摘要：三季度末社融同比增速進一步攀升，延續7個月上升態勢，并且其中6個月超預期，M2同比增速提速，貨幣條件繼續擴張，CPI大體符合市場預期。
三季度末社融同比增速進一步攀升，延續7個月上升態勢，并且其中6個月超預期，M2同比增速提速，貨幣條件繼續擴張，CPI大體符合市場預期。對此，萬家基金投資研究部總監莫海波表示，整體來看由于經濟的繼續復蘇從需求層面支撐融資，社融增速可能高位震蕩，但宏觀杠桿率的擔憂以及居民存款搬家可能導致地產泡沫等擔憂，貨幣政策重心從總量擴張轉向結構擴張。四季度經濟韌性依然較強，經濟增速環比改善的趨勢依然存在。
三季度大幅加倉了低估值的金融和地產等順周期行業；成長方面小幅加倉新能源汽車行業，主要其中在中游電池及其配套的產業鏈；減持了前期浮盈較多的半導體、電子等行業；
四季度有望呈現震蕩向上格局。趨勢上來說，不論美國大選情況如何，全球流動性進一步寬松、全球利率進一步下降的可能性都較小。全球股票市場最大的中期邏輯是從賺估值彈性的錢，轉向賺業績確定性的錢。具體投資上，萬家基金四季度將看好新能源汽車以及跟經濟周期強相關的金融、地產等順周期的行業。
新能源汽車9月汽車銷量超預期奠定了新能源汽車未來幾年的基本面拐點；歐洲新能源車銷量也超市場預期。歐洲碳排放要求提升至2030年降低60%，新能源車產業規劃正式發布都有利于未來幾年新能源汽車快速成長；中期資金和投資者結構的改善等政策利好頭部券商，如近期完善場外期權制度建設、優化QFII制度、對再融資實施分類快速審核等，同時金融對外開放持續提速，未來公司治理優、經營戰略穩定、擁有優質機構與外資客戶基礎、具備創新業務資質的頭部券商優勢將持續擴大。
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