截至11月3日，已有逾22家券商披露了11月投資組合，分析師認為，在外部不確定性消化、內部政策預期升溫之下，看好當前至明年一季度的跨年行情，考慮到估值與業績的匹配度，建議關注量價齊升的光伏、行業格局改善的面板、業績確定性較強的消費電子板塊。

根據這一消息，筆者了解到，10月26日，消費電子優質標的藍思科技披露三季報，前三季度實現營收260.83億元，同比增長26.64%；凈利潤34.32億元，同比增長209.63%；每股收益0.79元。其中，第三季股凈利15.2億元，同比增長20.2%。

數據顯示，今年以來，藍思科技股價累計漲幅已超140%。然而，截至目前藍思科技估值水平仍然偏低，公司PE（TTM）為30倍，PB為5.6倍，低于行業中位數，顯然，該公司還具有非常大的升值空間。

一般來說，被低估標的升值潛力需要有強勁的基本面支撐，那么，藍思科技這家公司怎么樣，值不值得布局？

加速垂直整合戰略布局

據筆者了解，藍思科技于2003年在深圳成立，是一家以研發、生產、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業務的上市公司。目前公司總資產552億元，設有湖南長沙（瀏陽、星沙、榔梨）、湘潭、株洲（醴陵），廣東東莞、江蘇昆山及越南等多個生產研發基地，海內外員工超過10萬人。

公開資料顯示，近幾年，藍思科技以垂直整合戰略為基石，全面鞏固主營業務領先優勢，戰略聚焦產業鏈上下游，拓展布局高成長性領域。通過內生+外延收購的方式，藍思科技不斷擴張業務領域，積極布局原輔材料、專用設備、智能制造等上游產業，投資培育了藍思智能、東莞藍思、越南藍思、藍思新材料等多家具有良好成長潛力的子公司或業務模塊。

我們發現，藍思科技今年大動作頻出，先是以非公開發行的形式，募資不超150億建設多個主營項目，而后又以99億的高性價比收購金屬機殼供應商可成在泰州的兩家子公司，進軍金屬機殼及組裝行業這個千億級市場。此后，又新設藍寶石晶體合資公司，投資2.45億元加碼藍寶石業務。可以看出，藍思科技劍指消費電子一站式服務龍頭，各項業務發展迅猛。

從各項數據來看，2015年-2019年，藍思科技營業總收入保持高速增長，2019年達到了302.58億元，年復合增長率為15.12%。最新的報告數據證明，公司的成長能力較強，發展速度較快，仍處于高速增長階段。即使是在今年上半年疫情期間，公司與往年同期相比仍然保持著較高的發展態勢，成長性十分穩定。

業績持續爆發，估值水平仍偏低

數據顯示，2020年前三季度，藍思科技銷售毛利率為28.53%，較去年同期的23.57%有所上升，已達近5年最高。仔細分析，不難發現公司毛利率一直處于相對高位，且呈企穩之勢。

從業務上看，截至上半年，藍思科技中小尺寸、大尺寸防護玻璃以及其他產品業務營收與毛利率均有小幅上漲。從報告中可以看出，中小尺寸防護玻璃業務仍然是營收大頭，其它新生業務保持穩健增長趨勢，整體業務發展情況良好。

在業務整合方面，有券商表示，可勝與可利的資產交割應在今年12月31日前完成，因此客觀而言這次收購對于藍思科技今年的利潤影響并不大，預估明年可勝與可利將有效擴增公司銷售收入，增厚利潤規模，公司2021年的利潤預期與盈利水平（因為上下游協同）將能得到有效提升。

除此之外，公司定增申請已獲證監會通過。本次定增募資主要投向智能手機、智能穿戴及汽車電子配套設施建設項目，也將進一步增強公司在該規模領域的規模優勢，盈利能力有望持續提升，伴隨后續項目投運，公司業績將進入新的增長階段。

綜上看來，藍思科技業績連續高成長，穩步推進垂直整合發展戰略，通過募資與收購等方式，繼續擴大市場占有率以及行業影響力，各項主營核心業務高度協同，不斷提升內生+外延的成長驅動，該公司盈利水平穩定，增長動能強勁，業績爆發或將加速。與立訊精密和歌爾股份60倍PE、領益智造70倍PE、歐菲光40倍PE等同行可比標的相比，藍思科技目前30倍PE遠低于平均水平，估值仍嚴重偏低，投資者可持續關注。