節后開市第二日，酒勁還沒過時，“抱團瓦解”的恐慌情緒開始在市場持續蔓延。白馬股帶頭下跌時，卻有一個板塊強勢崛起，成為拉動市場資金情緒的先鋒隊之一。

截止19日收盤，貝因美（002570.SZ）帶領二胎概念股掀起漲停潮，強勢得不行。

二胎概念的突然火爆，源于近期關于衛健委答復東北地區全面放開生育限制的消息刺激，2月19日這個消息在市場全面發酵。

全面放開生育限制，這不僅事關母嬰行業領域的未來，它更是中國人口政策迎來近40年來大變局的重磅信號。

那么，對于母嬰行業而言，放開生育到底意味著什么？對于一馬當先開啟漲停模式的貝因美又意味著什么？我們是否可以從政策機遇中窺視到個股的成長邏輯，這個值得探討。

從母嬰行業的歷史性機遇看個股的成長邏輯

要想知道個股未來的成長邏輯，還是得先從行業背景入手。

人口問題事關國家發展興衰，而目前我國人口危機這個灰犀牛漸行漸近是個不爭的事實。2月8日，公安部戶政管理研究中心發布《2020年全國姓名報告》，報告透露：截止到2020年12月31日，2020年出生并已經到公安機關進行戶籍登記的新生兒共1003.5萬，其中男孩529.0萬，女孩474.5萬；截至2019年12月31日，2019年出生并已經到公安機關進行戶籍登記的新生兒共1179萬, 2020年比2019年少了176萬，去年可以說是新生人口斷崖式下跌。

因此，維持人口穩健正增長是當務之急。面對這個當務之急，政策面上的支持鼓勵其實已經非常明顯了。

十四五規劃中首次提出增強生育政策包容性；到今年1月20日，全國人大常委會要求各地清理各地不合時宜計生法規，停止執行過嚴處罰處分，這可理解為對放開生育的默許。

再到昨日，國家衛健委已就全國人大代表《關于解決東北地區人口減少問題的建議》作出答復：東北地區“可以探索”率先全面放開生育限制。

從默許到明示，東北探索只是開始，全面放開生育的未來或已不遠。

值得注意的是，“可在東北探索全面放開生育”重磅消息一出，直接引發了母嬰板塊的漲停潮。

實際上，對于二胎概念股19日的整體爆發是有跡可循的，從節前2月9日開始，二胎政策指數便一掃之前頹勢，開始上漲反攻，截至2月19日，已連續收紅4日，技術面上，更是呈現一個深V走勢。

不過，有投資者發出疑問，政策刺激下的母嬰板塊復蘇是否具備可持續性？業內人士表示：做投資，根本上是在賭國運，往國家引領的方向去走，一定不會吃虧。

整體上看，政策利好是具備長期性的。先不論未來人口預期增長下帶來的消費空間；假設年出生低于1000萬，那么提高優生優育服務水平，降低生育、養育、教育成本等一系列鼓勵措施或也勢在必行，比如國家采購奶粉、實行差異化的個稅抵扣及經濟補貼政策等政策。

在歷史性機遇大背景下，整個母嬰板塊或將繼續迎來爆發，而像貝因美這樣的成長股就更值得關注了。

從自身發展潛力看貝因美的成長邏輯

其實，除了政策東風外，筆者主要還想從三個方面來解析貝因美的成長邏輯。分別是：業績成長性、長期戰略布局以及品牌力。

業績成功扭虧為盈，已實現確定性反轉。根據前段時間貝因美發布的2020年業績預告，2020年貝因美成功實現扭虧為盈，其中，公司明星大單品“愛加”更是達到了年銷售10億量級水平。從單季度來看，截止至2020年第四季度，貝因美已連續實現六個季度的正增長，業績反轉信號無疑是確定性的了，已成功邁出 “活著做強”的一大步。

大多數時候，資本市場判斷個股是否具備潛力，主要是從兩個維度：估值與業績。目前貝因美的業績已逐步回暖，說明公司之前的一系列改革措施包含爆款戰略驅動、精準營銷、賦能新零售等措施是非常有成效的，未來或有更大的上升空間。

全面布局母嬰生態圈，劍指萬億級藍海市場。貝因美董事長兼總經理謝宏曾多次對外表示，在做強奶粉、米粉等傳統優勢業務的同時，公司接下來將聚焦母嬰生態圈，實現關聯業務多元化發展。

據母嬰研究院數據顯示，2019年母嬰市場規模達3.2萬億，同比增長11%，預計到2023年，市場規模可達5.05萬億。面對母嬰生態圈的誘惑，企業防守與進攻策略調整的背后，越來越回歸生意邏輯，而好的生意底層邏輯始終離不開對“人”的深入洞察、及時把握，同時搭建高效的商業模式，并隨“人貨場”的更迭不斷優化甚至重構。

不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。貝因美近兩年來，一直在深耕奶粉主業的基礎上布局母嬰生態圈，可見其具備的長期戰略眼光，隨著母嬰生態圈戰略布局的持續推進，未來或有可能打開更大的增量空間。

品牌力強，抓住新國潮及消費升級機遇。目前，在經濟內循環和消費升級的帶動下，國潮熱加速興起。國潮的興起也進一步刺激了消費者對品牌的依賴度。在謝宏看來，貝因美的品牌基因依然能抗，存在再次能量爆發的可能。

事實上，貝因美已于去年7月成功被CCTV組委會授予了“大國品牌”榮譽稱號，表示公司品牌及服務質量得到了權威認可。事實上，憑借品牌效應實現成功逆襲的企業不少。比如李寧，李寧的崛起，除了各項努力外，也正是因為抓住了新國潮的機會。而貝因美目前除了乘上生育政策東風外，還恰逢新國潮疊加消費升級機會。未來，或有望憑借大國品牌優勢繼續強化消費者認知，實現品牌溢價，帶動業績增長。

綜合而言，不論從生育政策刺激下帶來的母嬰行業歷史性機遇，還是貝因美自身的成長邏輯所具備的想象空間，貝因美上漲周期或可持續。