4月29日晚，新型涂層材料系統解決方案專家松井股份（688157.SH)憑借強大的研發創新能力，交出了一份出色的答卷，公司一季度營收、凈利潤雙雙再創同期新高。

一季度凈利潤同比大增62.61%，近3年復合增長率高達47.7%

4月29日晚，科創板上市公司松井股份發布了2020年年度報告。受2019年高基數和2020年上半年新冠疫情等因素的影響，公司2020年實現營業收入4.35億元，同比微降4.44%；歸母凈利潤8718萬元，同比下降6.13%。

機構投資者對此表示，一方面，松井股份2017年-2019年營收和歸母凈利潤已連續三年保持高速增長。數據顯示，松井股份2017年至2019年營業收入分別為1.87億元、2.62億元、4.55億元，同比增長率分別為19.23%、39.93%、73.56%；同期歸母凈利潤分別為2723.8萬元、5227.3萬元、9287.4萬元，同比增長率分別為74.86%、91.91%、77.67%。

從更長維度來看，2017-2020年，公司營業收入年復合增長率為32.5%，同期歸母凈利潤年復合增長率更是高達47.7%。如此強勁的業績增長勢頭，在科創板上市公司中并不多見。

另一方面，2020年上半年，全球新冠疫情的突然爆發，以及2020年客戶新品推遲發售，均對市場需求造成了較為明顯的影響。但是這部分需求僅僅是延遲出現，并不會完全消失，隨著疫情緩和和新一輪新品發售期的到來，松井股份業績大概率將重回高增長。

松井股份一季度業績表現印證了上述觀點。公司同日發布的2021年一季報顯示，一季度公司實現營業收入1.12億元，同比增長36.68%；歸母凈利潤2275萬元，同比增長達到62.61%。公司一季度營收、凈利潤雙雙再創同期新高。

一季度，公司經營繼續實現突破。公司在高端消費類電子領域，公司應用于亞馬遜Kindle項目、華碩鍵盤、羅技鼠標等多個產品線上的水性涂料產品已實現量產；與Microsoft、谷歌、OPPO、VIVO等也建立了業務合作關系，部分產品實現量產。在乘用汽車領域，公司接連新增通過了比亞迪、蔚來等汽車終端品牌的AVL資質認證。UV硅手感涂料項目已通過特斯拉終端對手感及顏色簽樣，順利進入模廠試樣階段……

持續高強度研發投入，加速成長的“涂層材料界的華為”

數據顯示，2019年全球涂料行業銷售規模已達1728億美元，近年來增長率保持穩定。其中新型功能涂層材料市場細分化程度和技術門檻相對較高，屬于典型的技術密集型產業，因此對企業要求更高，市場空間也更大。

松井股份清晰地捕捉到了市場特點和行業發展趨勢，所以堅持“技術的松井”定位，始終將技術研發創新作為公司業務內生增長的重要驅動力。數據顯示，截止2020年末，松井股份擁有專業研發人員151名，同比增加37.27%，占公司總人數34.95%。更為重要的是，公司核心研發團隊多來自于阿克蘇諾貝爾、PPG、沙多瑪等海外巨頭，實力雄厚。

近年來，松井股份持續加大研發費用投入。2019年，公司研發費用占營業收入的比重達到9.84%，顯著高于行業水平；2020年，公司研發費用占營業收入的比重進一步提升至12.07%。行業人士表示，在大多數公司研發占比不足5%的背景下，松井股份12.07%的研發占比顯示出其堅實的創新能力。

除了高強度的研發投入，松井股份的研發成果轉化能力同樣走在行業前列。截止2020年末，公司擁有3項行業領先核心技術和4項行業先進核心技術，同時參與制定了5項國家標準，2項行業團體標準，此外國家授權發明專利和實用新型專利分別達到42項和4項。

產業化方面，公司在系列有機硅手感涂料技術、系列PVD涂料技術、系列UV色漆技術、系列水性涂料技術等方面具備了行業領先或行業先進性，并形成了規模生產銷售力。可以看出，2020年，公司“持續創新”的核心價值觀深入落地實施，并且成效顯著。

3C高端消費市場夯實業務根基，邁向汽車涂層市場藍海

松井股份持續高強度的研發投入，也鍛造了自身在業內擁有的產品優勢、品牌優勢、客戶資源優勢和領先的業績等優勢。公司目前擁有涂料、特種油墨、膠黏劑三大類新型功能涂層材料產品，可應用于3C行業中的高端消費類電子和乘用汽車兩大市場。

由于涂料、油墨、膠黏劑被廣泛應用于高端消費品領域，并且具有客戶群體相同，產品性能、用途互補性強等特征，因此產品線能夠做到全覆蓋的公司，將在行業競爭中占據主動權。松井股份憑借領先的研發實力和生產系統，構建起了完善的“涂料、油墨、膠黏劑”三位一體產品結構體系，因此能夠做到一站式滿足客戶基于不同基材、固化方式、涂層性能、環保標準的涂層產品需求，基本實現對下游目標市場業務的全覆蓋。

3C高端消費類電子領域，公司已具備了絕對的核心競爭力，其中在3C細分涂料領域已經做到了國內第一、全球第四。在高端消費電子領域，公司業務已覆蓋手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備、智能家電等四大類細分市場，并形成涂料、特種油墨等多類別、一體化的產品體系結構。

在手機及配件領域，松井股份已成為華為、蘋果、小米、谷歌等六家手機品牌企業的涂料產品主要供應商，并憑借與谷歌的合作成為其油墨產品主要供應商；在筆記本電腦及相關配件領域，已成為惠普、蘋果的涂料產品主要供應商；在可穿戴設備領域，公司與蘋果、華為等企業的合作持續深化，已成為蘋果TWS耳機的主要涂層供應商；在智能家居領域，公司在蘋果和小米的占有率逐步提升，在以施耐德為主的智能開關應用方面拓展了新的細分應用市場。核心模廠業務領域，公司已進入知名高端消費品模廠的供應體系，并成為其主要涂層材料供應商。

汽車涂層領域，松井股份憑借“三位一體”產品結構體系，同樣成果豐碩。過去三年，公司在乘用汽車涂料的營收年復合增長明顯，成長迅速。

目前，公司自主研發出乘用汽車車燈防霧樹脂及涂料技術擁有多項行業領先或行業先進性技術，并已供應或進入吉利、廣汽、上汽通用五菱、法雷奧等國內外知名整車及汽車零部件生產企業供應體系。此外，一季度公司與比亞迪、蔚來、特斯拉等知名新能源汽車廠商合作順利。

為抓住日益增長的整車裝配、私家車改裝和售后需求的發展契機，3月24日，松井股份公告持有廣西貝馳股權由39%增加至58.303%，廣西貝馳成為公司控股子公司。廣西貝馳以公司PVD涂料為核心材料，采取先進的PVD電鍍技術，對汽車零部件進行電鍍表面處理加工。公司增資后，有望為客戶提供“產品表面處理開發設計與產品表面處理加工”一體化服務方案，進一步提升新材料技術開發速度，擴大市場覆蓋區域，為公司戰略發展提供助力。

技術項目儲備豐厚，助力公司新一輪成長

展望未來，松井股份在現有基礎上，已進一步加強在特種涂料、水性涂料、PVD涂料、3D玻璃感光油墨等高端領域的技術儲備。例如，公司目前儲備的水性涂料技術，可滿足對溶劑型涂料技術的全面替代，在“油改水”政策不斷加碼的情況下，公司可在溶劑型涂料和水性涂料之間靈活切換。特種涂料領域，松井股份與湖南大學合作成立先進表面處理與功能涂層研究院，進軍軌道交通、航空航天、海洋裝備等涂料領域，研發儲備特種涂料技術。

此外，由于5G技術所帶來的下游產業升級或新產業爆發，對涂層信號屏蔽與優化、裝飾與保護提出了更高的要求。目前公司已有適用于應用5G技術的電子產品的PVD技術儲備，并開始為部分終端客戶提供5G對應的相關公司產品。

與此同時，松井股份也在積極尋找優質項目，通過外延并購的方式挖掘新的潛在利潤增長點。4月12日，公司公告擬收購昕逸辰80%股權。通過此次收購，公司將短期內擁有一支在AF防指紋涂層領域經驗豐富的管理人員和技術研發團隊，有助于不斷改進和完善公司現有的產品質量和性能，從而促進公司新型功能涂層材料業務的發展。

研發投入構筑核心競爭壁壘，創新碩果助力業績大幅增長。致力于成為“全球新型功能涂層材料細分領域的領導者”的中國新材料品牌企業松井股份，憑借持續高強度的研發投入，正在加速進入新一輪成長期。