?投資港股的四大價(jià)值：投資中國(guó)的窗口、流動(dòng)性充裕、盈利高增長(zhǎng)、分散投資

1.投資中國(guó)的窗口

從當(dāng)前港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中資企業(yè)在數(shù)量上已占比過(guò)半，市值占比73%，交易總量占比79%，成為港股的主導(dǎo)力量。與此同時(shí)，伴隨上市規(guī)則改革的成功，中概股及新經(jīng)濟(jì)體的回歸將繼續(xù)成為2021年港交所新股發(fā)行的主要推動(dòng)力，并有望進(jìn)一步優(yōu)化恒指，提升其成長(zhǎng)性。由此可見(jiàn)，港股市場(chǎng)已成為布局未來(lái)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的窗口。

2.流動(dòng)性充裕

進(jìn)入2021年，南向資金布局的熱情不斷高漲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，開(kāi)年7個(gè)交易日，南向資金流入日均超百億，其中1月11日港股通日成交總額創(chuàng)歷史新高，達(dá)688.72億港元。當(dāng)前恒生AH溢價(jià)指數(shù)處于歷史高位，港股配置性價(jià)比凸顯，有望繼續(xù)吸引南向資金流入。同時(shí)隨著港股盈利的回升，海外資金也有望持續(xù)流入，港股的流動(dòng)性將處于較為充裕的狀態(tài)。

3.盈利高增長(zhǎng)

港股市場(chǎng)近7成的整體盈利源自中資股，盈利增速與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。2021年上半年，低基數(shù)效應(yīng)和全球經(jīng)濟(jì)大概率震蕩復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望保持較高增速，進(jìn)而帶動(dòng)港股盈利高增長(zhǎng)。作為離岸市場(chǎng)，港股對(duì)盈利趨勢(shì)反映尤為充分。從歷史復(fù)盤看，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面向好港股盈利增速向上時(shí)，港股市場(chǎng)有更高的概率迎來(lái)戴維斯雙擊。

4.分散投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置

港股與A股相關(guān)性較低，上證綜指與主要港股指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5；同時(shí)，港股平均振幅小于A股，自2000年以來(lái)恒生指數(shù)與上證綜指振幅平均值分別為36.2%，49.6%。在資產(chǎn)池中加入港股可有效降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。

?投港股，選港股100ETF（513900）

港股100ETF跟蹤的中華港股通精選100指數(shù)(CES100) 是一只“純香港概念”的股票指數(shù)，其成分股為港股通中市值排名前100位的香港上市股票(不包括在中國(guó)內(nèi)地及香港同步上市的A+H公司)，代表了港股的核心資產(chǎn)，配置價(jià)值顯著。

1.行業(yè)布局側(cè)重金融、地產(chǎn)和信息技術(shù)

在行業(yè)布局上，中華港股通精選100指數(shù)的成份股既有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，也有新興行業(yè)。其中以友邦保險(xiǎn)為代表的擁有高股息率保障的金融業(yè)占比達(dá)到24.2%；而以騰訊控股為代表的信息技術(shù)行業(yè)占比達(dá)到16.4%，科技行業(yè)配置增強(qiáng)指數(shù)成長(zhǎng)性，較傳統(tǒng)香港指數(shù)更有效地捕捉市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2021/1/14

2.精選港股100核心股票，指數(shù)成分股云集全球知名企業(yè)

金融行業(yè)包括全球保險(xiǎn)龍頭友邦保險(xiǎn)（9.9%）、全球知名投行匯豐控股（7.13%）、超過(guò)百年歷史的香港交易所（4.65%）等；

信息技術(shù)行業(yè)包括中國(guó)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)美團(tuán)（9.55%）、互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊控股（9.55%）、科技新貴小米集團(tuán)（4.01%）等；

此外，藥明生物、農(nóng)夫山泉等細(xì)分領(lǐng)域龍頭亦包含在內(nèi)。這些新興消費(fèi)、科技龍頭股票大多體量巨大且先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，在A股中也較為稀缺，具有較高的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

圖：中華港股通精選100指數(shù)前十大權(quán)重股

3.低估值優(yōu)勢(shì)凸顯

與國(guó)際市場(chǎng)代表性指數(shù)的估值水平相比，中華港股通精選100指數(shù)正處于估值洼地。從PE-TTM來(lái)看，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)的PE-TTM均高于中華港股通精選100指數(shù)；從PB來(lái)看，中華港股通精選100指數(shù)與法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)非常接近，低于納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)。

圖：港股通100指數(shù)與全球主要指數(shù)估值對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2021/1/14

4.指數(shù)歷史表現(xiàn)出色

回測(cè)近五年數(shù)據(jù)，中華港股通精選100指數(shù)對(duì)比港股通50指數(shù)與恒生指數(shù)呈現(xiàn)高相關(guān)性，且在這三支指數(shù)中脫穎而出。中華港股通精選100指數(shù)近一年漲幅為18.8%，年初以來(lái)漲幅達(dá)到5.05%，在港股市場(chǎng)中保持較高水平。

圖：中華港股通精選100指數(shù)、港股通50指數(shù)與恒生指數(shù)近5年走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2020/1/14

投港股，選港股100ETF（513900），掘金香港市場(chǎng)。場(chǎng)外配置可選擇華安CES港股通精選100ETF聯(lián)接基金（A類：005813，C類：005814）

風(fēng)險(xiǎn)提示

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