北京時(shí)間11月13日，達(dá)內(nèi)科技（NASDAQ：TEDU）公布了2020年Q3財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，達(dá)內(nèi)科技2020年Q3凈收入6.21億元，高于Q2公司給出的5.7億至6億的指導(dǎo)預(yù)估。其中，少兒業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2020年Q3少兒業(yè)務(wù)收入高達(dá)2.9億元，同比增長(zhǎng)146.0％。

除了收入超預(yù)期外，達(dá)內(nèi)科技在盈利能力上也有明顯改善。2020年Q3，達(dá)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)虧損為5658萬(wàn)元，較去年同期的1.19億元，減少了52.6％。

這很大程度上得益于其運(yùn)營(yíng)效率的提升。從結(jié)果看，運(yùn)營(yíng)效率提升體現(xiàn)在三個(gè)方面：成人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利、少兒業(yè)務(wù)毛利率從去年同期的-4.1%提升到39.3%，以及整體費(fèi)用率的下降。

不出意外，隨著疫情得到控制，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。

01少兒業(yè)務(wù)收入暴漲146%，學(xué)生人數(shù)增長(zhǎng)超6成

達(dá)內(nèi)科技財(cái)報(bào)顯示，2020年Q3凈收入為6.21億元，高于Q2的指導(dǎo)預(yù)估。

究其原因，一方面，隨著中國(guó)新冠肺炎疫情得到有效控制和遏制，達(dá)內(nèi)科技的成人和K12學(xué)習(xí)中心從2020年6月開(kāi)始逐步開(kāi)放，并恢復(fù)課堂教學(xué)。

根據(jù)達(dá)內(nèi)科技的電話會(huì)議披露，除了北京、哈爾濱、大連等城市外，7、8月份時(shí)，成人和少兒業(yè)務(wù)的TO C線下中心已基本復(fù)課。9月起，北京、哈爾濱、大連等全國(guó)各個(gè)城市的中心受疫情的直接影響已基本消除。

另一方面，達(dá)內(nèi)科技超預(yù)期的收入表現(xiàn)，也主要得益于少兒業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。2020年Q3，達(dá)內(nèi)科技的少兒業(yè)務(wù)收入從2019年同期的1.18億元增長(zhǎng)到2.9億元，同比增長(zhǎng)146.0%，收入占比也提升到46.6%。

從財(cái)報(bào)看，少兒業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)可以歸結(jié)為三個(gè)原因：少兒學(xué)習(xí)中心的數(shù)量增加、單個(gè)學(xué)習(xí)中心入學(xué)人數(shù)的提升以及較高的續(xù)費(fèi)率。

先說(shuō)少兒學(xué)習(xí)中心，在“成人IT職業(yè)培訓(xùn)+少兒科技素質(zhì)教育”雙輪業(yè)務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，達(dá)內(nèi)科技進(jìn)一步加大對(duì)少兒科技素質(zhì)教育（編程）賽道的布局和投入。在全球疫情的變數(shù)影響之下，少兒學(xué)習(xí)中心的數(shù)量從2019年第三季度的209個(gè)增加到2020年同期的236個(gè)，增長(zhǎng)12.9%。

從單個(gè)學(xué)習(xí)中心入學(xué)人數(shù)看，2020年Q3，達(dá)內(nèi)科技每個(gè)少兒業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)中心的入學(xué)人數(shù)為520個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)20.6%。

值得一提的是，在少兒業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，達(dá)內(nèi)依然保持著極為優(yōu)秀的續(xù)費(fèi)率。截止9月30日，少兒業(yè)務(wù)報(bào)讀已經(jīng)超過(guò)1年的學(xué)員在第三季度進(jìn)行續(xù)費(fèi)的比率約為83.0%。

以上三個(gè)因素的疊加，也促使達(dá)內(nèi)少兒業(yè)務(wù)的學(xué)生人數(shù)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。2020年Q3，達(dá)內(nèi)科技少兒業(yè)務(wù)的學(xué)生人數(shù)為122,800人，較去年同期的75,800人，增長(zhǎng)62.0%。

隨著疫情結(jié)束，疊加少兒業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，達(dá)內(nèi)科技收入也將重回增長(zhǎng)軌跡。

02成人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，少兒業(yè)務(wù)毛利率大幅提升至39.3%

除了收入增長(zhǎng)超預(yù)期外，本次財(cái)報(bào)中，達(dá)內(nèi)科技的盈利能力表現(xiàn)也尤為亮眼。2020年Q3，達(dá)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)虧損為5658萬(wàn)元，較去年同期的1.19億元，減少了52.6％。

運(yùn)營(yíng)虧損大幅收窄，很大程度上得益于公司運(yùn)營(yíng)效率的提升。從財(cái)報(bào)看，達(dá)內(nèi)科技的運(yùn)營(yíng)效率提升體現(xiàn)在幾個(gè)方面：成人業(yè)務(wù)恢復(fù)盈利、少兒業(yè)務(wù)毛利率提升明顯，以及整體費(fèi)用的下降。

先看成人業(yè)務(wù)，達(dá)內(nèi)科技電話會(huì)議披露，2020年Q3其成人業(yè)務(wù)已經(jīng)恢復(fù)盈利，業(yè)務(wù)毛利率也從去年同期的70.0%提高到了71.3%，提高了130個(gè)基點(diǎn)。

某種程度上說(shuō)，成人業(yè)務(wù)重回盈利，是達(dá)內(nèi)成本端優(yōu)化的結(jié)果。從數(shù)據(jù)上看，公司的成人學(xué)習(xí)中心數(shù)量從2019年第三季度的134個(gè)減少到2020年同期的106個(gè)。

雖然成人學(xué)習(xí)中心數(shù)量減少，但單個(gè)成人學(xué)習(xí)中心的運(yùn)營(yíng)效率出現(xiàn)明顯提升。2020年Q3，每個(gè)成人學(xué)習(xí)中心的學(xué)生注冊(cè)數(shù)量為362個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)7.1%。

在少兒業(yè)務(wù)方面，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的規(guī)模效應(yīng)也開(kāi)始顯現(xiàn)，帶來(lái)其盈利能力的大幅提升。2020年Q3，少兒教育的毛利率為39.3%，而去年同期為-4.1%。不出意外，隨著少兒業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，其盈利能力也將持續(xù)提升。

從整體費(fèi)用率看，今年年初達(dá)內(nèi)科技開(kāi)始實(shí)施嚴(yán)格的成本及開(kāi)支控制措施。費(fèi)用端的優(yōu)化，也逐漸反映到財(cái)報(bào)上。

2020年Q3，達(dá)內(nèi)科技營(yíng)業(yè)總費(fèi)用從2019年第三季度的4.935億元減少到2020年同期的4.065億元，減少了17.6％。其中，銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用同比下降12.1％，總務(wù)及行政開(kāi)支同比下降26.9%。

比起費(fèi)用端優(yōu)化，更可喜的是，達(dá)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)效率也在不斷提升。

以銷售費(fèi)用為例，2020年Q3少兒業(yè)務(wù)的生均銷售成本（不包人員相關(guān)的工資福利費(fèi)用）比2019年同期下降了29.9%。究其原因，口碑和續(xù)費(fèi)帶來(lái)的報(bào)名學(xué)員數(shù)占總新增報(bào)名學(xué)員數(shù)的比例合計(jì)達(dá)到41.4%，較去年同期提高了5個(gè)百分點(diǎn)。

從整體看，達(dá)內(nèi)科技的人均生產(chǎn)率也從2019年第Q3的57,500元增長(zhǎng)到62,600元，同比增長(zhǎng)8.9％。

根據(jù)財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)指引，達(dá)內(nèi)科技2020年Q4的營(yíng)收預(yù)計(jì)在5.4億元至5.7億元之間，預(yù)計(jì)少兒業(yè)務(wù)新招生和學(xué)員續(xù)費(fèi)未來(lái)將有更好表現(xiàn)。考慮到運(yùn)營(yíng)效率不斷優(yōu)化，加上成人業(yè)務(wù)的回暖和少兒業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，達(dá)內(nèi)科技的利潤(rùn)扭虧也只是時(shí)間問(wèn)題。