摘要:藍思科技發布2020年業績預告,預計2020年歸母凈利潤為48.88-50.61億元左右,同比增長98%-105%,其中2020年Q4歸母凈利潤為14.56-16.29億元,同比增長7.03%-19.73%。
藍思科技發布2020年業績預告,預計2020年歸母凈利潤為48.88-50.61億元左右,同比增長98%-105%,其中2020年Q4歸母凈利潤為14.56-16.29億元,同比增長7.03%-19.73%。
投資要點
行業龍頭強者恒強,業績創新高:公司預計2020年歸母凈利潤同比增長98%-105%,其中2020Q4歸母凈利潤同比增長7.03%-19.73%,業績創新高。2020年以來,公司各類主要產品訂單充足,市場需求持續旺盛,擴大了公司在全球中高端細分產品領域的市場份額;同時,公司新產品生產交付順利,客戶與產品結構持續優化,化工、刀具、拋光等材料自制比例持續提高,使得公司成本優勢不斷擴大,盈利能力穩步提升。
垂直整合戰略成效顯著,消費電子業務邁上新臺階:作為消費智能終端外觀件龍頭,公司持續加大新材料、新工藝、新設備、新產品的創新投入,依托領先的智能制造水平、快速打樣及量產能力,公司實現了超瓷晶玻璃、四曲面3D玻璃等產品的首創應用,不斷提升產品附加值,同時,公司已完成收購可勝、可利各100%股權的交割工作,實現了向手機金屬機殼加工及組裝的業務拓展,隨著玻璃+機殼+組裝戰略的推進,公司產品組合將更為完善,可為客戶提供一站式綜合產品解決方案,有望打造消費電子業務的全新增長點,提升公司綜合競爭力和盈利能力,并為公司進一步向下游供應鏈進行業務拓展、提升市場份額奠定基礎。
加速集聚全球優質客戶資源,不斷拓寬成長邊界:公司憑借強大的研發創新能力、領先的工藝技術和先進的智能制造產線,提高各類智能終端的產品集成度,協同客戶優化供應鏈管理成本,強化了產業鏈核心競爭力,2020年公司定增如期發行,并得到眾多長線價值投資機構的參與支持,凸顯了公司在全球電子產業鏈的重要價值和優勢地位。隨著募投項目實施,公司一方面可鞏固消費電子業務優勢地位,把握5G、IoT等新興機遇,另一方面將加快汽車電子布局,依托既有資源,提升智能汽車零組件產能,推進市場拓展。目前,公司汽車電子業務穩步推進,儀表盤+車窗產品有望成為公司的全新增量,單車價值顯著提升。公司在玻璃、金屬等領域的平臺化競爭優勢逐步凸顯,與蘋果、HMOV、特斯拉等知名客戶達成合作,加速集聚優質市場資源,未來業績增長動能充足。
盈利預測與投資評級:考慮收購可勝&可利,我們預計公司2020/2021/2022年營收為390.48/630.41/800.18億元,同比增長29.1%/61.4%/26.9%;歸母凈利潤為49.75/70.53/91.87億元,同比增長101.5%//41.8%/30.3%,實現EPS為1.00/1.42/1.85元,對應PE為35/25/19倍。參考立訊精密等可比公司估值,給予公司2021年35倍目標PE,目標價49.7元,目標市值約2500億元,維持“買入”評級。
風險提示:市場需求不及預期;新品推出不及預期;客戶開拓不及預期。
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