只有優等生，才有提前交卷的資本。

這話一點沒錯。融創中國(HK:01918)作為首家披露業績報告的頭部房企，其業績表現可圈可點。

2020年，公司錄得合同銷售額5753億元，其中在12個城市銷售金額排名第一，另有25個城市排名前五。

收入和利潤更是分別大增36.2%和36.9%；凈負債率大幅下降至96%，非受限制現金短債比提升至1.08，剔除預收款項后的資產負債率下降至78%。兩項指標成功降至“三道紅線”以內，資產負債率也處于達標邊緣，經營愈發穩健。

對千億房企來說，降負債的同時仍然保持著收入、銷售、利潤的齊頭并進，并不容易，但融創做到了，而且遠超市場預期。

地產主業穩健發展的同時，融創的“地產+”戰略，在2020年艱難的環境下，也取得了重大推進。

其中，文旅項目實現收入約38.8億元，同比增長36%，管理利潤更是達6.27億元，同比大幅增長311%；

物業服務實現營收46.23億元，同比大幅增長63.5%，三年復合增長率58%；歸母凈利潤6.2億元，同比大幅增長約129.6%，三年復合增長率152%。

逆境方顯龍頭本色。融創“地產+”的成績單，意味著其布局正在步入收獲期。

屬于融創的盛世年華，才剛剛開始。

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地產優等生的2020，增利降債、均衡穩健

3月12日，融創中國（下稱“融創”）披露2020年業績報告。

具體來看，融創錄得營收2305.9億元（人民幣,下同），同比增長36.2%；歸母凈利潤356.4億元，同比增長36.9%；預計每股分紅1.65元，同比增長33.9%。

這份成績單是不是讓你眼前一亮？要知道，在疫情影響房企結算、政府限價壓制房企毛利率的背景下，融創收入和利潤均雙雙大漲，凈利率更是保持了穩定，其綜合運營實力可見一斑。

此前，不少人擔憂融創的負債率，目前來看，這份擔憂是多余的。

自監管去年10月出臺“三道紅線”新規以來，融創的凈負債率同比下降76個百分點至96%，非受限現金短債比提升至1.08，剔除預收款項后的資產負債率降至78%。按照“三道紅線”標準，融創已降至黃檔，經營愈發穩健。

如果說財報數據反應的是過去，那么融創擁有的高質量土地，則是公司未來穩健發展的“法寶”。

截至2020年底，融創擁有的土地儲備78%位于一二線城市，平均土地成本僅約4270元/平方米。

此外，2021年融創可售貨值預計超9000億，對比2020年銷售金額5753億元，足以支撐公司銷售金額再上一個臺階。1、2月，公司銷售金額分別同比增長89%和172%，也側面證實了這一點。

不僅如此，2020年融創還進一步推動產品創新。

例如，圍繞主力客群年輕化及科技化發展趨勢，融創在高端精品定位的基礎上，持續升級戶型、社區、服務等方面的功能，打造“IAMI”年輕化生活新主張。根據億翰智庫“2020中國房企超級產品力TOP100”榜單，融創位居榜首。

可以看到，在政策調控更加精細化的背景下，融創憑借扎實的基本盤穩打穩扎，競爭優勢愈發明顯。

正如融創董事長孫宏斌在業績發布會上所言，盛世年華，不是為整個行業準備的，而是為行業中那些最優秀的企業準備的。

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融創文旅秀肌肉，“中國迪士尼”雛形已現

地產主業增利降債、穩健發展之外，這份年報中更值得關注的是文旅業務，因為它開始賺錢了。

2020年疫情陰霾下，融創文旅逆勢實現收入約38.8億元，同比增長36%，管理利潤更是達6.27億元，同比大幅增長311%。融創文旅正駛入發展快車道，用實力大秀“肌肉”。

具體來看，公司通過開放式經營、主題夜游、業態權益互通等持續創新的經營策略，使其構建的歡樂互聯消費平臺“融創文旅俱樂部”，上線4個月后便實現1088萬人的注冊會員。

這便是“中國家庭歡樂供應商”的魅力。其著力打造的雪世界、水世界和樂園等十余種業態，深受市場歡迎。畢竟，缺什么補什么，很合當地人胃口。

以雪世界為例。在北京冬奧會召開之際，融創冰雪產品品牌已完成市場的提前卡位。從規模上看，融創已成為國內最大的室內冰雪運營商，布局廣州等18個城市，規劃18個滑雪場，其中7個滑雪場已開業。在廣州花都的雪世界，很少見雪的當地人，每天讓雪場“人滿為患”。

得益于此，疫情后公司客流量得到快速恢復。2020年下半年，客流量同比提升33%，全年總客流更是超1億人次。

與此同時，融創文化集團也已完成全產業鏈布局。在動畫領域布局7大動畫工作室；IP衍生和實景運營能力持續提升，并開始持續穩定輸出頭部內容。截至目前，融創文化參與的春節檔電影《刺殺小說家》和《熊出沒：狂野大陸》票房分別達10億、5.73億。

顯然，融創文化正致力于挖掘長鏈IP，打通產業鏈，從“IP-內容-發行-衍生品-實景娛樂”實現文旅融合，“中國迪士尼”的模樣日益清晰。

再回想2019年孫宏斌說過的話，“文旅業務大錢基本都投完了，未來5至10年會做出來，到那時就會有百億利潤”，是不是很應景？

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穩中有進，融創“地產+”價值再認知

任何一家公司要想基業長青，必須要順勢而為，持續找到超級賽道，不斷為公司增長提供向上增長的動力。

于融創而言，地產主業穩健發展，“地產+”就是其持續增長的源動力。

融創“地產+”戰略有兩條主線，一條是文旅服務。文旅是地產之外萬億級別的超級賽道，融創經過前期大量的投資布局提前卡位，開始慢慢進入收獲期。隨著未來的國際國內雙循環，文旅產業的未來會更加美好。

“地產+”另一條主線則是物業服務，同樣是萬億級別的超級賽道。在融創文旅加速向前奔跑的同時，物業服務更是絲毫沒有落后。

2020年融創服務(HK:01516)成功上市，目前市值超過750億港幣。

從業績上看，融創服務過往幾年的表現可謂盡顯龍頭本色。2020年，公司錄得營收46.23億元，同比大幅增長63.5%，三年復合增長率58%；歸母凈利潤6.2億元，同比大幅增長129.6%，三年復合增長率達152%。

更重要的是，在母公司的強力支持下，融創服務規模增長的確定性極高。截至2020年末，融創在管建筑面積約1.35億平方米，同比增長155.1%，合約建筑面積約2.64億平方米，同比增長67.2%。

合約面積是在管面積的先行指標，加之融創的銷售面積持續增加，未來幾年融創服務的業績大概率繼續高增長。

從業務結構來看，融創服務不僅在社區物業領域持續提供高品質服務，也已開始深耕城市服務整合管理領域。

2020年，公司整體在管面積的結構更趨合理。住宅業態在管面積占總在管面積77.5%，同比下降7.1%；同期商業物業在管面積占總在管面積11.7%，同比上升2.1%；城市公共及其他物業在管面積占總在管面積10.8%，同比上升5%。

這意味著，其業績將由以往住宅在管面積增長的單輪驅動，變為雙輪驅動，增長更為強勁。長期看，融創服務其憑借高品質、多元化服務能力，已構建起頭部競爭優勢，隨著運營和盈利能力持續提升，將與地產主業形成有效協同。

融創“地產+”的戰略性眼光、布局和優異成績，將有利于市場對融創重新建立新的認知。

誠然，無論文旅還是物業，當下價值尚未完全顯現，但未來5到10年其價值會加速增值顯現，“美好城市共建者”正呼嘯而來。