據(jù)悉，國內(nèi)最大的板式家具出口商匯森家居(02127.HK)于2020年12月14日至12月18日招股，擬發(fā)行7.5億股，每股發(fā)行價1.57港元至1.86港元，每手2000股，預(yù)期將于2020年12月29日香港交易所主板上市。

招股書顯示，作為板式家具出口龍頭，2017年至2019年，匯森家居的營收分別為28.24億元、33.27億元和37.19億元，復(fù)合年增長率約14.8%，增長穩(wěn)健。

究其原因，一方面得益于匯森與沃爾瑪?shù)群Ｍ獯罂蛻舯３种L期而穩(wěn)定的合作關(guān)系。另一方面，其在環(huán)保和設(shè)計方面的投入，也讓匯森家居廣泛受到客戶和終端消費者的高度認(rèn)可。

值得關(guān)注的是，從產(chǎn)品特性和經(jīng)營模式來看，實際上匯森家居是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級后的新消費代表。公司生產(chǎn)的板式家具產(chǎn)品生命周期短且易組裝拆卸、價格實惠，具備典型的快消品特征，也愈發(fā)受到年輕消費者青睞。近年來板式家具市場規(guī)模以反超實木家具并逐漸拉開差距。

拉長周期看，在租房人群增加和消費升級的大趨勢下，匯森家居更將憑借其優(yōu)質(zhì)、環(huán)保的產(chǎn)品，迎來更大的增長空間。

供需關(guān)系長期穩(wěn)定，匯森家居未來可期

對任何一家公司來說，收入的可持續(xù)性至關(guān)重要。匯森家居“To B”的銷售模式，也決定了其收入具備極強(qiáng)的可持續(xù)性。

眾所周知，“To B”和“To C”的本質(zhì)差別在于決策流程不同。什么意思？“To B”是面向企業(yè)，“To C”是面向個人。企業(yè)的購買決策不是由一個人決定的，而是由流程來決定的。

與C端消費相比，“To B”的決策流程要遠(yuǎn)遠(yuǎn)復(fù)雜的多。規(guī)模較大的公司，會有專門的采購部，專門負(fù)責(zé)尋找公司要買的各種各樣的東西。甚至?xí)k招標(biāo)會，向社會公布說我們要采購一批東西，向全社會詢問誰有興趣向我們供貨。

這其中，采購流程也是嚴(yán)格規(guī)范的，至少需要3家公司比價，還會有監(jiān)理來看看這3家的產(chǎn)品是不是符合質(zhì)量要求。報價結(jié)束后，公司內(nèi)部還會有個評委會對3家公司進(jìn)行打分，看看各家的信譽怎么樣，產(chǎn)品怎么樣，技術(shù)怎么樣等等。

繁瑣的采購流程，也決定了一旦形成B端銷售，類似的銷售關(guān)系往往會得到延續(xù)。這一點，也能從匯森家居招股書中得到體現(xiàn)。

招股說明書顯示，匯森家居主要客戶是海外大型零售商和大型家具商，其中第一大客戶是全球最大的連鎖零售商——沃爾瑪。從過往記錄看，匯森家居已經(jīng)與前五大客戶合作5-8年，具有長期而穩(wěn)定的合作關(guān)系。2017年，公司更是入選沃爾瑪“2017年度供應(yīng)商”。

究其原因，一方面是由于大型海外零售連鎖店通常采用嚴(yán)苛的程序選擇供應(yīng)商，供應(yīng)商進(jìn)入的壁壘本身高，同時大客戶要轉(zhuǎn)向新供應(yīng)商的成本也較高。因此會與其認(rèn)可的供應(yīng)商會保持穩(wěn)定及長期的業(yè)務(wù)關(guān)系。

另一方面，也得益于匯森家居優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量和強(qiáng)大的生產(chǎn)能力。要知道，匯森是國內(nèi)最大的板式家具出口商，不僅產(chǎn)能更高，且產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

拉長周期看，與沃爾瑪?shù)刃袠I(yè)頭部客戶保證穩(wěn)定的合作關(guān)系，也成為了匯森家居的核心優(yōu)勢之一。

匯森家居的“矛”與“盾”

固然，穩(wěn)定的客戶關(guān)系，是匯森家居發(fā)展的基礎(chǔ)。但公司優(yōu)勢還不止于此。某種程度上說，對環(huán)保和設(shè)計上的極致追求，正是匯森家居能從行業(yè)中脫穎而出的關(guān)鍵。這也是匯森家居之所以區(qū)別于傳統(tǒng)制造企業(yè)的最大不同之處。

匯森家居所在的江西贛州南康，是中國最大的實木家具制造基地。2019年，南康家具行業(yè)總產(chǎn)值突破1800億元。

從最上游的原料上講，匯森家居便執(zhí)行環(huán)境友好型生產(chǎn)模式。實木家具生產(chǎn)所產(chǎn)生大量木屑、木刨花和零碎木塊，本屬于生產(chǎn)廢料，匯森卻將之變廢為寶，成為板式家具的制造原材料。

匯森家居板式家具所需的刨花板和中密度纖維板，均屬于人造板。這些板材利用木刨花和植物纖維為主材，添加膠粘劑等原料生產(chǎn)制造而成，性能材質(zhì)甚至更勝于實木產(chǎn)品，同時避免了林木砍伐等等對于資源的浪費和對環(huán)境的破壞。

在保護(hù)環(huán)境的同時，匯森家居還執(zhí)行了更安全的高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

眾所周知，對家具產(chǎn)品來說，最大的質(zhì)量問題便是甲醛釋放，而甲醛超標(biāo)對人體的危害自不用多說。在國內(nèi)，部分無資質(zhì)小廠商、對質(zhì)量把控不嚴(yán)格的家具生產(chǎn)商，產(chǎn)品往往有著更高的甲醛釋放量，對消費者健康造成極大的危害。

而在國際市場上，目前并無統(tǒng)一的甲醛釋放規(guī)定，最被廣泛接受的便是CARB標(biāo)準(zhǔn)。在CARB法規(guī)要求下，刨花板甲醛釋放量不高于0.09ppm，中密度纖維板不高于0.11ppm，相當(dāng)嚴(yán)苛。

而匯森家居，便在生產(chǎn)制造上嚴(yán)格執(zhí)行CARB甲醛釋放標(biāo)準(zhǔn)。為了更好地把控質(zhì)量，匯森還自建了符合CARB標(biāo)準(zhǔn)的愛格森工廠，供應(yīng)刨花板產(chǎn)品。

如果說，環(huán)保是匯森家居筑起行業(yè)壁壘的堅盾。那么，優(yōu)秀的設(shè)計能力則是匯森家居受到終端消費者追捧的“利刃”。

招股書顯示，匯森家居產(chǎn)品的收益逾65%來自原設(shè)計制造業(yè)務(wù)。除自有設(shè)計團(tuán)隊外，公司還與美國一家由業(yè)內(nèi)知名設(shè)計院院長帶領(lǐng)的設(shè)計室，以及美國外部市場研究機(jī)構(gòu)長期合作，提供符合市場需求的潛在新產(chǎn)品的概念設(shè)計，這也成為匯森家居產(chǎn)品受到海外年輕消費者青睞的核心因素。

招股書顯示，匯森家居已開發(fā)約1,040種不同設(shè)計的產(chǎn)品，截至最后可行日期有逾960種已投入商業(yè)生產(chǎn)。

高質(zhì)量、更安全的板式家具，正處于新經(jīng)濟(jì)下的新消費風(fēng)口，也為匯森家居帶來了更大的增長空間。

新消費下的新需求，板式家具有望迎來發(fā)展熱潮

匯森家居所在的家具行業(yè)，屬于傳統(tǒng)行業(yè)。但生產(chǎn)板式家具的匯森家居，卻已經(jīng)迎來了新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下的新消費風(fēng)口。

首先便是租房市場的崛起。匯森家居生產(chǎn)的板式家具，憑借輕便、易組裝、占空間更小、款式時尚、性價比高等特點，更容易受到租房人群的青睞。

而近年來，租房人群的增長，帶動板式組裝家具銷量上漲，也為匯森家居帶來了新的增長空間。

2019年12月，美國房屋租賃平臺RentCafe對美國人口普查局的數(shù)據(jù)分析顯示，自2010年以來，美國租房者的數(shù)量增加了900多萬，現(xiàn)在租房者占美國家庭的比例達(dá)到34%，創(chuàng)下自1960年以來新高。

在中國市場也是如此，龐大的租房人群，對板式家具有著巨大的需求，這也正是匯森家居所面臨的發(fā)展機(jī)遇。

其次，板式家具更能迎合新一代消費者的需求，符合消費升級的大趨勢。不同于實木家具，板式家具具有設(shè)計新潮、款式豐富、可組裝、具有高度定制化空間及性價比更高等特點，更能符合新一代消費者多樣化的家居產(chǎn)品需求。

而匯森家居，有著多年的板式家具設(shè)計生產(chǎn)經(jīng)驗與海外市場銷售經(jīng)歷，能夠迅速識別市場潮流，設(shè)計生產(chǎn)出更受市場歡迎、更高質(zhì)量、更安全的家具產(chǎn)品。此外，可組裝式板式家具，具有運輸成本低、DIY樂趣更高等特點，更能適應(yīng)新的銷售形式，比如電商渠道和電商直播等新營銷方式，更好地滿足消費者需求。

自成立以來，匯森家居的經(jīng)營理念便是“設(shè)計引領(lǐng)，服務(wù)至上，物超所值”，所對應(yīng)的特質(zhì)便是設(shè)計新潮，服務(wù)優(yōu)質(zhì)，性價比高。

隨著中等收入群體迅速崛起，好設(shè)計、高質(zhì)量、更健康、大品牌的家居產(chǎn)品更受市場青睞。在新消費的風(fēng)口之下，匯森家居將迎來更大的增長空間。