佳兆業(yè)(HK:01638)交出高質(zhì)量答卷。

　　3月25日，佳兆業(yè)發(fā)布2020年度業(yè)績報告。根據(jù)財報，公司地產(chǎn)銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，同比增長21%至1069億元;盈利能力持續(xù)提升，2020年度凈利潤錄得52.8億元，同比增長26.8%，歸母凈利潤為54.5億元，同比增長18.6%。核心指標保持雙位數(shù)增幅，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

　　高質(zhì)量增長的同時，公司“三道紅線”由“橙”轉(zhuǎn)“黃”，凈負債率大幅降至98%，超預期完成短期降負債目標，在手現(xiàn)金同比增長近三成……

　　面對2020年復雜多變的競爭環(huán)境，佳兆業(yè)積極應對，貫徹“保安全、提利潤、穩(wěn)規(guī)模、精經(jīng)營”管理要求。而持續(xù)向好的財務指標背后，彰顯出佳兆業(yè)降負債的堅定決心及成效，安全的財務邊際正為其跨越新周期筑牢護城河。

　　1、向精細化管理要效益，“三道紅線”轉(zhuǎn)“黃”

　　“三道紅線”融資新規(guī)下，房地產(chǎn)行業(yè)從金融性擴張回歸理性經(jīng)營性增長已成為行業(yè)共識，佳兆業(yè)則向精細化管理要效益，實現(xiàn)由“橙”轉(zhuǎn)“黃”。

　　截至2020年度報告期末，佳兆業(yè)凈負債率大幅降至98%，超預期完成短期降負債目標。此外，現(xiàn)金短債比由上年末的1.1倍提升至1.56倍，剔除預收賬款的資產(chǎn)負債率也由上年末的75.9%下降5.6個百分點至70.3%。

　　佳兆業(yè)在投資方面，嚴控拿地節(jié)奏，精準投資，加強與品牌房企合作實現(xiàn)共贏;在融資方面，主動控制有息負債規(guī)模，調(diào)節(jié)有息負債結構;在運營方面，提升產(chǎn)品溢價能力、加快供貨簽約、加強回款。佳兆業(yè)希望2021年“三道紅線”全部達標。

　　2、銷售規(guī)模高質(zhì)量增長，盈利能力穩(wěn)定提升

　　2020年佳兆業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，一方面地產(chǎn)銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，同比增長21%至1069億元，在克而瑞權益銷售金額房企排行榜躍升至24位。另一方面，資產(chǎn)規(guī)模不斷增厚，總資產(chǎn)突破3000億元，同比增長14.4%達3099億元。

　　盈利能力持續(xù)提升，2020年度凈利潤錄得52.8億元，同比增長26.8%;歸母凈利潤為54.5億元，同比增長18.6%;毛利潤為159億，同比增15%。核心指標保持雙位數(shù)增幅，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

　　3、債務結構持續(xù)優(yōu)化，流動性加強后勁足

　　高質(zhì)量增長的同時，佳兆業(yè)致力于資本結構優(yōu)化，主動進行融資管理，多維度調(diào)節(jié)債務結構，深化資本運作，推進集團多層次資本市場健康發(fā)展。

　　2020年，佳兆業(yè)嚴格控制有息負債規(guī)模，提升長短債比、降低融資成本、優(yōu)化債務結構，保障公司的償債能力。在未來到期債務中，1年內(nèi)到期占19%，約231億元，2年以上到期占81%。長債短債比為4.3，較2019年的2.7上升了1.6，債務結構進一步優(yōu)化。

　　從現(xiàn)金儲備看，報告期末，佳兆業(yè)在手現(xiàn)金約471億元，較年增長27.4%，能完全覆蓋短期到期債務，流動性充足。

　　此外，集團積極開拓境內(nèi)外創(chuàng)新型融資渠道，使得境內(nèi)ABS的額度超100億元及境內(nèi)長租公寓專項債額度30億元;境外除優(yōu)先票據(jù)外，首次在可持續(xù)發(fā)展債券框架下發(fā)行債券，共計6億美元。

　　融資成本持續(xù)下降，截至2020年12月31日，佳兆業(yè)境內(nèi)融資成本為7.4%，較上年末下降60個BP;境外全年新增借款的綜合成本較去年下降202個BP。

　　得益于穩(wěn)健的財務策略以及良好的運營情況，佳兆業(yè)2020年度獲得境內(nèi)外權威評級機構的充分認可。境外，穆迪、標普和惠譽均給予較高評級，展望“穩(wěn)定”;境內(nèi)，中誠信國際、聯(lián)合資信及大公國際均給予佳兆業(yè)AA+信用評級，展望“穩(wěn)定”，明晟(MSCI)上調(diào)集團ESG評級至BB，位列恒生指數(shù)內(nèi)房股領先水平。中信里昂、國元國際、西南證券、安信國際、海通證券、國信證券等十數(shù)家機構券商堅定看好佳兆業(yè)集團基本面及成長性，給予“買入”或“增持”評級，并上調(diào)目標價。