǎn)品

2：滄海橫流，方顯英雄本色；

郭家學33歲拿下了第1家上市公司“同仁鋁業(yè)”（600771前身），成為陜西第1個技工貿(mào)收入過100億的民營企業(yè)。隨后一路出擊更令人驚訝，分別控股、參股過潛江制藥、云南白藥、麗珠集團等，甚至準備通過“東盛集團”沖擊世界500強，被外界驚呼為“收購狂人”。這些都構(gòu)成了其極為輝煌的時刻。但2004年之后，債務壓頂（負債48億元）陡然襲來，郭家學迎來瀕臨破產(chǎn)、市場禁入的至暗時刻，甚至想過自殺（有媒體報道）。而就在這一絕境中，郭家學不但通過一系列重組獲得喘息，其間還創(chuàng)下一個紀錄，將“白加黑”以10億元的價格出售給德國拜耳（中國醫(yī)藥行業(yè)單一品牌向外資出售的最高紀錄）。

縱觀郭家學創(chuàng)業(yè)34年的，“確實是經(jīng)歷了人生的大風大浪”，從個人體驗上講，“豐富性與開創(chuàng)性”總歸會是英雄主義的要件。

3：不以成敗論英雄；

郭家學曾在2004年前后展現(xiàn)了驚人的自救力，其中一役就是2003年收購了廣譽遠，并在渡過債務危機后，轟轟烈烈地搞起了“重振”。對新產(chǎn)品的定位、包裝、推廣，均是自己下場打硬仗，并在2015年度實現(xiàn)了第一次公開融資。

▲圖：廣譽遠已令“倒閉小廠”脫胎換骨

這個期間郭家學把廣譽遠推到一個高點，在那個回血的時點，無論是實業(yè)界還是資本界，多數(shù)人倍感意外地評價：“誰能想到快死的人又活過來了！”在這里我們的觀點是：用成敗來概括人生，總是狹隘了一些，而且郭家學只有55歲，在一線企業(yè)家的群體中總歸還是比較年輕的，誰又能輕言：這哥們一去不返復了呢？再換言之，敗了又如何？

正當我們寫作此文時，郭家學的朋友圈刷新了，核心傳遞了2條信息：

1：未來將致力于做一家“醫(yī)藥基金”，東盛團隊沒有離開廣譽遠，并將以“策略股東”的身份為上市公司賦能。

2：仍將傾力于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資布局，用三到五年時間，拿出基于線上線下協(xié)同的廣譽遠國藥堂國醫(yī)館和中醫(yī)大健康產(chǎn)品。

見此內(nèi)容，金融棒棒糖致電郭家學，其本人表示：

“關(guān)于未來創(chuàng)業(yè)，我不想多說什么，未來這三年我不會再接受任何媒體采訪，我想專心致志地沉下心來，全力以赴做好經(jīng)營，希望三年以后能夠給所有關(guān)心愛護支持我的朋友們一些驚喜”。

“希望能夠通過建立國醫(yī)館提升中醫(yī)服務，讓更多的人能夠?qū)ΠY用藥，能夠為廣譽遠深度賦能，實現(xiàn)廣譽遠中醫(yī)和中藥將比翼齊飛，為中國整個中藥行業(yè)的變革提供一個樣本。”

在電話末尾，這個強人特意說：“企業(yè)家就是這樣，永遠在路上，永遠敢于出發(fā)。明天，一定是明亮的！”

結(jié)語：郭家學朋友圈全文：

感謝昨晚到今天上午全國各地朋友們不斷來電來信關(guān)切我和東盛廣譽遠的星辰大海！

從03年到21年，陪伴廣譽遠從負資產(chǎn)兩億多完全資不抵債到凈資產(chǎn)24億，納稅不足百萬到一億多（累計為太谷交稅十幾億），廣譽遠從一個偏居一隅的地方品牌成長為中國最高品質(zhì)中藥代表性品牌。

昨天協(xié)議告別廣譽遠中藥大股東身份，感慨萬千，欣慰的是山西省委省政府為我們選定的山西國運公司是一家有強勁實力的大國企，廣譽遠背靠大樹，一定會有更好更快的發(fā)展前景!

這個時刻，有你們這些好朋友，優(yōu)秀的投資人和企業(yè)家朋友齊心支持廣譽遠，相信廣譽遠還會走過更為燦爛的500年1000年！480年廣譽遠正青春，再出發(fā)，中醫(yī)藥定復興！

東盛團隊并沒有離開廣譽遠，未來戰(zhàn)略伙伴與我的團隊和我將共同盡心盡力做好一家基金公司，通過中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資布局力挺廣譽遠，用三到五年時間，以精彩閃亮覆蓋全國乃至海外的基于線上線下協(xié)同的廣譽遠國藥堂國醫(yī)館和中醫(yī)大健康產(chǎn)品，呈現(xiàn)給世界呈現(xiàn)給消費者呈現(xiàn)給所有關(guān)心支持幫助我的朋友們！同時，作為廣譽遠中藥策略股東我們也將竭盡全力為廣譽遠發(fā)展賦能！

感恩一起流血流汗流淚拼命過奮斗過的東盛廣譽遠同仁、感恩股東、感恩全國消費者、感恩媒體朋友、感恩上下游合作伙伴、感恩黨和政府締造的這個偉大時代！感恩有你們一路陪伴！期待在另一座山峰上向廣譽遠中藥致敬向博大精深的中國中醫(yī)藥文化致敬！

謝謝！

▲請注意，郭家學所配圖片為珠峰！