消費電子行業發展日新月異，技術升級換代速度極快，要保持行業領先的工藝水平與交付能力，勢必需要持續的研發準備和產能擴張，而這也決定了產業鏈上的公司需要不斷投入資金對生產設備進行維護、更新與添置。

據藍思科技公告，其近期已收到中國證監會出具的批復，同意公司向特定對象發行股票的注冊申請，擬發行不超過13億股，募集資金不超過150億元，用于產能擴建和技術改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D觸控面板建設項目，以及工業互聯網產業應用項目。

全球消費及汽車大客戶優選供應商 精準把控未來發展

一直以來，市場存有對藍思科技大客戶依賴度高的質疑，認為此次定增是否只是為了進一步深度綁定蘋果。對此，公司在定增可行性分析報告中指出，近三年來，公司對蘋果公司的銷售收入不斷增加的同時，對安卓類客戶的收入也在大幅增長，并積極拓展汽車、智能家居等領域業務。公司對蘋果公司的銷售收入占比未超過50%，對蘋果公司不存在重大依賴。此次募資擴產主要是基于對消費電子行業市場未來發展的精準把控，更是旺盛的市場需求與客戶積極的反饋帶來的極大信心，以及藍思科技看好行業的未來發展，從而作出的正確募投決策。

隨著全球疫情沖擊的邊際放緩，社會經濟運行逐步回歸常態，消費電子行業也將呈現逐季度景氣恢復的趨勢，新能源汽車也迎來全球回暖，藍思科技各大客戶新品迭出。藍思科技產品適銷對路，業績增長的同時也帶來了產能緊張的問題，在手訂單高達192億。為消化日益增長的訂單數量，定增募資擴產迫在眉睫。

從其歷次募投資金的實施情況可以看出，藍思科技并非盲目追求產能擴充，而是有的放矢，一步一個腳印，逐步提升自身核心競爭力。據公告顯示，此前公司已融資投產的多個項目，整體效益均達到了預期效益，部分項目實現效益高于原計劃效益，截至2019年末，IPO、可轉債、定增三個募投項目累計實現的效益接近100億元，累計產能利用率高于85%，真正做到用好了股東投入的每一分錢，為公司經營發展大計添磚加瓦、保駕護航。

來源：藍思科技募集資金使用情況的報告

公司2015年至2020年上半年累計實現凈利潤達到98.12億元，以現金分紅39億元，遠超市場和行業分紅水平，也大大超出了中國證監會等監管部門關于上市公司現金分紅的基本要求。

今年下半年，藍思還以99億元的高性價比收購金屬機殼廠，一舉切入金屬結構件領域。根據產業鏈調研信息，僅高端手機、筆記本金屬結構件市場規模就超過千億。可成在金屬加工領域具備多年技術積淀，此次藍思通過可成資產的收購導入中框與組裝業務后，平臺型布局的藍圖已然展開。

債務結構持續優化 長期成長邏輯清晰

資產結構方面，2020年上半年公司整體資產負債率為52.13%，較2019年年報的52.29%基本持平，債務結構持續優化。具體的債務科目方面，因公司“藍思轉債”已轉股或贖回，應付債券科目減至0元；同時短期借款和長期借款的債務比重在持續調整，表明公司正在主動優化負債結構。

2019Q2-2020Q2資產負債表

另一方面，公司上半年現金流凈額達到25.41億，去年上半年同期17.3億，同比增長46.92%；往年募投效益都不錯，回款周期較短。另外，通過本次向特定對象發行股票募集資金，公司的資金實力將獲得大幅提升，為公司生產經營提供有力的資金支持，保障公司在業務布局、財務狀況、長期戰略等多個方面夯實可持續發展的基礎，為增強公司核心競爭力、實現跨越式發展創造良好條件。

2015年3月上市至今，藍思科技營業收入規模從172.27億元增長至2019年的302.58億元，漲幅高達75.64%，凈利潤則從15.42億元增長至2019年的24.69億元，漲幅為60.11%。藍思科技的快速發展很大程度上得益于管理層的前瞻布局，需要注意的是，公司產能的擴充不僅僅出自對于5G智能手機出貨量的良好預期，隨著5G技術的成熟，智能穿戴、智能汽車、智能家居等行業均將迎來發展浪潮，新產品的不斷面世也需要消費電子零部件企業預先做好準備。

國聯證券指出，藍思科技業務從消費電子橫跨至汽車電子領域，成長空間被進一步打開。一是智能機迎來5G換機周期，整機廠商有望加速技術迭代和產品升級，有望給市場帶來新的增量；二是可穿戴設備需求處于快速成長期，有望帶動藍寶石等新材料市場的增長；三是汽車電子市場潛力巨大，車載面板目前已成為中小尺寸面板市場中僅次于智能機的第二大應用。藍思科技積極推進新產能項目建設，在當前產能利用率高企的情況下，有望為未來業績的增長提供有力支撐。