11月17日，德展健康發布公告稱已簽署《股份轉讓框架協議》，控股股東美林控股集團有限公司及其投資的凱世富樂穩健9號私募證券投資基金擬向新疆凱迪投資有限責任公司合計轉讓上市公司12.49%的股權，同時還委托了3.05%股權對應的表決權。通過股權轉讓+委托表決權的方式，上市公司德展健康將完成實際控制人變更。

德展健康牽手新疆國資，產業+資本的共贏局

本次交易之前，美林控股及其投資的凱世富樂 9 號基金合計持有上市公司27.49%的股權；一致行動人新疆金投、凱迪投資和凱迪礦業（均隸屬于新疆國資委）合計持有上市公司14.45%的股權。本次交易之后，新疆國資委將合計持有上市公司26.94%的股權，并額外獲得3.05%的委托表決權，成為上市公司新的實際控制人，美林控股則繼續持有上市公司15%的股權，為德展健康的第三大股東。

本次交易可謂是資本+產業的共贏。新疆國資委方面，國有資本積極投資醫藥大健康產業，可以很好地助力新疆地區經濟建設。Wind數據顯示，目前由新疆國資委實際控制的上市公司只有中泰化學、西部黃金、新疆交建、雪峰科技4家，數量較少且以傳統產業居多。作為政策鼓勵的新興產業領域的上市公司，德展健康可以為新疆貢獻高質量的經濟增長，優化新疆國資委旗下的產業布局。美林控股方面，獲得國資的資金支持后可以進一步增強自身的經營實力。上市公司層面，各項新業務布局處于業績釋放前期，國資加持之后有望從資本層面為業務拓展提供強有力的支撐。

核心團隊繼續在德展健康任職，對未來發展充滿信心

市場通常會擔憂實控人變更后公司經營層面是否會產生波動。從目前的公開信息來看，國資入主后大概率只會產生正向的業務支持，不會導致經營層面的波動，這得益于上市公司在今年9月份做的一次股權激勵。股權激勵的名單中包含劉偉、杜業松、張婧紅3名高管，營銷總監馬明及11名核心技術人員。公開資料顯示，劉偉是子公司嘉林藥業的法人，杜業松是紅惠新醫藥、德義制藥等子公司的法人，張婧紅是子公司美瑞佤那的法人。意味著德展健康的核心團隊分別任職于旗下的降血脂藥、工業大麻研發及火麻籽消費產品等重要業務板塊，均是公司未來幾年內重要的業績增長來源。

本次交易中美林控股承諾2020-2022 年度德展健康實現凈利潤分別為4.04億元、4.85億元和5.83億元。2019年全年公司凈利潤為3.36億元，按照承諾的業績目標，上市公司有望在未來三年擁有20%以上的復合增長率。同時，本次交易的業績承諾與股權激勵的業績考核目標是完全一致的，有利于股東與核心團隊之間形成經營目標共識，合力完成業績目標。

德展健康新業務業績釋放在即

資料顯示，上市公司德展健康目前主要涉及四大產業布局：

醫藥方面，公司的優勢單品“阿樂”是國內市占率領先的降血脂藥物。2019年因帶量采購政策受到了市場的沖擊。為積極應對新市場形勢，德展健康也在著力推進 OTC市場銷售，積極爭取公立醫療市場非帶量采購市場。

工業大麻方面，公司與漢麻投資集團合作，在大麻種子及種植、類大麻素化學合成、大麻消費產品等方面均有一定的優勢，其中消費品方面目前已經逐步進入業績釋放階段。公司的麻元素系列化妝品從雙十一開始已經上線銷售，小懶放松型飲料也在試點投放市場。

消毒產品方面，公司收購了長江脈70%的股權，創始人戴彥榛承諾在2020-2023三個會計年度內實現凈利潤不低于6億元。長江脈深耕高端消毒領域，在醫藥消毒市場市占率領先。民用消毒領域，長江脈旗下的“健之素”品牌躋身國內前列，知名度較高。基于長江脈的產品優勢及嘉林藥業的產能及銷售優勢，未來業績釋放可期。

多肽藥物方面，公司已經完成了對漢萃（天津）生物技術股份有限公司67.0125%及漢肽生物醫藥集團有限公司65%股權收購事項。漢肽生物借助海歸及國內領軍的頂端活性肽博士研發團隊和活性肽化妝品研發團隊，獲得多項肽合成專利和藥物專利，成為亞太地區美容肽及藥物肽研發和生產技術領軍企業。藥物研發方面，研發方向主要包括免疫調節創新藥、治療多藥耐藥菌感染的創新藥、GLP-1類創新藥等的開發，近期基于新型合成生物學平臺的GLP-1類似物研發也取得了關鍵的技術突破，成功攻克了被國外廠家壟斷的技術壁壘。

總的來說，降血脂藥物板塊穩固了德展健康的業績底盤，近年來新布局如麻元素消費品、火麻籽飲料及長江脈消毒劑等均已開始釋放業績。此次新疆國資入股，很好地優化了新疆國資委的產業布局，資本加持之下上市公司也將進入全面發展的新階段。