深陷流動性危機三年多，海航終于迎來實實在在的轉機曙光了。

近日，海航集團連發多條重磅消息：

1月22日，海航集團官網發布公告稱，風險處置進展順利，即將進入化解關鍵時期。

幾天之后，海航集團新一屆黨委成員出爐，牽頭“海南省海航集團聯合工作組”的顧剛，接棒新一任黨委書記。

最新的一條尤其爆炸，海航集團于29日收到破產重整通知書。

與集團同步，海航控股也發布6條公告，涉及2020年度預告以及股東申請重整等多項內容。

從“自救”到“他救”，海航集團的種種動向，被外界普遍認為“舊時代的落幕，新篇章的開啟”。

無論如何，正式進入風險化解程序的海航集團，正按照“法治化、市場化、可操作性”原則加速回歸主業。其旗下承擔航空主業的海航控股，或將迎來巨大轉機。

如此看來，2021年是海航集團根治債務危機的關鍵一年，也將是海航控股涅槃重生的一年。

“保住主業”成多方共識

時間倒轉至2020年2月29日。

這一天，海航集團發布公告稱，應公司請求，海南省人民政府與相關部門共同成立“海南省海航集團聯合工作組”，全面推進風險處置工作。

這被視作海航集團“自救”乏力，地方政府火速救場的重要標志。

“聯合工作組”的人員組成，極具代表性，體現出“維護各方利益”的終極訴求。

顧剛是海南省發展控的掌舵人，任清華來自洋浦經開區，兩人牽頭工作組，代表官方發聲。

另外兩名副組長，也大有來頭。國開行的程功，代表債權方的利益；而供職于民航中南局的李雙臣，則是行業主管機構的代表。

媒體公開報道顯示，“聯合工作組”進駐海航集團后，不到一年時間內，工作組以超乎常人的工作強度，完成了幾項重要工作：

第一，穩定員工軍心，恢復債權人信心，將海航集團從瀕臨崩潰拉回正軌。

第二，厘清海航系2000多家公司的股權關系，并摸清資產負債情況。

第三，邀請央行、銀保監會、債權人等多方力量入局，共同商議風險化解方案。

在經歷了近一年的摸底工作后，“聯合工作組”最后祭出了破產重整的殺手锏寄希望以“刮骨療毒”的方式，讓海航集團聚焦主業、涅槃重生。

在海航集團的計劃里，重整實施完畢后，海航集團的負債將大幅削減、運營負擔顯著減輕、經營管理制度進一步優化。

而隨著增量資源的注入、航空運輸市場逐漸回暖、市場經濟環境逐漸向好，海航控股將會繼續維持全國第四大航空公司的地位，其輕裝上陣，真正做到“健康發展”。

回歸主業，是海航集團在多元化戰略失敗后，最痛徹心扉的領悟。

保持第四大航空集團的終極任務

破產重整，對海航集團、海航控股都是重大利好。

此前海航集團宣稱風險化解進入關鍵期，市場迅速給予正面反饋，顯示出市場對海航集團回歸主業信心仍在。

人們關心兩個核心問題：第一，千億債務懸在頭頂，如何迅速化解？第二，聚焦主業是脫困良方，如何發力航空業務？

以海航集團最后公開的財務數據統計，截至2019年6月末，公司總資產為9806.21億元，總負債為7067.26億元，缺口依舊較大。

在解決巨額債務上，海航集團選擇破產重整，以求業務與債務上的重組與調整。

據透露，海航集團將通過債權轉移、股抵債、留債展期清償等多種方式降低負債水平，最大程度保障投資者利益；引進新的戰略投資者，為公司發展帶來新的資金支持；采用“時間換空間”的策略，給予企業一定發展時間等等。

在“保住主業”上，早于2019年，海航集團曾有意愿將首都航空、烏魯木齊航空、北部灣航空、西部航空和金鵬航空幾家地方航空公司的控股權，轉手當地政府。

進入重整周期后，有消息稱，此前已經宣布將由幾個地方政府接手的航空公司會重新“回購”，并將相關的資產注入海航控股。

甚至有消息稱，因航空業務專業性強，海航集團甚至計劃從“三大航”引進專業人才，守住主業。

更為重要的是，曾有媒體對此猜測時表示，其最終目的，是希望能夠解決自身債務和資金問題的同時，不影響主業資產，并保持我國第四大航司的地位。

這幾乎為債務危機的化解定下了總基調，多元業務全面收縮，集中精力發展航空主業。

從過往舉措來看，海航集團紓困方案將可能包括但不限于：落實飛機維修、機場建設、空域優化和國際航線等重大項目，重新調整航線與運力，積極推動臨空產業園、免稅和旅游基礎設施建設等等。

何時迎來強勢反彈？

從宣布危機解決“關鍵期”，到申請破產重整，海航集團只花了一周時間。

與此同時，隨著民航業加速復蘇，海航控股也有望迎來估值修復的一刻。

首先是疫情得到有效控制，盡管近期零星疫情此起彼伏，但防控形勢整體向好的趨勢未變。

數據可以佐證。截至2020年12月底，海航日均航班量恢復至2019年同期9成以上，日均國內航班量基本恢復至2019年同期水平。

新冠疫苗研究與接種工作的迅速推進，也將進一步提振出行信心。在全國范圍內，數量龐大的重點人群陸續接種新冠疫苗，防疫壓力持續下降。

抓住民航業復蘇東風，海航控股也展開多項“自救”措施，效果良好。

如在貨運市場井噴之時，實施“客改貨”業務，2020年執行客改貨航班3100余班，實現腹艙貨郵運量逾40萬噸；推出“隨心飛”等營銷活動，客座率持續改善，在國內航司中處于領先地位；大幅增加運力投入，截至2020年12月，國內航線運力投入實現了3.6%的增長，為新冠疫情以來首次……

可以說，經過一系列收縮整合之后，海航控股正蓄勢待發。

不過，資本市場會有奇跡發生嗎？還真有可能。陷入絕境之后實現驚天反轉的，蔚來汽車絕對名列其中。

2019年，蔚來汽車因補貼政策變動、安全隱患事件跌入谷底，虧損113億的負面下幾近退市。此后，隨著順利融資、新政出臺，被群嘲的蔚來汽車市值翻倍，備受市場追捧。

這或許是海航控股的明天——危機與轉機之間，只有一字之差。

連續十年斬獲Skytrax“五星航空”的海航，值得期待。