“造車三巨頭爭做LP。”來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 劉曉月

若論今年最熱鬧的賽道，新能源造車當屬其中之一。去年這一領域還處于蕭瑟寒風之中，投入重金依然沒啥起色，蔚來李斌還被戲稱為“最慘的人”；但是今年，造車新勢力們卻迎來了逆風翻盤。

國內三大巨頭，蔚來，理想、小鵬陸續登陸美股，勝利會師美國資本市場。在此之后，三巨頭的股價一路暴漲。

截至12月21日發文，蔚來股價報收45.89美元，總市值730.89億美元，自年初股價暴漲約900%；理想股價達到31.77美元，總市值達285億美元，股價上漲約90%；小鵬股價達到46美元，總市值達366億美元，自上市股價暴漲120%。

股價飛漲的的背后，是三巨頭們日趨亮眼的造車業績。數據顯示，蔚來、小鵬、理想汽車三季度收入總計90.3億元，環比增長44.3%。

在這其中，蔚來三季度實現營收45.3億元,同比增長146.4%,環比增長21.7%;凈虧損為10.5億元,與去年同期相比收窄58.5%,與上一季度相比收窄11%。小鵬汽車三季度實現營收19.9億元，同比增長342.5%，環比增長236.9%。理想三季度實現營收25.1億元，同比增長28.9%，環比增長91.3%。

三巨頭的規模效應已經顯現，毛利提升勢頭強勁。其中蔚來三季度毛利率12.9%，環比提升4.5%；小鵬三季度毛利率4.6%，首次轉正；理想三季度毛利率19.8%，直逼特斯拉。

此外，三巨頭的虧損也在逐漸收窄，盈利指日可待。2019年，蔚來、小鵬、理想分別虧損114億、37億和24億元，今年前三季度虧損分別收窄至39億、19億和2.6億元。

（圖：造車新勢力三季度財報重點數據一覽，資料來源：公司公告，鳳凰網財經整理）

截至發稿前（11月8日），蔚來、理想、小鵬的市值最高分別達到571.26億美元、234.93億美元、285.03億美元，其創始人李斌、李想、何小鵬的身價也隨之暴漲為為78.83美元、65.21美元以及79.24美元。

大佬就是大佬，三巨頭背后的創始人，李斌、李想、何小鵬都來歷不凡，在連續創業成功之后，又把造車這件看似不可能的事情也做出了名堂；而大多數人都不知道的是，這些大佬除了造車之外，LP做的也是風生水起。

LP（Limited Partner），即創投基金背后的出資人。值得注意的是，他們投資的很多創投機構，往往也是公司的投資人。雙方相輔相成，成就一段佳話。

一

何小鵬

先說說何小鵬。他是通過上海賓闔投資管理中心（有限合伙），對外投資了多家創投基金，包括非凡母基金、GGV紀源資本、晨興資本、昆仲資本、變量資本、亦聯資本等。

昆仲資本之所以這么堅定地支持小鵬汽車，也與其創始人姚海波跟何小鵬的淵源有關。戀人跟相識于UC創業期間，姚海波一路見證了小鵬汽車從倉庫創業到他本人離職阿里并參與管理。

而在后來，何小鵬也反哺給了昆仲資本各類幫助。姚海波表示，何小鵬是個非常“仗義”且熱情的人。作為昆仲資本的LP，每當昆仲資本被投企業需要幫助時，不管是多大體量的公司，何小鵬都會毫無猶豫地盡力出力。

GGV紀源資本也是何小鵬的LP版圖之一，它在小鵬汽車的創立及成長過程中也扮演了十分重要的角色，其管理合伙人符績勛還經常被何小鵬開玩笑地稱為那個促使自己創業（創立小鵬汽車）的“壞人”。

何小鵬曾在GGV的一場年會上回憶為什么會全職投入小鵬汽車：“當時我的孩子出生才半個小時，符績勛打來了一個不合時宜的電話，他勸我全力去做這個事情（造車）。”

GGV紀源資本在“我們愿意下注小鵬汽車的大邏輯是，不同于其他新能源汽車，小鵬汽車在技術智能化方面敢于大膽嘗試并有所突破。未來十年，我們將看到的不是一個單純的電動車市場，而是智能車市場。除了動力系統的智能化，汽車交互系統的智能化也代表了更便利的未來。”符績勛告訴投中網。

符績勛還表示，“雖然李斌跟李想都有連續創業者的光環，但是因為之前何小鵬創業做UC時，我們就已經很熟悉，再加上我也很欣賞小鵬汽車對產品的理解，我愿意去賭他。”

此外，非凡母基金合伙人、前艾瑞天使基金管理合伙人吳畏也是何小鵬的朋友。在吳畏成立創投基金的過程中，何小鵬主動為他打CALL，“創業需要All In，從支持吳畏做天使基金到天使母基金一路下來，很開心他在改變自己。”

晨興資本也是何小鵬的“老相識”了。作為和小鵬相識超過15年、兩次創業都沒有缺席投資的“鵬友”，劉芹表示最大的遺憾是“即使我們連續參與5輪融資，晨興還是投得太少……”

“投資生涯碰到何小鵬這樣的稀缺創業者，只要他創業，我就投資。”

（圖：小鵬汽車IPO現場劉芹和何小鵬合影）

小鵬被稱為造車新勢力中最像特斯拉的廠商，原因就在于它最懂技術，這也是投資人們最看好小鵬的重要亮點。

不過也正因此，小鵬也多次與特斯拉交鋒，就在最近的一次活動上，兩人還在隔空互懟。

11月20日，在廣州車展上，小鵬汽車發布新一代自動駕駛體系，同時宣布將于2021年推出全球首款搭載激光雷達的量產智能汽車。

當天，在社交媒體上，有人轉發該新聞，并質疑“為什么小鵬會用激光雷達？我認為盡管它會在很大程度上提高精度，但會嚴重限制其自主方法的可伸縮性。他們是否意識到他們無法復制特斯拉的方法？”

這個被看作要和特斯拉FSD（全自動駕駛）一較高下的產品，也引來了馬斯克的關注。隨后馬斯克回復該評論并表示：“小鵬汽車有特斯拉軟件的舊版本，卻沒有我們最新的神經網絡計算機。”言語間，馬斯克將事情指向曾在業界鬧得沸沸揚揚的“偷竊門”。

同時，在另一條評論中，馬斯克回答網友“小鵬汽車是否抄襲特斯拉舊代碼”的提問時表示：“是的，他們還偷了蘋果的代碼。”

不過何小鵬也絕不是好惹的，馬斯克炮轟小鵬后不久，他就馬上發布朋友圈回應稱“造謠無法打擊對手”，表示搭載激光雷達的下一代自動駕駛架構讓“西邊的某人很不爽”。同時還放話：“明年開始，在中國的自動駕駛你要有思想準備被我們打的找不著東，至于國際，我們會相遇的。”

二

李想

李想作為一名續創業者，身邊也云集了一眾投資大佬朋友。比如明勢資本的創始人黃明明，在汽車之家時即與自己的親戚薛蠻子一起投資了李想，獲得近百倍回報；后來又成為了理想汽車的首輪投資人之一。

尤其是當年黃明明的這筆投資，對于李想堪稱是“雪中送炭”，甚至“救命稻草”式的作用。在2014年創辦的三家新勢力中，威馬、蔚來獲得百度、騰訊的共同垂青，小鵬被阿里押注，同時還有很多機構“排著隊投資”。

一般來說，投資機構有自己的投資風格和排他性選擇。在某個賽道選中一家頭部選手后，很少再投競品，以防資源分散、內部打架。

所以，2015年7月李想創辦理想時，就面臨了十分尷尬的處境，融資十分艱難。

雖然一開始就打算all in，所以從第一輪融資就計劃自掏腰包，而且李想此前創業雖然已實現財務自由，但新事業規模“多了一個零”，仍不足以支撐造車。

李想曾回憶，當時與CFO李鐵跑了一百多個投資機構“游說”，項目依舊無人問津，后來經緯中國創始管理合伙人張穎告訴他，“你要去見幾個與你關系比較鐵并且有錢的哥們”。

思來想去，李想找到明勢資本創始合伙人黃明明，后者在李想兩人在望京一家咖啡館深聊了半天，談以往的創業、談現在的想法、談未來的趨勢。

于是，黃明明投給李想2400萬，再次成為理想最早的天使投資人。

7月30日，在理想汽車赴美上市前夕，黃明明發布公開信稱，過去5年中，明勢資本始終都是最堅定支持李想的投資機構，原因只有一個：“相信李想！”

黃明明稱，“李想是一個用與眾不同的眼光看待事物本質的人，在他的過往經歷中，充滿了許多大膽而特立獨行的選擇。”

而在創立明勢資本的時候，李想也成了明勢資本的LP，他把自己的一部分錢拿出來交給黃明明，讓黃明明去幫忙投資項目。

此外，李想也加入了源碼資本的圈子。2014年，曹毅離開紅杉中國創立源碼資本，李想一開始就成為了源碼資本的“元老級”LP，持股3.88%。在源碼的圈子中，還包括美團創始人王興、字節跳動創始人張一鳴等。

當然這背后，是兩大創始人的深厚友情，2009年之時兩人就認識了。曹毅很喜歡李想身上的勁，想問題想的很清楚，也重視組織成長，他認為李想式的創業者是理想的創業者。

此外，他還稱贊其對行業擁有明銳的察覺，堅韌敢為，實事求是，勤儉節約，對產品有鉆研，對用戶有洞察，對品質有管理。

正如投資人的評價，名字叫理想的理想，在經營策略上卻是最為務實。理想目前僅推出理想ONE（中大型SUV ）一款車型，而且還是增程式新能源車型，不僅可以在前期節省大量研發和生產成本，而且在新能源車技術和配套設施都不完善的情況下，這樣的車型更容易被用戶接受。

前11個月，蔚來、小鵬及理想汽車分別交付了3.67萬輛、2.64萬輛以及2.13萬輛。據國信證券預測，蔚來、小鵬及理想汽車達盈利時的銷量分別為18萬輛、12萬輛及6萬輛。所以目前來看理想汽車是距離盈虧平衡線最近的企業。

三

李斌

蔚來重服務、小鵬重技術、理想重實用，這是三家公司的最大亮點，而這與創始人的性格經歷也是息息相關。

李斌畢業于北大社會學專業并輔修法律專業及計算機專業，通過了10年操刀易車經驗，積累了足夠的用戶體驗經驗。

也正因為對用戶、對服務的敏感性，所以他總能敏銳的捕捉到用戶需求、行業的變化，這一點除了成為他創業歷程的有力支撐之外，還幫助他成功投資了多個項目。

李斌的出手囊括了汽車媒體、汽車電商、汽車后市場、移動出行服務以及汽車周邊服務，包括首汽約車、優信二手車、摩拜單車等，尤其是摩拜這場投資中，李斌用146萬換回了13.4億，2年得到了近百倍回報。

“只要李斌投的，你要不就加入，要不就跟投，一定不會錯”。此前，在一場產品發布會上，中國汽車工程學會副秘書長閆建來這樣評價坐在自己左手邊的李斌。

但是，單純做風投已經滿足不了他了。他想要更大的能量、更大的朋友圈、更多的資本撬動汽車行業的發展。于是，他萌生了創立產業基金的想法。

2016年下半年，蔚來資本成立，并與紅杉中國、高瓴資本一起，聯合發起成立首期蔚來新能源產業發展基金，專注于智能電動汽車產業鏈。

該基金總規模百億人民幣，重點關注電動汽車及其相關技術、新能源及能源互聯網、智能駕駛及車聯網、新材料及其應用技術四大核心領域的產業協同機會，在垂直投資領域，百億規模的基金堪稱“航母”級了。

“產業基金的做法與風投不同，我們的策略是根植這個大行業，創造大機會、大項目，所以我們儲備項目的資金需求量都是很大的。按照單個項目平均5億的投資額，首期基金大約會投出20多個項目，都是大項目。這和風投的做法是不同的。”李斌說。

“同時帶著訂單和資本，和被投企業談戰略合作。這種做法的好處是，我們可以以一個更加合理的價格進入。我們的很多投資機會，都是這樣創造出來的。所以我們的投資策略叫‘根植大行業、創造大項目’，而不是簡單的發掘項目投資機會。”

目前蔚來資本管理著3只基金，投資過石墨文檔、易騎換電、首汽約車、愛泊車等知名項目。成立于2016年，截至2019年，成員企業已有30余家，目前已有4家完成上市。

此外，李斌還是北京燕園創投資本管理中心（有限合伙）的股東，持有9.38%的股份，北京燕園創投資本管理中心成立于2013年，旗下的北大創投基金管理4只基金，投資案例多達23件。

四

結語

“創而富，富而投”。不只是造車新勢力大佬們，其他互聯網巨頭們也紛紛走上了LP之路。

比如張一鳴成為源碼資本的LP，字節跳動投資了UpHonest Capital、XVC等。

美團王興也是源碼資本和XVC的LP，美團系資本則覆蓋了源碼、XVC、辰海資本、零一創投、鐘鼎資本及美團自己的龍珠資本等多家VC。

一向以低調著稱的王衛，其LP版圖也同樣是隱秘而龐大，從2013年至今，順豐先后成為多家知名創投機構的LP，包括蜂網投資、鐘鼎資本、拾玉資本、中信資本。

這些大佬為何爭相做LP？

其實這是雙方互促互動的關系。一方面，對于這些大佬企業家而言，已經實現財務自由的他們，通過投資支持其他的創新企業成長，也能夠找到自身的價值感和意義。而作為在行業內的成功人士，通過投資也可以促進產業的發展，將他們的產業知識帶給這些行業，從而有利于行業的有效發展，并與自身業務產生協同帶動作用。

另一方面，對于投資機構而言，尋找已經成功的大佬作為LP也很有優點，因為他們對于行業更為了解，對于產業回報的心態會更加成熟；此外，他們的資金也可以替代過去VC資金比較單一依賴金融機構的弱點，使得資金來源更加多元化。

參考資料：造車新勢另一面：虛高的股價、頻繁事故和不確定的未來

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