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增量資金+估值洼地,配置港股正逢時(shí)

2021-01-18 11:31:47   來源:  作者: 

摘要:?投資港股的四大價(jià)值:投資中國的窗口、流動性充裕、盈利高增長、分散投資

?投資港股的四大價(jià)值:投資中國的窗口、流動性充裕、盈利高增長、分散投資

1.投資中國的窗口

從當(dāng)前港股市場結(jié)構(gòu)來看,中資企業(yè)在數(shù)量上已占比過半,市值占比73%,交易總量占比79%,成為港股的主導(dǎo)力量。與此同時(shí),伴隨上市規(guī)則改革的成功,中概股及新經(jīng)濟(jì)體的回歸將繼續(xù)成為2021年港交所新股發(fā)行的主要推動力,并有望進(jìn)一步優(yōu)化恒指,提升其成長性。由此可見,港股市場已成為布局未來中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的窗口。

2.流動性充裕

進(jìn)入2021年,南向資金布局的熱情不斷高漲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),開年7個(gè)交易日,南向資金流入日均超百億,其中1月11日港股通日成交總額創(chuàng)歷史新高,達(dá)688.72億港元。當(dāng)前恒生AH溢價(jià)指數(shù)處于歷史高位,港股配置性價(jià)比凸顯,有望繼續(xù)吸引南向資金流入。同時(shí)隨著港股盈利的回升,海外資金也有望持續(xù)流入,港股的流動性將處于較為充裕的狀態(tài)。

3.盈利高增長

港股市場近7成的整體盈利源自中資股,盈利增速與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。2021年上半年,低基數(shù)效應(yīng)和全球經(jīng)濟(jì)大概率震蕩復(fù)蘇,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望保持較高增速,進(jìn)而帶動港股盈利高增長。作為離岸市場,港股對盈利趨勢反映尤為充分。從歷史復(fù)盤看,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面向好港股盈利增速向上時(shí),港股市場有更高的概率迎來戴維斯雙擊。

4.分散投資,優(yōu)化資產(chǎn)配置

港股與A股相關(guān)性較低,上證綜指與主要港股指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5;同時(shí),港股平均振幅小于A股,自2000年以來恒生指數(shù)與上證綜指振幅平均值分別為36.2%,49.6%。在資產(chǎn)池中加入港股可有效降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn),提高收益。

?投港股,選港股100ETF(513900)

港股100ETF跟蹤的中華港股通精選100指數(shù)(CES100) 是一只“純香港概念”的股票指數(shù),其成分股為港股通中市值排名前100位的香港上市股票(不包括在中國內(nèi)地及香港同步上市的A+H公司),代表了港股的核心資產(chǎn),配置價(jià)值顯著。

1.行業(yè)布局側(cè)重金融、地產(chǎn)和信息技術(shù)

在行業(yè)布局上,中華港股通精選100指數(shù)的成份股既有傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè),也有新興行業(yè)。其中以友邦保險(xiǎn)為代表的擁有高股息率保障的金融業(yè)占比達(dá)到24.2%;而以騰訊控股為代表的信息技術(shù)行業(yè)占比達(dá)到16.4%,科技行業(yè)配置增強(qiáng)指數(shù)成長性,較傳統(tǒng)香港指數(shù)更有效地捕捉市場發(fā)展機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來源:Wind,截至2021/1/14

2.精選港股100核心股票,指數(shù)成分股云集全球知名企業(yè)

金融行業(yè)包括全球保險(xiǎn)龍頭友邦保險(xiǎn)(9.9%)、全球知名投行匯豐控股(7.13%)、超過百年歷史的香港交易所(4.65%)等;

信息技術(shù)行業(yè)包括中國領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺美團(tuán)(9.55%)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊控股(9.55%)、科技新貴小米集團(tuán)(4.01%)等;

此外,藥明生物、農(nóng)夫山泉等細(xì)分領(lǐng)域龍頭亦包含在內(nèi)。這些新興消費(fèi)、科技龍頭股票大多體量巨大且先發(fā)優(yōu)勢明顯,在A股中也較為稀缺,具有較高的長期配置價(jià)值。

圖:中華港股通精選100指數(shù)前十大權(quán)重股

3.低估值優(yōu)勢凸顯

與國際市場代表性指數(shù)的估值水平相比,中華港股通精選100指數(shù)正處于估值洼地。從PE-TTM來看,納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)和英國富時(shí)100指數(shù)的PE-TTM均高于中華港股通精選100指數(shù);從PB來看,中華港股通精選100指數(shù)與法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)和英國富時(shí)100指數(shù)非常接近,低于納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)。

圖:港股通100指數(shù)與全球主要指數(shù)估值對比

數(shù)據(jù)來源:Wind,截至2021/1/14

4.指數(shù)歷史表現(xiàn)出色

回測近五年數(shù)據(jù),中華港股通精選100指數(shù)對比港股通50指數(shù)與恒生指數(shù)呈現(xiàn)高相關(guān)性,且在這三支指數(shù)中脫穎而出。中華港股通精選100指數(shù)近一年漲幅為18.8%,年初以來漲幅達(dá)到5.05%,在港股市場中保持較高水平。

圖:中華港股通精選100指數(shù)、港股通50指數(shù)與恒生指數(shù)近5年走勢

數(shù)據(jù)來源:Wind,截至2020/1/14

投港股,選港股100ETF(513900),掘金香港市場。場外配置可選擇華安CES港股通精選100ETF聯(lián)接基金(A類:005813,C類:005814)

風(fēng)險(xiǎn)提示

任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另,本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?;鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn),基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn),投資需謹(jǐn)慎。


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