2021年4月20-21日，“投資家網·2020中國股權投資年度峰會”于深圳舉辦，天風天睿憑借2020年度優秀的市場表現榮獲投資家“年度最佳券商私募基金TOP10”的榮譽。硬科技持續成為股權投資行業的熱門話題,天風天睿副總經理、投資中心主任陳實先生受邀出席“風口上的硬科技，泡沫還是機會”主題圓桌論壇，就硬科技項目判斷標準、行業高估值現象、捕捉下一個風口等話題分享了觀點。

天風天睿副總經理、投資中心主任陳實先生發言 / 投資家

陳實先生認為，硬科技企業具有強大的技術屬性，故而要求投資人必須具備相應的技術知識儲備，與項目團隊有專業上的共同語言，在項目判斷時制定更有針對性的策略。

陳實先生對高端制造產業的多個細分領域保持長期關注，曾主導投資徐工機械、集友股份、柳鑫實業、翔豐華、欣盛半導體等優秀企業，他坦言，“比較早的硬科技企業其實非常難投資，因為基本上無法判斷項目成功的概率，創始團隊進行技術攻關的能力以及公司基本的造血能力代表著項目進展的可能性。”

“我們更偏好投資B輪以后的項目，企業已經運作了3-5年，無論從技術研發和團隊磨合上都應該上了一個臺階。這時企業往往也具備了小規模的銷售或者下游客戶送樣，說明產品在不斷的測試迭代中，作為投資機構至少能進行下游的調研和訪談，調查企業訂單的簽訂并預測未來1-2年的情況。”

陳實先生還提到，足夠大的市場空間也是投資的必要條件，并希望依據某種指標，將非標業務以標準化的方式呈現。

“硬科技產業的企業本身技術含量比較高，不管是公司規模大小，發明專利是越多越好的，這個指標非常重要；另外還要看企業的IP或者技術來源情況是否有持續迭代更新的可能性。我們希望，短期內能夠通過這幾個標準做初步篩選，長期上能夠在標準化前提下做企業的賦能孵化，對科技型企業的孵化，也就是做科創板的孵化。”

陳實先生（右三）參與圓桌論壇 / 投資家

科技產業發展有其周期，投資行業亦有其波動，隨著進口替代浪潮襲來及科創板疏通退出渠道，硬科技項目炙手可熱，備受追捧。

對于行業高估值現象，陳實先生認為：“高估值就是市場對這個項目的認可，有幾個方面的原因，一個是對項目的看好，一個是資金推動的水漲船高的屬性，再一個是市場需求的蔓延。”

“存在即是合理，但我們一定要對市場有所敬畏。早年的O2O、互聯網出行都出現過風口過后一地雞毛的現象，風口上的硬科技賽道肯定也有這些現象，而且未來這種現象也絕不會消失。”

談及風口對于投資人的考驗和檢驗，陳實先生認為，“監管最新要求IPO鎖定期為三年，所以看一個行業理論上要看三年以后，因為現在是風口的行業，三年之后就不一定了，所以三年后能夠看準的是什么，這才考驗一個投資人的真正眼光。”

在討論中，各位嘉賓提到了發展得如火如荼的新能源車產業，陳實先生總結了他能夠早于風口提前布局的兩點原因。

一是順應國家的經濟發展趨勢，“在2016、2017年的時候，產業發展以政府支持為主，補貼下滑，還有個別車企騙補的負面消息，所以大家都不看好新能源；2019年，國內頂級的造車企業都找不到投資；但到現在來看，新能源車是一個明確的布局，是國家層面去推動的事情，這是未來五到十年都有效的投資邏輯。”

二是對新技術保持敏感性，“從另一個方面講，科技創新的過程中，有些技術并不是被自己的技術更新替代掉的，也不是被競爭對手替代掉，而是被新的技術替代，我們投資人最怕新的技術出來，因為這就要對更新的技術做新的布局。但是企業家比我們更痛苦，因為他要花二十年三十年甚至一輩子去鉆研和判斷，所以我們支持企業家做他們想做的事情。”

科技創新無疑是未來產業進步、經濟發展的不竭動力。

“那么，不論風口如何，在任何時點做任何投資都可以是正確的，只要方向是正確的。”