昨日中午，院線龍頭萬達電影搶先發布2021年一季度扭虧為盈的業績預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5億元至5.8億元，單季盈利恢復至歷史最好水平，向市場交出了一份滿意答卷。

受Q1業績大幅回暖的消息帶動，昨日早盤一度跌幅超8%的萬達電影午后大幅拉升，收報17.26元/股。

電影行業喜報頻傳，龍頭市占率持續提升

歷經2020年電影行業全面虧損后，隨著元旦檔、春節檔、清明檔的屢破紀錄，新一年，電影行業回暖跡象率先在龍頭企業業績層面顯現。

此前，多家院線上市公司披露的年度業績預告中已能看出，去年四季度全國票房僅恢復至2019年同期的80%，不少中小影投面臨較大經營壓力，但萬達電影、橫店影視、金逸影視三家頭部院線公司業績虧損已率先收窄。此次，萬達電影一季報驚艷亮相，其“實現票房22.62 億元，同比增長861%，觀影人次5,223萬，同比增長683%，國內院線更是恢復至正常盈利水平，高于2019年同期水平”，可見行業恢復期間龍頭企業相對反彈更快、受益更明顯。作為長期被機構看好的行業龍頭，萬達電影一季度院線及內容業務齊頭并進，進一步驗證了其高效的院線經營效率以及內容彈性的增量。天風證券等認為，公司業績符合預期。

行業格局來看，疫情的爆發也客觀上加快了影院行業出清，競爭力較弱的影院逐步退出市場，而萬達電影、橫店影視等實力較強的頭部公司反而借力逆勢擴張。對比數據顯示，2020年，橫店影視新建影院26家、萬達電影新建影院64家，疫情下仍保持了相對穩健的擴張速度。由于去年獲得29億元的定增資金用于旗下擴充影院，相比同業公司，未來萬達電影更有望繼續在行業復蘇和整合期中搶占市場先機。

圖片來源：萬達電影官網

在穩健的擴張速度、精細化管理以及豐富的營銷活動共同作用下，萬達電影市占率在春節后明顯提升。天風證券研究數據顯示，2021年1-3月，萬達院線市占率分別為15.63%、13.30%和17.69%；萬達影投市占率分別為15.03%、12.77%和16.98%。市場預期其市占率今年有望達到16-17%，遠期有望逐步升至20%。

電影市場價量齊增，優質影視內容公司前景可期

國內電影市場在經歷了2020年的行業低潮后，快速步入量質齊升的階段。數據顯示，2021年第一季度全國實現總票房180.93億元，同比增長705%，觀影人次4.23億，同比增長604%，公司實現票房22.62億元，同比增長861%，觀影人次5,223萬，同比增長683%。貓眼統計，2021年春節檔總票房為78.25億元，日均達到11.1億元。近期清明檔更是以總票房8.2億元人民幣創下同檔期票房新高。即將到來的“五一”長假連放5天，市場預期五一檔或將刷新同期票房紀錄。

春節檔期間，《你好，李煥英》、《唐人街探案3》成功晉升中國電影票房前五，《阿凡達》（重映版）、《哥斯拉大戰金剛》等國外影片上映也取得喜人表現。值得注意的是，萬達電影出品的《唐人街探案3》于2021年春節檔上映后取得超45億的票房成績，創唐探系列最佳。

圖片來源：燈塔

與此同時，觀眾對內容的重視程度也在持續提升。西南證券研報表示，從2016年開始，每一年排名前5的作品市場整體口碑無論在貓眼評分還是豆瓣評分上，都在逐步提升。意味著，對于布局影視制作的上市公司而言，優質內容驅動業績已經越來越明顯。

市場需求倒逼行業發展，行業參與者紛紛發力內容制作。橫店影視布局上游電影制作環節，華策影視從電視劇延伸到電影板塊。萬達電影、華誼兄弟等影視公司此前也發布最新片單。其中，萬達電影未來不乏雨果獎獲獎小說《北京折疊》改編科幻電影《折疊城市》、2019年爆款懸疑片《誤殺》續作《誤殺2》等多部優質大作。有業內人士表示，更多優質內容供給能夠加快電影市場回暖升溫，2021年有望成為電影行業優質內容大年。

低基數效應顯現，多重因素助推行業回暖

國內疫情受控以及新冠疫苗接種有利于線下娛樂市場加速回暖，電影行業恢復勢頭強勁。3月12日，文化和旅游部市場管理司發布文娛場所疫情防控新通知，疫情低風險地區，演出場所、上網服務場所、娛樂場所接待消費者人數比例不再做統一限制。政策限制的逐步放寬增強了市場信心，有助于電影市場恢復。

由于2020年大量電影推遲上映，2021年重要檔期將集聚大量影片上映。清明檔便有10部影片上映，而即將到來的五一檔有13部影片集中上映，超過往年數量，其中包括了《秘密訪客》、《世間有她》、《古董局中局》等多部市場期待度較高的電影。除此之外，4月10日，《你好，李煥英》、《唐人街探案3》密鑰再次延期，兩部影片均延期至5月12日，跨越多個重要檔期。可見，觀眾對于爆款佳作熱度不減，拉長優質影片放映時間有助于釋放觀影需求，也將為電影市場帶來更多票房。

國內電影市場從2020年下半年開始觸底反彈。據國海證券研報預測，2021年中國分賬票房有望達到654億元-720億元，較2019年增加10%-21%。在以萬達電影為代表的“院線+內容”全產業鏈型頭部公司引領下，2021年電影行業有望在低基數下迎來高增長。