3月20日晚間，美麗生態（000010.SZ，以下簡稱“公司”）發布了2020年度報告，公司全年實現營業收入14.09億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤3984萬元；此前，公司曾公告2021年一季度業績預告，一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為140萬元～210萬元，較上年扭虧為盈。

主營基礎設施類工程項目，碳中和背景下迎來新的行業機遇

公司主要從事基礎設施建設、建筑施工、園林綠化施工，與中國中鐵、中國建筑、五礦二十三冶以及地方大型施工單位建立了密切合作關系，業務涉及公路、鐵路、市政、水利水電、工業和民用建筑等大、中型工程施工。其中建筑工程施工已經成為公司營業收入的重要來源之一，特別在隧道和公路建設方面，公司的行業地位比較突出，具備較強的優勢。從產業鏈角度來看，工程施工下游需求會在一定程度上受到國家和地方政策，以及基礎設施投資等因素的影響。下游客戶的需求變化通常會對工程行業的發展前景產生直接影響，政府在基礎設施方面的投入規模直接決定了基建施工的發展前景，而房地產市場的發展狀況則決定了地產施工未來的發展規模。2020年疫情以來，國家及地方政府紛紛推出新增基建投資計劃拉動內需，公路、市政、水務等基建環節快速復蘇；房地產方面，2020年，國家全年房地產開發投資141,443億元，同比增長7.0%，工程施工行業迎來同步復蘇。

園林生態景觀業務也有望迎來“碳中和”和生態文明建設的東風。2020年9月，我國提出了二氧化碳排放力爭在2030年前達峰，努力爭取2060年實現碳中和的目標，更是為行業增添了強勁動力。要實現碳達峰、碳中和的目標，一方面需要推進產業結構調整，改善能源結構，從源頭上控制二氧化碳排放；另一方面也需要發展負碳經濟。可以通過植樹造林、森林管理、植被修復等措施，增加二氧化碳吸收量。因此，園林生態對實現碳中和目標具有十分關鍵的意義，發展園林綠化及生態修復工程有助于加速碳中和的實現。今年的十四五規劃也非常關注園林生態建設，目前官方給出的政策預期是到2025年，森林覆蓋率提高到24.1%；到2035年，森林覆蓋率達到26%。公司在園林生態施工方面具備多年從業經驗，在碳中和及生態建設的政策背景下，有望迎來極好的快速發展機遇。

多個重大項目中標，未來增長動力有保障

工程施工項目獲取通常依靠招投標流通，全國范圍來看行業內的競爭格局也相對分散，獲得重大項目中標是工程施工類企業在未來的關鍵增長動力。2021年以來，美麗生態捷報頻傳，先后中標了多個重大項目。梳理公司公告，主要有以下幾個：①普洱市振太至景谷高速公路PPP項目——大歇馬場隧道工程，中標金額2.55億元；②四川省自貢市富順縣水務局富順縣水環境綜合治理工程PPP項目社會資本采購，預算金額9.39億元；③徐州淮海國際港務區九里湖商務中心片區開發項目（一期），項目總投資匡算為125.92億元。從公司公告披露的中標項目數量及中標金額來看，較2019及2020年均有一定的改善，表明公司的主業層面正在積極修復。

從項目區域來看，公司的項目主要集中于西南地區，具備較強的區域影響力。同時，公司積極開發市場資源，集中經營力量逐步向以粵港澳大灣區為核心的華南區域、長三角經濟帶以及以雄安新區為核心的京津翼區域進行拓展布局。隨著新區域的項目拓展，公司未來增長動力有保障。

定增落地補齊資金短板，大股東全額認購彰顯信心

除項目中標情況以外，工程施工行業的另一重要驅動力來自資金。工程施工企業從項目招標、合同簽署履約、工程設計、原材料采購、工程設備租賃，到工程施工、專項分包、項目維修質保、綠化養護等各個業務環節，都需要大量鋪底流動資金支撐運行。下游結算時間通常要比上游投入時間更為延后，導致工程施工企業需要投入較大的運營資金。近年來不斷興起的EPC、PPP等模式，也使得工程施工企業由過去的勞動密集逐步向最新的資金密集、技術密集轉變。

2021年1月，公司拋出了7.72億元的定增方案，相關募集資金在扣除本次全部發行費用后擬用于補充流動資金。值得一提的是，本次定增由大股東進行全額認購，并鎖定36個月，彰顯了控股股東對上市公司未來的發展信心。定增落地之后，佳源創盛持有上市公司的股權比例將提升至35.08%，公司的股權將進一步集中，有利于控制權穩定以及形成良性的公司治理結構。同時，資金到位后將進一步改善公司的資產負債結構，公司凈資產規模將得到提高，資產負債率將會下降，為公司主營業務的開展提供有力的資金支持，有助于公司主營業務的做大做強與健康發展。

實際上，除了股權融資以外，公司也在采用申請銀行授信、財務資助展期等方式拓展融資渠道。2021年以來，子公司福建美麗生態建設已獲得了華夏銀行有效期5年、金額7600萬元的融資授信，以及中國進出口銀行福建省分行期期24個月、金額1億元的借款，公司的資金實力進一步增強。

剝離虧損資產，甩掉包袱再啟航

回顧美麗生態的發展歷史，2020年可謂否極泰來的轉折之年。這一年，公司完成了脫星摘帽，自2020年7月22日開市起撤銷退市風險警示，證券簡稱由“*ST美麗”變更為“美麗生態”。同時，于2020年10月份計劃出售全資子公司江蘇八達園林100%股權。公開資料顯示，子公司江蘇八達園林曾在2017年和2018年出現巨額虧損，是導致公司被實施退市風險警示的主要風險因素。2021年2月3日，相關交易已完成工商登記變更手續，虧損資產已完成剝離。

2021年，公司甩掉包袱輕裝上陣，同時大股東注入資源幫助上市公司做強主營業務。在基建拉動及碳中和的政策背景下，公司有望全新啟航。