8月6日晚間，全球鋰離子電池領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)欣旺達(dá)(證券代碼：300207.SZ)發(fā)布了2020年半年度報(bào)告。公告顯示，欣旺達(dá)2020上半年?duì)I業(yè)收入115億元，同比增長6%；總資產(chǎn)237億元，同比增長21%。受益于5G商用打開了消費(fèi)電子存量替代和增量市場，公司鋰電池業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，很大程度上對沖了上半年疫情的影響，進(jìn)一步鞏固了綜合競爭實(shí)力，擴(kuò)大了財(cái)務(wù)規(guī)模。

報(bào)告期內(nèi)，欣旺達(dá)繼續(xù)貫徹包括“智能終端（Pack），能源類產(chǎn)品（Power），系統(tǒng)化解決方案（Solution）”的“PPS”戰(zhàn)略，并且成效顯著。其中，在與穩(wěn)定大客戶群體深度綁定及5G手機(jī)方案附加值提升的基礎(chǔ)上，手機(jī)數(shù)碼類鋰離子電池模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入65.93億，同比增長7.37%；在技術(shù)釋放、營銷網(wǎng)絡(luò)滲透和品牌影響力的帶動下，筆記本電腦業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16.91億，同比增長25.23%；智能硬件領(lǐng)域，欣旺達(dá)掃地機(jī)器人、電子筆、智能出行、個(gè)人護(hù)理和智能音箱等新興業(yè)務(wù)全面開展，實(shí)現(xiàn)收入20.59億，同比增長32.72%。總體而言，欣旺達(dá)各項(xiàng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，逐步完善以鋰離子電池模組業(yè)務(wù)為核心的生態(tài)布局。

5G拉動消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)上行，受益下游客戶出貨量高增

在經(jīng)過2019年5G元年之后，2020年無疑是5G在各個(gè)行業(yè)廣泛商用和普及的年份。以移動通信技術(shù)應(yīng)用較為成熟的手機(jī)為例，受益于疫情的控制和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國內(nèi)手機(jī)市場在Q2的環(huán)比增長率為25%，出貨量達(dá)到了近9000萬臺；其中6月5G手機(jī)出貨量為1751萬部，占當(dāng)月手機(jī)總出貨量的61%。隨著全球供應(yīng)鏈的進(jìn)一步回暖，延后的5G手機(jī)購機(jī)需求將逐步得到釋放，加之行業(yè)下半年景氣度優(yōu)于上半年的特性，雙重因素共振將帶動市場高增。此外，根據(jù)Strategy Analytics預(yù)測，2019-2025年，全球5G手機(jī)出貨量由200萬部增長至1500百萬部，年均復(fù)合增長率將達(dá)到201%，由5G技術(shù)帶動產(chǎn)業(yè)的新一輪景氣周期已至。

具體到手機(jī)電池而言，5G不僅網(wǎng)速更快，同時(shí)天線、散熱和射頻等都提高了能耗，這對手機(jī)電池容量提出了更高的要求。根據(jù)欣旺達(dá)表示，智能手機(jī)的電池容量由原先的平均3800mAh提升到了4500mAh，容量增長了18%左右。而電池容量的增加，又能夠提高單品價(jià)值，量價(jià)齊升的乘數(shù)效應(yīng)顯著擴(kuò)大了市場空間，欣旺達(dá)收入貢獻(xiàn)最大的手機(jī)鋰電池將顯著受益于行業(yè)上行周期及單品價(jià)值提升。

同時(shí)，欣旺達(dá)切入的均是國內(nèi)外高市占率主流手機(jī)廠商的供應(yīng)鏈，例如華為、OPPO、vivo、小米等，在國內(nèi)國際的出貨量均處于前列，隨著新品5G手機(jī)的陸續(xù)發(fā)布，國內(nèi)知名品牌市場占有率還將進(jìn)一步提升，欣旺達(dá)作為優(yōu)質(zhì)客戶的重點(diǎn)合作伙伴，雙方的合作深度和廣度也將進(jìn)一步提高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益亦將同步顯現(xiàn)。

此外，筆記本和平板電腦模組也是欣旺達(dá)現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)之一。在進(jìn)入聯(lián)想供應(yīng)鏈之后，欣旺達(dá)筆記本電腦市占率從2015年的1.5%提升至2018年的近5%；2019全年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.95億元，同比增長41%，隨著市場的開拓和滲透率的提升，筆記本和平板電腦模組業(yè)務(wù)有望成為欣旺達(dá)另一重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

智能硬件業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，與國內(nèi)龍頭深度合作

2019年下半年以來，TWS耳機(jī)市場的迅猛增長帶動智能硬件全面爆發(fā)。智能硬件包含種類眾多，涵蓋可穿戴設(shè)備（TWS耳機(jī)、智能手表）、智能家居設(shè)備（智能音箱、掃地機(jī)器人等）、以及無人機(jī)等，是近年來消費(fèi)電子新的增長點(diǎn)，未來市場空間將達(dá)到大千億級別。欣旺達(dá)自2015年開始從事智能硬件代工業(yè)務(wù)，在鋰電池業(yè)務(wù)技術(shù)協(xié)同的基礎(chǔ)上，至今業(yè)務(wù)發(fā)展已成效顯著，根據(jù)公告，2019年公司智能硬件收入40億元，同比增長31%，2015-2019年收入CAGR高達(dá)166%，呈爆發(fā)式增長態(tài)勢。

目前智能硬件終端設(shè)備在市場上處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，主要在于產(chǎn)品品類還不能滿足萬物互聯(lián)催生的各種應(yīng)用場景，其次在于研發(fā)的相對滯后導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品成本高企，市場下沉滲透較慢。而各大智能硬件廠商加強(qiáng)與芯片企業(yè)、研發(fā)企業(yè)的合作，構(gòu)建完整的底層產(chǎn)品邏輯及緊密的“軟-硬-銷”的配合，加快研發(fā)轉(zhuǎn)化與產(chǎn)能放量，預(yù)期行業(yè)將在各大企業(yè)百花齊放下加速放量。

以小米集團(tuán)為例，作為國內(nèi)智能硬件領(lǐng)域龍頭，同時(shí)又是欣旺達(dá)重點(diǎn)客戶之一，近年來在智能硬件領(lǐng)域的表現(xiàn)不俗。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以可穿戴設(shè)備為例，2019年全球出貨量達(dá)到3.37億臺，其中小米全年出貨量為4170萬臺，同比增長78.8%，全球市占率為12.4%。隨著以小米產(chǎn)業(yè)鏈為代表的中國智能硬件公司出貨量提升，欣旺達(dá)以向相關(guān)客戶提供消費(fèi)類鋰離子電池為契機(jī)，滿足其智能硬件生態(tài)一站式采購需求，公司的銷售規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。在未來，欣旺達(dá)還將繼續(xù)拓展與小米生態(tài)鏈公司的合作，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品種類，致力于打造智能制造平臺、創(chuàng)新平臺。

特斯拉引爆新能源汽車產(chǎn)業(yè)，欣旺達(dá)動力電池業(yè)務(wù)欲迎收獲期

特斯拉(TSLA.O)在產(chǎn)能釋放及單品降價(jià)的基礎(chǔ)上，于今年6月份以突破1,000美元的股價(jià)超越豐田(TM.N)，成為全球市值最高的汽車制造商。在特斯拉快速發(fā)展的帶動下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來上行通道，動力電池作為三電系統(tǒng)的核心要素及強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，亦將保持快速增長勢頭。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2020全年A股動力電池業(yè)務(wù)相關(guān)的公司整體主營業(yè)務(wù)收入同比增長14%，凈利潤同比增長27%，其中凈利潤增速雙倍于收入增速，表明動力電池企業(yè)迎來高成長與高盈利的雙增長。

在動力電池領(lǐng)域，欣旺達(dá)在上半年新增8款車型進(jìn)入推廣目錄，累計(jì)已有26款車型進(jìn)入推廣目錄。與日產(chǎn)自動車株式會社簽署協(xié)議，擬聯(lián)合研發(fā)下一代日產(chǎn)電動汽車e-POWER的電池。目前，欣旺達(dá)已與來自歐美、亞洲的國際優(yōu)質(zhì)高端汽車廠商和國內(nèi)眾多知名汽車廠商建立了合作關(guān)系，并在多個(gè)市場主流車型上與客戶建立聯(lián)合同步開發(fā)機(jī)制。欣旺達(dá)表示，公司產(chǎn)品導(dǎo)入國內(nèi)外一線高端客戶的進(jìn)展順利，隨著客戶訂單的持續(xù)導(dǎo)入和產(chǎn)能的逐步釋放，動力電池業(yè)務(wù)將會逐步達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生效益。

募投項(xiàng)目加碼業(yè)務(wù)布局，未來三年業(yè)績高復(fù)合增速

根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)的分析師數(shù)據(jù)預(yù)測，欣旺達(dá)營業(yè)收入將由2019年的252億元增長至2022年的459億元，歸母凈利潤將由2019年的7.51億元增長至2022年的17.38億元，年均復(fù)合增長率分比為22%和32%，大幅高于收入的利潤增速也體現(xiàn)出欣旺達(dá)較高盈利質(zhì)量。

部分券商分析師表示，欣旺達(dá)已具備電芯、模組、BMS、結(jié)構(gòu)件等全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，隨著可轉(zhuǎn)債的成功發(fā)行及募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)放量，公司將受益于筆電軟包電池滲透率提升、智能手機(jī)集中度提升以及智能硬件興起。動力電池業(yè)務(wù)方面，行業(yè)成長性確定疊加業(yè)務(wù)市場滲透與產(chǎn)能擴(kuò)張，欣旺達(dá)動力電池裝機(jī)量有望快速提升。