來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

整理 | 劉力寧

2021年4月20日-21日，由投資家網(wǎng)主辦、灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟、財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間文化傳播（深圳）有限公司協(xié)辦，北京微金科技有限公司承辦的“投資家網(wǎng)·2020中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召開(kāi)。

本次峰會(huì)以“涅槃重生”為主題，深度剖析股權(quán)投資全新業(yè)態(tài)，并廣邀80+VC/PE、母基金投資大咖、100+政府單位、50+上市公司，500位投資及企業(yè)精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者等人群最關(guān)注的熱點(diǎn)話題進(jìn)行了深度交流與探討。

在下午分會(huì)場(chǎng)二中，弘章資本創(chuàng)始合伙人翁怡諾、中金前海基金董事總經(jīng)理胡祺昊、華映資本主管合伙人王維瑋、溫氏投資總經(jīng)理黃海平、碧桂園創(chuàng)投高級(jí)執(zhí)行總經(jīng)理霍英男、德迅投資董事總經(jīng)理齊海，翁怡諾將作為本次對(duì)話的專場(chǎng)主席，共同圍繞“新消費(fèi)引領(lǐng)大循環(huán)”，進(jìn)行了精彩的圓桌討論。

以下為圓桌討論實(shí)錄，經(jīng)投資家網(wǎng)整理：

翁怡諾：大家好！非常高興有機(jī)會(huì)來(lái)主持消費(fèi)專場(chǎng)。消費(fèi)領(lǐng)域是近年來(lái)特別熱的一個(gè)領(lǐng)域，原來(lái)很多做科技、互聯(lián)網(wǎng)方面投資的伙伴都開(kāi)始轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)跟我聊餐飲連鎖，這是一個(gè)非常有意思的新挖掘出來(lái)的領(lǐng)域。第一步請(qǐng)各位投資大咖介紹一下大家的機(jī)構(gòu)。

王維瑋：大家下午好！我來(lái)自華映資本，華映資本是國(guó)內(nèi)最早專注于TMT和數(shù)字內(nèi)容的私募股權(quán)基金之一。2008年成立至今，我們以人群需求和技術(shù)升級(jí)為底層邏輯，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局式投資，較早看準(zhǔn)文化+消費(fèi)、科技+產(chǎn)業(yè)等融合商業(yè)模式，形成了數(shù)字內(nèi)容、消費(fèi)升級(jí)、企業(yè)服務(wù)和科技等重點(diǎn)投資領(lǐng)域。我個(gè)人在華映資本主要負(fù)責(zé)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的投資，最近幾年大家比較熟悉的項(xiàng)目包括微念·李子柒、自嗨鍋、和府撈面、抖音男裝白小T等等，謝謝。

黃海平：大家下午好！我是來(lái)自溫氏投資的黃海平。我們溫氏投資是上市公司溫氏股份的子公司，溫氏股份是做畜牧養(yǎng)殖，溫氏投資一開(kāi)始成立的時(shí)候就很關(guān)注消費(fèi)這個(gè)板塊，包括我們2011年成立第一個(gè)投的項(xiàng)目千禾味業(yè)已經(jīng)在上交所上市，后來(lái)我們投的燕塘乳業(yè)、華夏航空、起步股份、百亞股份、盈趣科技等，消費(fèi)領(lǐng)域是我們成立以來(lái)非常重要的投資領(lǐng)域，包括調(diào)味品、乳業(yè)公司，在2012年至2014年時(shí)市場(chǎng)給他們的估值很低，如今都很火。我們自己本身是做食品行業(yè)，所以我們產(chǎn)業(yè)投資的方式比較好，目前為止我們溫氏投資管理大概130億資金規(guī)模，大概4成投在消費(fèi)領(lǐng)域，最近兩年我們投了很多新消費(fèi)的公司。比如和碧桂園霍總?cè)ツ昴甑淄读艘粋€(gè)茶的公司，在這方面希望跟大家多交流。

霍英男：大家好，我是來(lái)自碧桂園創(chuàng)投的霍英男。碧桂園創(chuàng)投負(fù)責(zé)集團(tuán)除地產(chǎn)投資外的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，投資覆蓋的范圍比較廣，從VC、PE、上市公司都有做，成立兩年來(lái)大概投了50多家公司，這里面超過(guò)10億美金的獨(dú)角獸18家，已經(jīng)4家IPO，包括貝殼、快手、秦淮數(shù)據(jù)。我們投資的領(lǐng)域比較廣，涵蓋地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、硬科技、大消費(fèi)、大健康、物流供應(yīng)鏈等。我們團(tuán)隊(duì)專注消費(fèi)領(lǐng)域去年開(kāi)始投了幾個(gè)項(xiàng)目，包括茶里、遇見(jiàn)小面等，目前也在持續(xù)布局，謝謝大家。

齊海：我是來(lái)自德迅投資的齊海。德迅投資是騰訊聯(lián)合創(chuàng)始人曾李青先生在2007年成立的，我們主要在做早期的投資，從2007年到現(xiàn)在我們大概投了200多家企業(yè)，從消費(fèi)、科技、ToB業(yè)務(wù)都在看，消費(fèi)領(lǐng)域是2018年進(jìn)入的，健康食品領(lǐng)域我們投資了超級(jí)零、王飽飽、奧麥星球，氣泡飲料領(lǐng)域投資了望山楂、走豈、空卡等，在To B領(lǐng)域投資了靈活用工平臺(tái)藍(lán)鳥(niǎo)與、快銷行業(yè)的電子化批發(fā)平臺(tái)批到，交易平臺(tái)方向投資了edge嘿市、享庫(kù)存，線下渠道投資了社交圈、火鍋物語(yǔ)、BA飾物局等。我們一家關(guān)注早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，幫助早期企業(yè)家成長(zhǎng)的一個(gè)機(jī)構(gòu)，謝謝。

翁怡諾：弘章資本是我在2012年創(chuàng)辦的，一晃10年了。我們整體的風(fēng)格偏成長(zhǎng)期和成長(zhǎng)后期，也做一些的并購(gòu)項(xiàng)目，我們整體上關(guān)注于消費(fèi)里的零售、連鎖、品牌，包括一些供應(yīng)鏈，以及我們今天也在布局消費(fèi)跟科技有關(guān)的東西。我們整體上偏精品策略，每個(gè)都是花了蠻大的心血，藍(lán)月亮我們陪伴了接近10年時(shí)間，去年在港股上市。每一位投資機(jī)構(gòu)的投資邏輯、策略都不同，我想是不是我們每一家也把代表機(jī)構(gòu)的核心投資理念，包括我們的核心策略再給大家介紹一下。請(qǐng)齊總這邊開(kāi)始。

齊海：剛剛提到我們是在2018年誤打誤撞進(jìn)入消費(fèi)賽道，我們到現(xiàn)在也做了一些思考，對(duì)于新消費(fèi)為什么會(huì)有所謂從2017年開(kāi)始的新消費(fèi)？什么是驅(qū)動(dòng)邏輯？

第一邏輯，消費(fèi)分級(jí)。中國(guó)面臨著經(jīng)濟(jì)M型結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分人群進(jìn)入消費(fèi)升級(jí)，部分在進(jìn)行消費(fèi)降級(jí)，在部分品類上就會(huì)同時(shí)發(fā)生，產(chǎn)生明顯的增量。

第二，中國(guó)的制造業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施在全世界最好。中國(guó)的供應(yīng)鏈能力在加入WTO后更取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，各個(gè)行業(yè)我們?cè)撚械亩加小?/span>

第三，新消費(fèi)人群對(duì)中國(guó)品牌的自豪和認(rèn)知，這種改變是非常大的。我們?cè)?018年投王飽飽的時(shí)候，有一個(gè)非常重要的發(fā)現(xiàn)，就是它，賣得比海外的產(chǎn)品還要貴。中國(guó)品牌比進(jìn)口品牌賣得貴，消費(fèi)者還愿意買單，這是非常重要的變化。

第四，新的媒體流量結(jié)構(gòu)變化。以前大家認(rèn)為中央電視臺(tái)是主要的媒體形式，現(xiàn)在大家刷抖音、短視頻、微博、B站，消費(fèi)品和用戶的接觸方式發(fā)生轉(zhuǎn)變，這是引發(fā)新的消費(fèi)爆發(fā)的重要支點(diǎn)點(diǎn)。

我們?cè)谶@個(gè)結(jié)構(gòu)下梳理投資思路，對(duì)我們來(lái)講我們是出手次數(shù)不多，但比較挑剔，我們更希望在消費(fèi)分級(jí)放生匯集增量點(diǎn)下手，這是我們的投資風(fēng)格，我們實(shí)際也是這樣跑出來(lái)的。

霍英男：我們對(duì)于新消費(fèi)是進(jìn)行系統(tǒng)性布局，從階段看我們從早期的VC到后期的PE，我們都會(huì)布局。投資金額從單筆千萬(wàn)級(jí)人民幣到單筆幾億美金，具體的形態(tài)包括品牌、渠道、餐飲、消費(fèi)相關(guān)的配套基礎(chǔ)設(shè)施，我們都有涉獵。實(shí)際上沒(méi)有太多的限制，但是我們這邊也有自己獨(dú)特的偏好和打法，我們堅(jiān)定布局國(guó)潮消費(fèi)。我們會(huì)花更多精力尋求茶領(lǐng)域的消費(fèi)，例如茶里，也會(huì)系統(tǒng)地看米粉面等中餐機(jī)會(huì)，例如遇見(jiàn)小面。

碧桂園生態(tài)有三大上市平臺(tái)，碧桂園、碧桂園服務(wù)和博士樂(lè)，擁有機(jī)器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、智慧社區(qū)等各種各樣的配套設(shè)施。我們碧桂園生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈很廣，在此基礎(chǔ)上我們傾向于投資一些投資后產(chǎn)生1+1大于2效果的企業(yè)，目前像茶里等，包括品牌、零售等。大概是這樣的情況。

黃海平：我們?cè)谙M(fèi)的渠道布局從2011年開(kāi)始，我們重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)。我們投的消費(fèi)品更加高端，2011年我們投四川千禾味業(yè)的時(shí)候，它比海天、李錦記醬油在相同都是150毫升，價(jià)格是3、4倍以上，他重點(diǎn)做無(wú)添加、有機(jī)，2011年就開(kāi)始做了，我們最近兩三年比較火，無(wú)添加、無(wú)糖。千禾味業(yè)從2011年就開(kāi)始做高端醬油了。茶里做袋包茶，它的價(jià)格是立頓的2、3倍。我們前兩個(gè)月剛剛投了一個(gè)湖南的食用油企業(yè)，產(chǎn)品的價(jià)格是橄欖油的2、3倍的價(jià)格，我們之前布局了消費(fèi)服務(wù)類，當(dāng)時(shí)我們投過(guò)華夏航空，主基地在重慶的航空公司，我之前還投過(guò)旅游的公司。華夏航空布局在三四線城市的機(jī)場(chǎng)，我們覺(jué)得以前一二線城市在北京、上海、深圳出國(guó)旅游，之后下沉到三四線市場(chǎng)的人也要坐飛機(jī)出國(guó)旅游。近十年來(lái)我們的消費(fèi)布局重點(diǎn)在消費(fèi)升級(jí)，大家要花更貴的錢享受更好的服務(wù)和更好的產(chǎn)品，我們一直在堅(jiān)持這個(gè)理念，稍微有點(diǎn)變化的，就像霍總談到的，面對(duì)95后、00后他們也有消費(fèi)升級(jí)的需求，他們現(xiàn)在更關(guān)注國(guó)潮，不像我們70后、80后關(guān)注的消費(fèi)升級(jí)是國(guó)外有什么好，中國(guó)企業(yè)抄它應(yīng)該就是好的。95后、00后希望更有中國(guó)風(fēng)的品牌設(shè)計(jì)，年輕人會(huì)更看好它，認(rèn)為它也是一種消費(fèi)升級(jí)。最近一兩年我們也在重點(diǎn)布局這一塊。謝謝。

王維瑋：這個(gè)話題蠻大的，關(guān)于詳細(xì)策略我無(wú)法完整表述，因?yàn)槊恳粋€(gè)細(xì)分賽道的變化都很快，我們最早看媒介互聯(lián)網(wǎng)、跟內(nèi)容文化相關(guān)，比如我們最早投的消費(fèi)項(xiàng)目是李子柒·微念，原本是在MCN內(nèi)容下的項(xiàng)目。因?yàn)殛P(guān)注內(nèi)容端，我們會(huì)比較敏銳地發(fā)現(xiàn)媒介的變化，比如新媒體、社交，以及人群的代際變化和細(xì)分、可支配收入的變化，很自然地關(guān)注到了消費(fèi)賽道，這些都是這次新消費(fèi)浪潮崛起的原因，當(dāng)然還有全世界最強(qiáng)的中國(guó)供應(yīng)鏈，也是一個(gè)很重要的契機(jī)。整體來(lái)說(shuō)，我們是偏好基于真正的用戶需求變化來(lái)看品牌的，包括整個(gè)消費(fèi)行業(yè)，從消費(fèi)行業(yè)本身，比如食品、餐飲等，但我們看的稍微有點(diǎn)不一樣，我們看每個(gè)行業(yè)是有增量的機(jī)會(huì)還是整合的機(jī)會(huì)。有些品類現(xiàn)在不太大，但未來(lái)可能很大，比如咖啡，現(xiàn)在年齡較大的人喝咖啡的不多，就像我爸媽不喝咖啡，但是我以后會(huì)喝咖啡，所以以后是很大的市場(chǎng)。還有原來(lái)很大、但是存在整合機(jī)會(huì)的市場(chǎng)，比如餐飲，原來(lái)餐飲比較小和分散，但是整個(gè)市場(chǎng)很大。就看它有沒(méi)有整合和變大的可能性，比如數(shù)字化、上游標(biāo)準(zhǔn)化等。還有購(gòu)物中心的興起，這種行業(yè)我們就看是不是有頭部玩家越做越大的可能性。每個(gè)行業(yè)不太一樣，我們看這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)增量還是整合，根據(jù)不同行業(yè)我們會(huì)有不同策略和相應(yīng)的同事來(lái)關(guān)注。但我們的邏輯源頭還是人群的需求和媒介的變化，我們是從這里開(kāi)始延伸出去，謝謝。

胡祺昊：每年開(kāi)會(huì)大消費(fèi)專場(chǎng)都是最熱鬧的，也是大家情緒最放松的，因?yàn)橹v的東西大家都聽(tīng)得懂。我其實(shí)科技和消費(fèi)都投了不少，有些甚至獲得全國(guó)科創(chuàng)賽冠軍，但整體來(lái)說(shuō)跟做消費(fèi)的企業(yè)家在一起更接地氣，有溫度，而科技類創(chuàng)業(yè)者更嚴(yán)謹(jǐn)，冷靜。

中金前海基金成立的第一個(gè)投資就是大消費(fèi)，主體是中石化加油站。油算不算大宗消費(fèi)？關(guān)鍵是這個(gè)交易還包含了中國(guó)最大的連鎖店渠道易捷便利店。中金前海一上來(lái)投了100億給中國(guó)最大的消費(fèi)連鎖，可能是消費(fèi)領(lǐng)域最大的單筆投資之一。后來(lái)我們又在社區(qū)商業(yè)里投了百果園，當(dāng)時(shí)店少才1000家，現(xiàn)在4700家。當(dāng)我們投百果園的時(shí)候，整個(gè)行業(yè)的共識(shí)是線下已死，線下所有老板人人自危。我們是反其道行之的投了線下連鎖。我認(rèn)為線上流量成本的上升已經(jīng)使得線上商業(yè)生態(tài)迅速惡化，反而線下社區(qū)商業(yè)的天然流量屬性，是電商無(wú)法替代的，現(xiàn)在這似乎又已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，所以我們獨(dú)家B輪投資了百果園，然后協(xié)助百果園融資了20億。更重要的是，在我們投資完成后，百果園迅速完成線上線下一體化的升級(jí)。我們投它的時(shí)候線上交易額可以忽略，到現(xiàn)在一年線上交易額30多億。我想這是一個(gè)值得借鑒的案例。

我的投資策略是三個(gè)字“心零售”，不是馬云說(shuō)的“新舊的新”，是“心情的心”，心零售的重要呈現(xiàn)是盈利，百果園業(yè)內(nèi)定價(jià)最高，王飽飽和好麥多能比進(jìn)口品牌還貴，千禾味業(yè)的產(chǎn)品比同行貴兩三倍，而他們能高速成長(zhǎng)，甚至市占率第一，這意味著你把行業(yè)天花板頂起來(lái)了，這么做的典型就是蘋果的喬布斯，不僅開(kāi)創(chuàng)了智能手機(jī)時(shí)代，而且一直充當(dāng)著行業(yè)天花板，賺走全行業(yè)80%利潤(rùn)的同時(shí)，還給其他同行流出來(lái)巨大的生存空間，得到全行業(yè)的尊重。

我說(shuō)的心零售就是支持頂流的大消費(fèi)企業(yè)家把每一個(gè)賽道的天花板頂起來(lái)，是不是叫消費(fèi)升級(jí)并不重要，關(guān)鍵是中國(guó)企業(yè)家要升級(jí)，不能再滿足于做以前的追趕者、替代者，而要做走向全球且被全球同行尊重的行業(yè)領(lǐng)袖，共同將中國(guó)品牌擦亮，我愿意做好大家的服務(wù)員，謝謝！

翁怡諾：胡總介紹很有意思，他從另一個(gè)視角講解，不僅僅是投資，他在戰(zhàn)略甚至于我相信在運(yùn)營(yíng)上都跟創(chuàng)業(yè)者相濡以沫，這是非常特別的。研究這件事，是我個(gè)人特別感興趣的話題，也是這兩年我和幾家大機(jī)構(gòu)經(jīng)常討論的問(wèn)題，就是投后管理，消費(fèi)類非常難投，很多人認(rèn)為門檻不高，其實(shí)非常高。不僅僅是投點(diǎn)錢而已，我相信在座各位會(huì)有比較多的如何幫助企業(yè)和增值服務(wù)，包括如何處理好投后管理之間的邊界和度，這是我們現(xiàn)在試圖在進(jìn)一步精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的投后管理方法論。

我想拋出一個(gè)小話題，看看華映資本王總這邊有沒(méi)有投后管理的心得體會(huì)？交流一下。

王維瑋：首先，我覺(jué)得現(xiàn)在投后管理本身不是純粹的投后，很多是投前服務(wù)。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者很聰明，通常在剛接觸時(shí)就會(huì)問(wèn)：你們除了錢，還有什么東西可以給我。也就是所謂的投后管理前置化，你在投這個(gè)公司之前要幫他介紹相關(guān)資源，滿足他的需求和訴求。我們也做了很多投后管理前置化的事。

傳統(tǒng)的投后管理，我們內(nèi)部研究過(guò)投前和投后的組織架構(gòu)，我們覺(jué)得投資本身是很個(gè)性化的，各自有各自的本職和專業(yè)。雖然我們是機(jī)構(gòu)化的投資機(jī)構(gòu)，但是我們非常尊重個(gè)人的特點(diǎn)。我們?cè)谕顿Y這一塊非常個(gè)性化，有點(diǎn)單打獨(dú)斗跟團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的平衡關(guān)系。在我們這兒投后管理，整個(gè)機(jī)構(gòu)都要在各個(gè)方面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行服務(wù)。原來(lái)是幫著找人、找錢以及行業(yè)相關(guān)的，另外比如線上傳播、媒介，包括我們幫消費(fèi)品牌找代言人等這些方面，品牌樹(shù)立和媒介方面的能力我們會(huì)強(qiáng)一些，所以在這方面我們會(huì)多做一些。整體來(lái)說(shuō)我們是機(jī)構(gòu)化的投后管理，也融合投后管理前置化。

翁怡諾：說(shuō)實(shí)話，投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在各種競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，特別理解現(xiàn)在投資者很不容易，弱勢(shì)群體。請(qǐng)黃總介紹一下，你們是產(chǎn)業(yè)資本，我相信不僅僅是給錢，在投后管理和運(yùn)營(yíng)方面應(yīng)該有一些心得。

黃海平：是。溫氏投資比較特殊，我們隸屬于上市公司實(shí)業(yè)集團(tuán)下面的投資公司，我們的投資部門，最早分管投資部門的溫氏集團(tuán)的黃董事和上市公司的董秘，他們以前是我們投資公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。他們兩個(gè)人都是在我們溫氏股份，1983年創(chuàng)業(yè)的時(shí)候做實(shí)業(yè)三四十年的人。在做實(shí)業(yè)的人管理下做投資，在項(xiàng)目的選擇、投后管理方面有些不一樣。我們會(huì)充分利用我們集團(tuán)的資源，如果投跟我們食品相關(guān)，我們會(huì)給他們比較大的渠道、原材料采購(gòu)，溫氏布局北到黑龍江，南到海南20多個(gè)省，我們有近6萬(wàn)名員工和380多加子公司，我們?cè)诠?yīng)鏈這一塊有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，我們投的企業(yè)一年采購(gòu)幾百萬(wàn)噸大豆、玉米，比如做醬油的主要材料是黃豆，跟我們有供應(yīng)鏈上的重疊，我們可以給他們提供幫助。

除了剛才說(shuō)的非常具體的一個(gè)點(diǎn)或者一個(gè)業(yè)務(wù)幫助，我們更大的幫助是在整個(gè)企業(yè)，說(shuō)得虛一點(diǎn)是管理方面。溫氏是強(qiáng)管理的公司，從信息化管理到集團(tuán)幾百個(gè)IT人員，管理全國(guó)380多家子公司，跨區(qū)域發(fā)展。我們投過(guò)很多企業(yè)，一個(gè)企業(yè)從以前可能是一個(gè)小企業(yè)，一年做幾百萬(wàn)或者幾千萬(wàn)銷售額，最后做到5億、10億、100億以上的銷售額。溫氏集團(tuán)的副總裁里面就有多名大學(xué)教授，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段引入外部管理人和原來(lái)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)如何交接磨合，這是管理問(wèn)題，到后來(lái)的信息化系統(tǒng)，報(bào)表和數(shù)據(jù)的整合，如果一年做100億銷售額，你會(huì)有很多員工、分子公司在外面，這些數(shù)據(jù)對(duì)我們來(lái)說(shuō)都是數(shù)據(jù)孤島。我們集團(tuán)有380多家子公司，我們老板說(shuō)一天去一家公司都去不完，一年365天而已。需要一個(gè)信息管理系統(tǒng)把數(shù)據(jù)整合起來(lái)，而且要分析，數(shù)據(jù)是死的，分析完的數(shù)據(jù)的結(jié)果和建議才是有用的。做幾個(gè)億銷售額的老板可能沒(méi)有遇到這種情況，我們會(huì)把這些經(jīng)驗(yàn)傳給他們，以后遇到時(shí)他至少可以少走點(diǎn)彎路，我們?cè)谕逗蠊芾矸矫妫覀儠?huì)邀請(qǐng)企業(yè)家到我們集團(tuán)交流，看看我們的信息中心怎么建設(shè)，人員怎么配置，分子公司之間的管理架構(gòu)。我也希望投資企業(yè)可以做到這個(gè)規(guī)模以上，但這肯定有它的難度，很多企業(yè)就在這個(gè)規(guī)模之下被淘汰掉的。我們?cè)谶@方面其他投資機(jī)構(gòu)在這方面有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，謝謝。

翁怡諾：最后一個(gè)問(wèn)題。請(qǐng)各位投資人站在今天這個(gè)時(shí)間點(diǎn)往后看三年，你走想投資出手的兩個(gè)細(xì)分賽道或者領(lǐng)域，我們盡可能不重復(fù)。從齊總這邊開(kāi)始，把最難的留給胡總。

齊海：這個(gè)問(wèn)題好突然。因?yàn)槲覀兪峭对缙诘模覀冑惖肋壿嬈鋵?shí)是守株待兔的。但這也是一個(gè)好話題，我們團(tuán)隊(duì)未來(lái)會(huì)開(kāi)始關(guān)注一些體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的，我們甚至準(zhǔn)備在線下看一些當(dāng)年文娛投資機(jī)構(gòu)不愿意看的案子，比如線下演出、線下娛樂(lè)，我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域找如何形成規(guī)模化的業(yè)務(wù)方式，不一定對(duì)，但我們?cè)趯ふ翌愃茩C(jī)會(huì)。如果這個(gè)領(lǐng)域中有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，我們可以交流。

霍英男：我們內(nèi)部經(jīng)常探討這個(gè)問(wèn)題。從消費(fèi)者的角度來(lái)講，消費(fèi)行業(yè)變化并不快。我們關(guān)注的創(chuàng)業(yè)者要能真正洞察消費(fèi)者需求、提供相應(yīng)的服務(wù)。有兩個(gè)方向：大和新。從大的角度，我們會(huì)關(guān)注市場(chǎng)足夠大、高需求的品類，比如中式餐飲。據(jù)我們觀察，餐飲從過(guò)去五年開(kāi)始整個(gè)邏輯發(fā)生變化，從基礎(chǔ)設(shè)施、從業(yè)者、資本對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的看法都有很大的變化，實(shí)際上我們認(rèn)為五年后它是10萬(wàn)億的市場(chǎng)，中國(guó)人常吃的米、面、粉，都有可能誕生出很大的企業(yè)，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域。新，我們一直在關(guān)注新人群的需求，比如我們關(guān)注可糖，我們面向的是95后、00后新人群的需求，我們不斷摸索新人的需求。在這里分享兩個(gè)我們的核心觀察：第一，我們看90后、95后到00后，每一代人都比前一代人的消費(fèi)能力更強(qiáng)。舉一個(gè)細(xì)分品類，BJD球形關(guān)節(jié)人偶，主力玩家是初中小朋友，他們每個(gè)月給人偶買衣服要花幾千塊錢。最近看一個(gè)報(bào)告，中國(guó)2020年家庭可支配收入大概是6000美金，2030年這個(gè)數(shù)目會(huì)變成1.2萬(wàn)美金，還會(huì)翻倍。整個(gè)趨勢(shì)在不斷升級(jí)再升級(jí)。

第二，我們發(fā)現(xiàn)很有意思。這些國(guó)潮品牌的誕生，通過(guò)我們的訪談發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的小孩子們更加熱愛(ài)國(guó)產(chǎn)品牌。前段時(shí)間剛聊了一個(gè)95后武漢創(chuàng)業(yè)者，一個(gè)小伙子，他是從日本留學(xué)回來(lái)，他跟朋友在選擇自己第一輛車的時(shí)候堅(jiān)決選擇國(guó)產(chǎn)車，他的朋友買了小鵬P7，他買了比亞迪漢。未來(lái)三五年整個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌通過(guò)獨(dú)特供應(yīng)鏈和技術(shù)都會(huì)有很大的機(jī)會(huì)。謝謝。

黃海平：消費(fèi)領(lǐng)域的話，接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的進(jìn)口替代，特別是比較熱門的新疆棉事件，比如H&M，特別是高端服裝，最近5至10年一二線、三四線城市大的購(gòu)物中心的主要消費(fèi)人群基本上被國(guó)外的H&M、Zara、優(yōu)衣庫(kù)等占領(lǐng)。十幾年前還有國(guó)產(chǎn)的班尼路、以純品牌可以，十幾年前被外資服裝品牌打下來(lái)了。國(guó)潮品牌的起來(lái)，我覺(jué)得快時(shí)尚服裝甚至到高端服裝領(lǐng)域，接下來(lái)三年在廣大消費(fèi)者的支持下應(yīng)該會(huì)走出一些企業(yè)。甚至包括運(yùn)動(dòng)，之前看過(guò)一些運(yùn)動(dòng)，像70后、80后，特別是我們讀書(shū)時(shí)買一雙耐克或者阿迪達(dá)斯的鞋子以為豪，現(xiàn)在大家追捧國(guó)產(chǎn)品牌的運(yùn)動(dòng)服裝、鞋襪，我們最近也在看一個(gè)，運(yùn)動(dòng)鞋襪經(jīng)過(guò)了20年左右的沉淀，產(chǎn)品力還不錯(cuò)。另外一個(gè)賽道我們也在關(guān)注美妝，像主要的中高端的化妝品、護(hù)膚品，如果我們現(xiàn)在去主要的廣百等大的高端購(gòu)物中心，一層都是賣護(hù)膚品，里面基本上是以國(guó)外的四大品牌下述品牌、日本品牌等，賣得很貴，我們現(xiàn)在也在看一些項(xiàng)目，我們覺(jué)得也會(huì)走出高端護(hù)膚品美妝品牌，而不是中低端的。

王維瑋：我講一個(gè)跳脫的和一個(gè)不太跳脫的。比如中國(guó)團(tuán)隊(duì)、中國(guó)管理、中國(guó)供應(yīng)鏈做的世界品牌，很多品類是比較容易做出來(lái)的，比如玩具、消費(fèi)電子等，這是不太跳脫的。說(shuō)一個(gè)跳脫的，我最近在關(guān)注虛擬世界，最近很火，理論上這是第二人生的概念，說(shuō)大很大，說(shuō)小很小，大家在微信上的角色和你的真實(shí)角色不一樣，這是你平行世界的另外一個(gè)角色。美國(guó)有一些公司已經(jīng)上市了，中國(guó)也有一些公司，這個(gè)市場(chǎng)剛剛起來(lái)，現(xiàn)在我們覺(jué)得虛擬世界的模式可能是《頭號(hào)玩家》的樣態(tài)，形態(tài)還是插腦，保持精神永生的狀態(tài)還不好說(shuō)。現(xiàn)在技術(shù)突破到一定程度，未來(lái)是一個(gè)全新的世界、全新的供應(yīng)商、全新的基礎(chǔ)建設(shè)，大廠也會(huì)占有一部分席位，到時(shí)候有很多新的機(jī)會(huì)我們也在關(guān)注，包括基礎(chǔ)建設(shè)的機(jī)會(huì)、科技的機(jī)會(huì)、建筑的機(jī)會(huì)、運(yùn)營(yíng)商業(yè)的機(jī)會(huì)，包括里面各種需求的機(jī)會(huì)。就像之前說(shuō)我們主要看人的需求，比如娛樂(lè)需求，玩游戲都知道娛樂(lè)需求，給主播打賞也是需求，未來(lái)在虛擬世界可以成為自己夢(mèng)想的角色也是需求，再往下精神和虛擬世界永生可能也是需求。我們看到很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在這方面跑，我非常關(guān)注這個(gè)行業(yè)。

胡祺昊：我體會(huì)到什么是絕望，準(zhǔn)備的兩點(diǎn)正好被王總說(shuō)完了。第一個(gè)比較讓我興奮的點(diǎn)是跨境電商，但我不是投出口，而是投能夠做全球頂級(jí)品牌的中國(guó)企業(yè)家，我希望發(fā)現(xiàn)和結(jié)緣源自中國(guó)的蘋果、西門子，飛利浦，LV，而且我堅(jiān)信全球下一代的蘋果，西門子、飛利浦中，一定有很多是屬于中國(guó)的8090后企業(yè)家，他們將在各個(gè)領(lǐng)域把中國(guó)品牌干到天花板去，這是屬于他們的使命。

第二個(gè)你說(shuō)的虛擬世界，我前年天使了一個(gè)數(shù)字孿生的項(xiàng)目在廣州，后來(lái)得了全國(guó)科創(chuàng)賽的冠軍。創(chuàng)始人的愿景是“克隆全球”和“數(shù)字永生”，如果你們看到這個(gè)項(xiàng)目，可能會(huì)產(chǎn)生一些新的世界觀，就像你說(shuō)的一樣，未來(lái)可以讓你就躺在床上就好，你干嘛要?jiǎng)樱磕闳魏涡枨笤诖采暇屯瓿闪恕?lái)會(huì)有大量的人類，活動(dòng)主要在數(shù)字世界完成，身體不僅是宅在屋里，甚至是宅在床上，未來(lái)全年齡段的人越來(lái)越大比例的時(shí)間會(huì)在床上，所以一定要買張好床，謝謝。

翁怡諾：我們非常期待你的“床”的出現(xiàn)。其實(shí)消費(fèi)投資真的是千奇百怪，各有分類，我相信每一個(gè)機(jī)構(gòu)都有各自定義的消費(fèi)細(xì)化的概念，我相信正是由于大家不斷演繹消費(fèi)，讓消費(fèi)變得更加精彩，而且我們每一個(gè)投資機(jī)構(gòu)就像是在練不同流派的武功，有練少林派、武當(dāng)派也有練劍法的，策略不重要，最后賺錢就好。謝謝大家！