8月17日，長盈精密（300115.SZ）發布2020年半年度報告，在外部環境不佳的背景下，今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.29億元，較去年同期增長91.10%，其中第二季度扣非凈利潤較去年同期增長122.24%。良好的業績表現引發了市場的較高關注，多家機構出具研究報告表示看好，其中，新財富分析師鄢凡團隊給予長盈精密“強烈推薦-A”評級，鄢凡是分析師里最早發現并一直強力推薦立訊精密（002475.SZ）價值的分析師。

“雙調整”戰略成效明顯       預計前三季度凈利潤為去年全年四倍多

根據財報，長盈精密預測今年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利達到3.89億元—4.09億元，同比增長106.8%--117.4%，其中第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.6億元—1.8億元，同比增長134.31%—163.6%。按預計來看的話，長盈精密今年前三季度的凈利潤是去年全年的四倍多。長盈精密表示，公司整體盈利能力回升與公司持續推進“雙調整”，即客戶結構調整、產品結構調整有關。

具體看來，在客戶結構方面，長盈精密自2017年開始進行調整，近年來國際客戶占比逐漸提升，今年上半年國際客戶量產項目貢獻的營收大幅提升至占公司整體營收比重近五成。上半年長盈精密承接了146項國際客戶新項目超過2019年全年新項目數量，并且計劃明年國際客戶的占比突破60%，隨著公司在全球市場不斷滲透，未來必將為公司業績持續增長貢獻增量。

在產品結構方面，長盈精密在發展原有業務的同時持續加大非手機業務的發展力度，不斷優化產品結構，19年海外客戶占約40%，今年上半年公司非手機業務營收占比超過50%。目前，長盈精密的業務涉及手機、平板電腦、電子書、筆記本電腦、智能穿戴設備、智能家居產品、新能源汽車等多個領域且多項業務營收增長幅度令人驚艷。例如，智能穿戴產品營收同比增長25%以上，筆記本電腦產品營收同比增長1倍以上，平板電腦產品營收同比增長3倍以上，新型SMCLED支架業務報告期內營收同比增長3倍以上，公司對特斯拉營收同比上升31.42%。

整體來看，隨著產品結構和客戶結構不斷優化，長盈精密對單一客戶或業務的依賴性降低，抗風險能力逐漸增強。

多家機構看好長盈精密       鄢凡團隊首次出具深度研究報告

鑒于長盈精密出色的業績表現，多家機構出具了研究報告并且給予了“買入”或“增持”評級，包括招商證券、安信證券、東北證券、華金證券等。

其中，尤其需要注意的是招商電子鄢凡團隊出具的研報。據了解，招商證券電子鄢凡團隊長期跟蹤長盈精密，多次發表季報、半年報、年報、公告、事件點評，也對公司進行過多次深度調研，而此次是鄢凡團隊首次為長盈精密出具深度報告。

鄢凡等分析師認為，長盈精密中報業績達預告上限，以及Q3預告扣非業績大超預期，顯示公司正迎來經營拐點。公司向A客戶、三星等國際客戶和Mac機殼及小件等非手機業務的“雙調整”戰略帶來客戶和產品結構優化及盈利能力提升，新能源車、機器人及下游前瞻布局亦望打開新增成長空間。鑒于此，給予長盈精密“強烈推薦-A”評級，目標價31.50元。

鄢凡及其團隊過往表現出色      多次精準預判立訊精密未來業績表現

公開資料顯示，招商電子團隊多次獲得《新財富》電子行業、《水晶球》電子行業、《金牛獎》TMT/電子行業前幾名。而鄢凡是2011年加盟招商證券，任電子行業首席分析師，多次位列《新財富》電子行業最佳分析師、《水晶球》電子前幾名，也是2018-2019年最具價值金牛分析師。可見，鄢凡及其團隊在電子行業分析方面專業能力極為突出，例如鄢凡對立訊精密未來發展態勢的精準預測就極好地驗證了這一點。

鄢凡曾在2014年第八屆賣方分析師水晶球獎“年度頒獎盛典暨冠軍論壇”上發表了演講，重點推薦千億市值的立訊精密。他認為，經過2013年的投入之后立訊精密2014年開始爆發，業績增長100%以上，在接下里的兩年還有很大的增長。事實上，立訊精密2015年實現營收101億，同比增長39%，高于業績快報中披露的99億；2016年實現營收137.6億元，同比增長35.7%，符合鄢凡此前對立訊精密未來業績的預判。之后，2017年至2019年立訊精密的業績均維持高速增長。

立訊精密四千億市值預期即將兌現    長盈精密會成為另一匹黑馬嗎？

早在2019年3月份，鄢凡表示立訊精密有望在2020年一季度突破兩千億市值。實際上，立訊精密在2019年年底即實現了這個目標，到今年二季度市值快速突破三千億。目前，立訊精密總市值已接近四千億。

數據來源：Wind

鄢凡表示，立訊精密的前瞻性戰略布局、研發投入等為公司后期的超預期表現夯實了基礎，也進一步打開了超長線空間。同時，在電子大年驅動下，更多優質公司能突破千億市值，其團隊對長盈精密的高關注就引人深思了。長盈精密作為本土精密結構件龍頭，盈利能力回升，前期布局的新業務發展強勢。

未來，長盈精密會是下一個立訊精密嗎？