節(jié)后開(kāi)市第二日，酒勁還沒(méi)過(guò)時(shí)，“抱團(tuán)瓦解”的恐慌情緒開(kāi)始在市場(chǎng)持續(xù)蔓延。白馬股帶頭下跌時(shí)，卻有一個(gè)板塊強(qiáng)勢(shì)崛起，成為拉動(dòng)市場(chǎng)資金情緒的先鋒隊(duì)之一。

截止19日收盤，貝因美（002570.SZ）帶領(lǐng)二胎概念股掀起漲停潮，強(qiáng)勢(shì)得不行。

二胎概念的突然火爆，源于近期關(guān)于衛(wèi)健委答復(fù)東北地區(qū)全面放開(kāi)生育限制的消息刺激，2月19日這個(gè)消息在市場(chǎng)全面發(fā)酵。

全面放開(kāi)生育限制，這不僅事關(guān)母嬰行業(yè)領(lǐng)域的未來(lái)，它更是中國(guó)人口政策迎來(lái)近40年來(lái)大變局的重磅信號(hào)。

那么，對(duì)于母嬰行業(yè)而言，放開(kāi)生育到底意味著什么？對(duì)于一馬當(dāng)先開(kāi)啟漲停模式的貝因美又意味著什么？我們是否可以從政策機(jī)遇中窺視到個(gè)股的成長(zhǎng)邏輯，這個(gè)值得探討。

從母嬰行業(yè)的歷史性機(jī)遇看個(gè)股的成長(zhǎng)邏輯

要想知道個(gè)股未來(lái)的成長(zhǎng)邏輯，還是得先從行業(yè)背景入手。

人口問(wèn)題事關(guān)國(guó)家發(fā)展興衰，而目前我國(guó)人口危機(jī)這個(gè)灰犀牛漸行漸近是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。2月8日，公安部戶政管理研究中心發(fā)布《2020年全國(guó)姓名報(bào)告》，報(bào)告透露：截止到2020年12月31日，2020年出生并已經(jīng)到公安機(jī)關(guān)進(jìn)行戶籍登記的新生兒共1003.5萬(wàn)，其中男孩529.0萬(wàn)，女孩474.5萬(wàn)；截至2019年12月31日，2019年出生并已經(jīng)到公安機(jī)關(guān)進(jìn)行戶籍登記的新生兒共1179萬(wàn), 2020年比2019年少了176萬(wàn)，去年可以說(shuō)是新生人口斷崖式下跌。

因此，維持人口穩(wěn)健正增長(zhǎng)是當(dāng)務(wù)之急。面對(duì)這個(gè)當(dāng)務(wù)之急，政策面上的支持鼓勵(lì)其實(shí)已經(jīng)非常明顯了。

十四五規(guī)劃中首次提出增強(qiáng)生育政策包容性；到今年1月20日，全國(guó)人大常委會(huì)要求各地清理各地不合時(shí)宜計(jì)生法規(guī)，停止執(zhí)行過(guò)嚴(yán)處罰處分，這可理解為對(duì)放開(kāi)生育的默許。

再到昨日，國(guó)家衛(wèi)健委已就全國(guó)人大代表《關(guān)于解決東北地區(qū)人口減少問(wèn)題的建議》作出答復(fù)：東北地區(qū)“可以探索”率先全面放開(kāi)生育限制。

從默許到明示，東北探索只是開(kāi)始，全面放開(kāi)生育的未來(lái)或已不遠(yuǎn)。

值得注意的是，“可在東北探索全面放開(kāi)生育”重磅消息一出，直接引發(fā)了母嬰板塊的漲停潮。

實(shí)際上，對(duì)于二胎概念股19日的整體爆發(fā)是有跡可循的，從節(jié)前2月9日開(kāi)始，二胎政策指數(shù)便一掃之前頹勢(shì)，開(kāi)始上漲反攻，截至2月19日，已連續(xù)收紅4日，技術(shù)面上，更是呈現(xiàn)一個(gè)深V走勢(shì)。

不過(guò)，有投資者發(fā)出疑問(wèn)，政策刺激下的母嬰板塊復(fù)蘇是否具備可持續(xù)性？業(yè)內(nèi)人士表示：做投資，根本上是在賭國(guó)運(yùn)，往國(guó)家引領(lǐng)的方向去走，一定不會(huì)吃虧。

整體上看，政策利好是具備長(zhǎng)期性的。先不論未來(lái)人口預(yù)期增長(zhǎng)下帶來(lái)的消費(fèi)空間；假設(shè)年出生低于1000萬(wàn)，那么提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，降低生育、養(yǎng)育、教育成本等一系列鼓勵(lì)措施或也勢(shì)在必行，比如國(guó)家采購(gòu)奶粉、實(shí)行差異化的個(gè)稅抵扣及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼政策等政策。

在歷史性機(jī)遇大背景下，整個(gè)母嬰板塊或?qū)⒗^續(xù)迎來(lái)爆發(fā)，而像貝因美這樣的成長(zhǎng)股就更值得關(guān)注了。

從自身發(fā)展?jié)摿簇愐蛎赖某砷L(zhǎng)邏輯

其實(shí)，除了政策東風(fēng)外，筆者主要還想從三個(gè)方面來(lái)解析貝因美的成長(zhǎng)邏輯。分別是：業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局以及品牌力。

業(yè)績(jī)成功扭虧為盈，已實(shí)現(xiàn)確定性反轉(zhuǎn)。根據(jù)前段時(shí)間貝因美發(fā)布的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年貝因美成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中，公司明星大單品“愛(ài)加”更是達(dá)到了年銷售10億量級(jí)水平。從單季度來(lái)看，截止至2020年第四季度，貝因美已連續(xù)實(shí)現(xiàn)六個(gè)季度的正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)信號(hào)無(wú)疑是確定性的了，已成功邁出 “活著做強(qiáng)”的一大步。

大多數(shù)時(shí)候，資本市場(chǎng)判斷個(gè)股是否具備潛力，主要是從兩個(gè)維度：估值與業(yè)績(jī)。目前貝因美的業(yè)績(jī)已逐步回暖，說(shuō)明公司之前的一系列改革措施包含爆款戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、賦能新零售等措施是非常有成效的，未來(lái)或有更大的上升空間。

全面布局母嬰生態(tài)圈，劍指萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海市場(chǎng)。貝因美董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理謝宏曾多次對(duì)外表示，在做強(qiáng)奶粉、米粉等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司接下來(lái)將聚焦母嬰生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

據(jù)母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年母嬰市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)11%，預(yù)計(jì)到2023年，市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)5.05萬(wàn)億。面對(duì)母嬰生態(tài)圈的誘惑，企業(yè)防守與進(jìn)攻策略調(diào)整的背后，越來(lái)越回歸生意邏輯，而好的生意底層邏輯始終離不開(kāi)對(duì)“人”的深入洞察、及時(shí)把握，同時(shí)搭建高效的商業(yè)模式，并隨“人貨場(chǎng)”的更迭不斷優(yōu)化甚至重構(gòu)。

不謀萬(wàn)世者，不足謀一時(shí)；不謀全局者，不足謀一域。貝因美近兩年來(lái)，一直在深耕奶粉主業(yè)的基礎(chǔ)上布局母嬰生態(tài)圈，可見(jiàn)其具備的長(zhǎng)期戰(zhàn)略眼光，隨著母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略布局的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)或有可能打開(kāi)更大的增量空間。

品牌力強(qiáng)，抓住新國(guó)潮及消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇。目前，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)和消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，國(guó)潮熱加速興起。國(guó)潮的興起也進(jìn)一步刺激了消費(fèi)者對(duì)品牌的依賴度。在謝宏看來(lái)，貝因美的品牌基因依然能抗，存在再次能量爆發(fā)的可能。

事實(shí)上，貝因美已于去年7月成功被CCTV組委會(huì)授予了“大國(guó)品牌”榮譽(yù)稱號(hào)，表示公司品牌及服務(wù)質(zhì)量得到了權(quán)威認(rèn)可。事實(shí)上，憑借品牌效應(yīng)實(shí)現(xiàn)成功逆襲的企業(yè)不少。比如李寧，李寧的崛起，除了各項(xiàng)努力外，也正是因?yàn)樽プ×诵聡?guó)潮的機(jī)會(huì)。而貝因美目前除了乘上生育政策東風(fēng)外，還恰逢新國(guó)潮疊加消費(fèi)升級(jí)機(jī)會(huì)。未來(lái)，或有望憑借大國(guó)品牌優(yōu)勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

綜合而言，不論從生育政策刺激下帶來(lái)的母嬰行業(yè)歷史性機(jī)遇，還是貝因美自身的成長(zhǎng)邏輯所具備的想象空間，貝因美上漲周期或可持續(xù)。