EBC Financial Group(UK)的現(xiàn)任首席執(zhí)行官David Barrett曾在美國AIG、Nat West Bank現(xiàn)蘇格蘭皇家銀行,里昂證券,荷蘭銀行,野村證券等國際金融集團任職超35年。熟悉各種金融產(chǎn)品,擅長于金融服務商業(yè)戰(zhàn)略咨詢,金融產(chǎn)品架構等。曾任AIG金融產(chǎn)品執(zhí)行董事,負責與國際一級銀行,大型對沖基金、家族辦公室等合作。

以下David Barrett分享了在英國脫歐背景下英國監(jiān)管的趨勢,更嚴格和更高要求的監(jiān)管體系對整個行業(yè)將產(chǎn)生深遠而長久的影響。

英國監(jiān)管現(xiàn)在分成兩大部分。有英國審慎管理局(PRA)監(jiān)管著1500間銀行,和主流投資公司。除了PRA,還有金融管理局(FCA),FCA監(jiān)管著余下大部分金融服務業(yè),也是英國經(jīng)紀業(yè)務的監(jiān)管主體。它的主要任務是確保行業(yè)穩(wěn)定,維持良性競爭,最重要的是保護所監(jiān)管公司海外客戶的利益。

英國FCA早已成為全球機構和客戶監(jiān)管的基準,所以它的改變不僅會對監(jiān)管下的公司產(chǎn)生影響,對整個市場也有影響。過去十年間,FCA的運營方式發(fā)生了很多變化,很多想要在英國市場活躍的公司也相應改變。以下我們就來看下英國及海外經(jīng)紀商和客戶都感興趣的幾個話題。

首先是脫歐,脫歐對于市場的影響尚不明朗。英國在2020年1月31號正式執(zhí)行脫歐程序,整個交接過程在2020年12月31號結束,而在同年平安夜,英國和歐盟簽署了經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議,那么這將對英國和歐洲經(jīng)濟區(qū)運營的公司和客戶意味著什么呢?

這些經(jīng)紀商將要面臨的重要挑戰(zhàn)是,從英國轉移授權到歐洲經(jīng)濟區(qū)或者反之亦然。只要公司符合當?shù)氐囊?取得暫時性許可制度),英國政府就允許由歐盟授權的公司在英國運營。不過歐盟卻沒有相同的制度,這就導致很多知名英國經(jīng)紀商不得不轉變業(yè)務發(fā)展模式。

很多公司表明了英國主體將不會再服務歐洲經(jīng)濟區(qū)客戶。一些更大規(guī)模的公司則在歐洲經(jīng)濟區(qū)成立新公司,且服務當?shù)氐目蛻?,而其他的則會在歐洲經(jīng)濟區(qū)成立新公司來留住客戶.

值得一提的是一些司法機構在監(jiān)管上更激進,他們會監(jiān)督各個公司:在哪里,或者到底在針對哪些客戶做市場推廣—比如德國和意大利的監(jiān)管機構就在積極推進這件事。

而在歐洲經(jīng)濟區(qū),歐洲證券與市場管理局ESMA,正在進一步規(guī)范提供給零售客戶的經(jīng)紀業(yè)務,或者采取更有效政策。而塞浦路斯最近也推遲了公司申請臨時許可的截止日期。英國政府已經(jīng)表明金融行業(yè)的復蘇是未來經(jīng)濟水平的強力支撐-因為金融行業(yè)對英國的經(jīng)濟貢獻了大約一千三百億英鎊的價值并且提供了超過一百萬個不只是在倫敦的工作職位。在愛丁堡大約百分之十的工作來自金融行業(yè)。

我們相信隨著時間的推移,英國會用自身和金融管理局的品牌,作為和世界其他地區(qū)交流的良好基礎,同時歐盟也會發(fā)現(xiàn)其自身的封閉性在世界舞臺變得較為缺少吸引力。

未來對于FCA監(jiān)管下的公司資本要求:

最大的已知改變是保證金要求,綜合評估的標準,資金集中的風險性控制和撮合委托交易的本金豁免制度。這些改變由歐洲經(jīng)濟區(qū)主導并且不受英國脫歐的影響,是否會利于未來的牌照申請事宜并不確定。但總體來講,預計的這些改變會讓歐洲經(jīng)濟區(qū)和英國的公司在一個體系內(nèi)評估,而不是現(xiàn)在英國和歐洲所用的多重體系。

對英國公司來說增加資本是綜合評估的一部分,任何英國公司在歐洲經(jīng)濟區(qū)有附屬公司的都要一并申報。其實就是變相要求自身資本的四分之一都要用支持交易,這使得公司資產(chǎn)和負債的壓力變大。

而最大的改變要數(shù)撮合委托交易經(jīng)紀商了,在現(xiàn)行的FCA準則下對這些交易主體的公司資本要求較低,比如STP經(jīng)紀商只要求12.5萬歐元而不是73萬歐元。這種局面將會改變,歐洲經(jīng)濟區(qū)并不明確撮合委托經(jīng)紀商的意義,也不同意資本水平的降低。這些經(jīng)紀商之后就需要至少75萬歐元或英鎊的資本要求(但基本都是會維持在200萬歐元)。唯一的好消息是,這些公司預計有五年的時間去提升資本負債表的數(shù)額以達到要求。

未來對受規(guī)管公司的資產(chǎn)負債表數(shù)值和最低資本要求只會越來越高,一些離岸的比如BVI離岸公司也開始被迫做出改變,比如圣文森特和瓦努阿圖監(jiān)管,原先接受大部分公司的注冊,但是現(xiàn)在要求這些公司也要開設國際銀行賬戶。監(jiān)管的壓力隨處可見。

未來對FCA監(jiān)管下公司的限制:

歐洲證監(jiān)會的杠桿要求正在被強力推行,而大家也看不到之后會有任何松動的可能。確實,英國脫歐后,英國的世界地位有所變動,而相比于現(xiàn)在水平,世界各國也許會對英國的發(fā)展有一定限制。但是我們并不認為,情況會回和之前一樣相對寬松的監(jiān)管環(huán)境,比如可以給到任何客戶一個更高的杠桿條件。而對零售客戶的苛刻條件會促使客戶尋求較低保障的離岸監(jiān)管,只會讓問題更嚴重而沒有真正解決問題。

最后是關于企業(yè)所有權的一些看法:

過去10年大部分經(jīng)紀業(yè)務的增長來源于亞洲。美國市場因為監(jiān)察的嚴厲和較高的資本要求而很難進入。歐洲市場現(xiàn)在已經(jīng)很成熟了,在飽和市場發(fā)掘新客戶是很難的。亞洲地區(qū)肯定為發(fā)展提供沃土,但是不得不說也有其自己監(jiān)管的各種各樣的問題。

過去亞洲被交易和投資的騙局困擾,最終投資者們會被教育,尋求更合規(guī)的公司,所以很多當?shù)氐倪\營者會成立在英國監(jiān)管下的公司來增加可信度。FCA在把控方面花了很長時間,不過現(xiàn)在在審視規(guī)管的申請者,產(chǎn)品和客戶方面,依然在探索階段。

任何一家想要獲得英國監(jiān)管的公司將接受最嚴格的審核。法人必須在行業(yè)要很有經(jīng)驗,擁有強有力的商業(yè)計劃和一個在英國開公司的明確理由。資金來源也是FCA關心的另一個問題,之前那些涉及非法來源的申請者都被拒絕,FCA現(xiàn)在會利用一切當?shù)刭Y源來調(diào)查申請者提供的信息,

FCA不允許公司開立平臺只是為了亞洲客戶。現(xiàn)在FCA執(zhí)行的是對公司資本實力和穩(wěn)定性的嚴格要求(并且會一直延續(xù)),并且他們會要求當?shù)貓F隊時時嚴格管理公司的任何舉動。之前的申請者如果只是在申請時候聘用最棒的團隊,而在申請成功后就撤出合資格的團隊,那么FCA會因此撤銷授權。

結語:受FCA監(jiān)管的公司目前除了以最高標準執(zhí)行合規(guī)準則之外沒有選擇,必須具備優(yōu)秀的運營團隊以及資本實力,同時也要接受FCA的一系列審查以確保他們一直符合規(guī)管要求。獲得將英國監(jiān)管越來越困難,也不是一件容易維持的事情了。