國家外匯管理局相關負責人日前透露,近期將分別擴大上海、北京和深圳三地合格境內有限合伙(QDLP)/投資企業(yè)(QDIE)試點規(guī)模,進一步滿足境內投資者全球配置資產的需求。

QDLP的英文全稱是Qualified Domestic Limited Partner,意為合格境內有限合伙人。允許注冊于海外,并且投資于海外市場的對沖基金,能向境內的投資者募集人民幣資金,并將所募集的人民幣資金投資于海外市場。

QDIE的英文全稱是Qualified Domestic Investment Enterprise,意為合格境內投資企業(yè)。市場一般將其理解為,在人民幣資本項自由兌換尚未實現(xiàn)之時,符合條件投資管理機構經(jīng)中國有關部門批準,面向境內投資者募集資金,對境外投資標的進行投資。

據(jù)了解,合格境內有限合伙人及合格境內投資企業(yè)試點,允許面向境內投資者募集人民幣資金,并將所募集的資金投資于海外市場,包括海外另類資產,如對沖基金、私募股權基金,REITS、保單貼現(xiàn)、不良信用資產等標的。

比爾蓋茨都在投資的保單貼現(xiàn) 到底是個啥?

當前,在歐美的另類資產投資中,保單貼現(xiàn)投資因其穩(wěn)定且極具吸引力的收益回報,正在受到越來越多的投資機構及高凈值人群青睞。

保單貼現(xiàn)指的是保單持有人在保單持有到期之前,將保單受益權出售給他人,滿足其對現(xiàn)金的需求。貼現(xiàn)完成后,第三方將成為這張保單新的擁有者,繼續(xù)為保單繳納續(xù)期保費,并在被保險人身故時獲得保單的理賠金額。

在結構上,保單貼現(xiàn)市場分為二級市場和三級市場。二級市場交易通過持牌人壽保單提供商進行并出售給投資者。三級市場是指保單收購機構將二級市場上的單個保單打包以組合的形式出售給三級市場上大型機構投資者。

(圖片由SL Investment Management提供)

人壽保單貼現(xiàn)交易對于賣家和買家都是互利的。賣方能夠以高于他或她的人壽保險公司提供的退保價格的價格出售保單,并且買方能夠購買具有吸引力的高回報率的另類投資工具,還不受傳統(tǒng)金融市場的影響。

美國最大的兩家保險控股公司,伯克希爾·哈撒韋公司和美國國際集團(AIG),美國最大的退休基金加州公共雇員退休系統(tǒng)(CalPERS),全球投資管理公司阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)以及其他全球銀行、保險公司和機構資產管理公司,例如德國商業(yè)銀行、匯豐銀行、瑞士信貸銀行等,都是保單貼現(xiàn)投資組合市場的積極參與者。億萬富翁比爾·蓋茨也已經(jīng)將其個人凈資產的5億多美元投資了該資產類別。

頂尖機構和高凈值人群紛紛入局 催生專業(yè)另類投資機構

大量頂尖的機構和高凈值人群批次進入保單貼現(xiàn)投資領域,也催生了一批優(yōu)秀的另類投資基金管理人。

SL Investment Management 是由英國金融行為監(jiān)管局授權和監(jiān)管的另類投資基金管理人,也是英國首個上市保單貼現(xiàn)工具的授權基金管理人,成立于1990年,根據(jù)英國和美國壽險二級市場(TEP和保單貼現(xiàn))為全球機構投資者建立和管理投資組合。

SL在二手壽險保單領域擁有30年的經(jīng)驗,分析超過56萬張保單,購買超過7萬張保單,保單面值達75億美元,是全球范圍內保單貼現(xiàn)領域歷史最久的團隊之一。

SL擁有交易、基金管理和管理方面的專家團隊,內部精算團隊通過可靠獨特的基于價值的定價系統(tǒng),為客戶提供保單貼現(xiàn)領域的專業(yè)知識。通過廣泛的非獨家收購網(wǎng)絡,廣泛接觸各種保單,積極尋求收購現(xiàn)有投資組合,獲得優(yōu)質資產,再通過專有的定量分析技術,平衡投資組合,優(yōu)化風險/收益狀況,并動態(tài)管理投資組合,達到最大化回報。

2014年,SL成立保單貼現(xiàn)基金B(yǎng)lackOak Investors LP,兩年后,該基金的年化收益率已達52.55%,此后幾年,該基金延續(xù)其歷史高光表現(xiàn),收益率持續(xù)穩(wěn)健上漲,截止2020年11月,其整體收益率已達178.4%。(歷史業(yè)績不代表將來)

資料顯示,SL與德國商業(yè)銀行、瑞士信貸、安聯(lián)、匯豐銀行等均有合作,并已在全球開展布局,其過往合作客戶遍及美洲、歐洲、非洲和亞洲,主要分布國家包括加拿大、美國、英國、法國、意大利、阿根廷、南非、日本等,目前,在中國香港也已展開業(yè)務布局,中國大陸地區(qū)的相關業(yè)務也在積極推進中。

保單貼現(xiàn)市場規(guī)模已超50億美元 市場廣闊投資正當時

美國保單貼現(xiàn)行業(yè)內知名期刊《保單貼現(xiàn)報告》(The Life Settlements Report)此前發(fā)布美國2019年度保單貼現(xiàn)報告,對比2018年的數(shù)據(jù)可知,2019年保單貼現(xiàn)交易數(shù)量增長了11%、從2587張增至2878張,面值從38.1143億美元增至43.7224億美元、漲幅達14.7%。與此同時,供應商在二級市場購買保單的支出亦從6.405億美元增至8.396億美元、增幅超過30%,這也說明供應商對二級市場保單貼現(xiàn)交易愈發(fā)重視。

據(jù)悉,這些數(shù)據(jù)和信息均來自各州保險監(jiān)管部門為回應公眾關切所提供的公開記錄。種種跡象表明,保單貼現(xiàn)的消費者需求和金融專業(yè)人士接受度都在逐步增長,而這也能從過去5年的交易數(shù)據(jù)中得到印證。自2015年以來,保單貼現(xiàn)交易量、貼現(xiàn)金額和總面值均逐年增長50%及以上,現(xiàn)已形成近50億美元的市場規(guī)模。

隨著投資者群體對保單貼現(xiàn)這一交易形式越來越認可,保單貼現(xiàn)的市場接受度持續(xù)增長,保單貼現(xiàn)的市場發(fā)展前景不容小覷。

(文中關于2019年美國保單貼現(xiàn)市場研究數(shù)據(jù)源自美國保單貼現(xiàn)行業(yè)內知名期刊《保單貼現(xiàn)報告》(The Life Settlements Report))