5月18日晚，順豐控股（002352.SZ）發布了2021年4月快遞服務業務經營簡報，公司4月業務量增速和營業收入增速雙雙優于行業，同時供應鏈業務收入增幅達60.29%。

4月業務量同比增長36.5%，供應鏈業務收入大增60.29%

業務量方面，4月順豐控股速運業務量為8.34億票，同比增長36.50%；收入方面，公司速運業務及供應鏈業務合計實現營業收入140.80億元，同比增長16.91%，其中速運物流業務實現營業收入132.08億元，同比增長14.86%。

根據國家郵政局披露的行業數據，4月份，全國快遞服務企業業務量完成85億件，同比增長30.8%；業務收入完成823.9億元，同比增長14.3%。對比來看，順豐控股業務量增長和業務收入增長均高于行業水平。

從兩年平均的增速看同樣如此，公司公告顯示，2020年4月及2021年4月公司收入（速運物流及供應鏈）兩年平均增長31.46%（行業收入兩年平均增長17.92%），公司業務量兩年平均增長60.19%（行業業務量兩年平均增長31.44%）。

供應鏈業務方面，4月公司供應鏈業務實現營業收入8.72億元，同比大增60.29%，在2020年高速增長的基礎上進一步提速（2020年，公司整體供應鏈業務實現不含稅營業收入71.04億元，同比增長44.45%）。

值得注意的是，2021年以來，順豐控股供應鏈業務收入始終保持高速增長態勢。具體來看，2021年1-4月，公司供應鏈業務收入分別為7.97億元、6.51億元、8.38億元和8.72億元，并且月度增速處于連續超過60%的高增長狀態。可以看出，一體化的供應鏈解決方案已成為順豐區別于一般快遞物流企業的標志之一。

機構關注度有增無減，看好公司長期成長價值

從機構關注度角度來看，順豐控股依然是A股快遞物流板塊受關注程度最高的公司。過去3個月，順豐控股每個月均會獲得機構投資者聯合調研，并且機構的數量和地位也十分顯眼。

根據順豐控股公告，2月10日公司接待了多達770位投資者調研，其中既包括富國基金、博時基金、易方達基金等知名公募基金，中金公司、華創證券、長江證券、華泰證券、東方證券等知名券商機構；也包括高瓴資本、淡水泉投資、潤暉投資等私募，以及淡馬錫、Blackrock、Wellington Management、Fidelity International等外資機構。

3月18日，順豐控股再次獲得了730位投資者調研關注，前來調研的投資者同樣大牌云集，其中包括富國基金、嘉實基金、易方達基金、華夏基金、交銀施羅德基金、摩根資產、高瓴資本、PineBridge Investments、Tiger Pacific、摩根士丹利、華創證券、長江證券、興業證券、東方證券、招商證券等知名機構。

4月9日，依然有百余位機構投資者調研順豐控股，其中富國基金、嘉實基金、博時基金等依然在列，此外淡水泉、交銀施羅德、朱雀、景順長城、大成、潤暉、銀華、工銀瑞信等也出現在調研名單中。

投資人士表示，出現在順豐控股調研名單中的機構投資者，多數是以長期投資見長的知名機構，能夠如此高密度地獲得諸多知名機構的調研關注，從另一個方面體現出順豐較高的長期投資價值。

這一觀點與一線券商機構不謀而合。安信證券認為，順豐控股自2020Q4加大資本性開支，進行中轉場自動化產能升級，提升資源效益，預計在今年Q1緩解產能瓶頸壓力，并在今年下半年開始釋放規模效益；公司四網融通項目初期存在資源重疊投放，預計在今年第三季度初見成效，實現差異化服務體驗，資源融通互補，網絡效益更優。

公司處于資源投入和經營轉型升級期，短期面臨一定的經營壓力和業績波動。隨著公司資源投入逐步釋放成效，競爭力將進一步夯實，參照海外快遞物流巨頭成長經驗，順豐作為國內快遞龍頭有望通過“內生+外延”雙輪發展，成長為國際領先的綜合物流服務商，持續看好公司長期發展。

招商證券認為，順豐控股持續進行戰略投入將夯實物流底盤，奠定中長期強大競爭實力。展望二季度及下半年，時效收入增速將重新抬升，同時創新業務整體收入將延續良好發展態勢；隨著業務量擴張，規模效應顯現，同時四網融通逐漸完善，預計自Q2起公司毛利率逐漸改善。中長期來看，公司仍有較強的綜合物流實力與一體化科技物流方案解決能力，行業定價權提升疊加成本控制加強，未來盈利可期，仍維持“強烈推薦-A”評級。

總體來看，順豐控股獲得大量機構關注的背后，是機構對順豐長期成長性的認可。隨著公司股價的回撤，目前股價對應的中長期估值水平已經趨于合理。二級市場方面，順豐控股股價今日上漲5.67%，股價已經較60.61元/股的低點反彈了13.6%。