中信證券分析師許英博、陳俊云發(fā)布研究報(bào)告,首次覆蓋Yalla(NYSE:YALA),并表示中東地區(qū)基于社交的泛娛樂市場(chǎng)具備百億美元量級(jí)的市場(chǎng)空間,公司依靠極強(qiáng)的本土化能力有望持續(xù)維持當(dāng)前領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)地位,中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、能見度亦相對(duì)突出,看好公司本土化能力基礎(chǔ)上的成長(zhǎng)性與中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

Yalla是中東及北非地區(qū)最大的語音社交公司,亦是阿聯(lián)酋首家在紐交所上市的獨(dú)角獸科技公司。該公司成立于2016年,旗下產(chǎn)品Yalla、Yalla Ludo分別聚焦語音社交、休閑游戲。截至2020Q3,公司整體的平均月活躍用戶數(shù)為1427萬,付費(fèi)用戶數(shù)量為507萬,二季度Yalla的語音聊天室在線時(shí)長(zhǎng)3.095億小時(shí),Yalla Ludo游戲輪次4.072億,均位居中東地區(qū)前列。

中信證券認(rèn)為,隨著網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的逐步延伸,以及未來潛在的用戶流量與平臺(tái)應(yīng)用的打通可能,公司有望形成獨(dú)特的社交+娛樂網(wǎng)絡(luò)體系,迎來更大的增長(zhǎng)機(jī)遇。

公司當(dāng)前擁有兩款核心產(chǎn)品,分別定位語音社交的Yalla以及休閑游戲的Yalla Ludo。

1、Yalla產(chǎn)品形態(tài)為語音聊天室,其設(shè)計(jì)參照中東地區(qū)獨(dú)特的社交文化習(xí)俗Majlis,在線下場(chǎng)景中,多由家人、朋友、鄰居等人,在咖啡館或家中進(jìn)行群聊。在Yalla的生態(tài)中,房主創(chuàng)立房間的目的在于社交及語音聊天,其打賞目的源自中東伴手禮文化,并非傳統(tǒng)直播平臺(tái)上主播的盈利需要。在群聊過程中,活動(dòng)的發(fā)起者通常作為主持人,進(jìn)行話題的引導(dǎo)和參與,實(shí)際上同時(shí)兼顧了熟人與陌生社交。

2、Yalla Ludo則立足于中東當(dāng)?shù)靥厣膬煽钇迮祁愑螒騆udo(類飛行棋游戲)、Domino(牌類游戲,其生命周期和文化地位類似國(guó)內(nèi)斗地主游戲),為用戶提供游戲的同時(shí),嵌入語音聊天功能,因此用戶之間的互動(dòng)相對(duì)其他產(chǎn)品更為出色。此外在游戲體驗(yàn)上,Yalla Ludo不添加廣告,用戶體驗(yàn)更佳。

報(bào)告指出,頭部APP的語言尚未完全阿語化。在游戲、社交領(lǐng)域,雖然多數(shù)APP完成了英語、中文等的切換,但在阿拉伯語系中,在Top50的產(chǎn)品中阿語化產(chǎn)品僅28%,社交產(chǎn)品65%,遠(yuǎn)低于英語與中文的水平。基于對(duì)用戶習(xí)慣的深度挖掘和不斷適應(yīng),以及本土化方面的巨大空間,公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。