2020年已過半,二季度建筑業加速恢復之勢更強。從今年專項債的投向占比來看變化較大,國家進一步支持基建、限制地產。當前,新基建引發了市場的高度關注,推動各行各業發展,建筑行業同樣不例外,如全國領先、華東最大的房建民企龍元建設(600491)正積極推動業務結構調整和轉型升級,根據自身業務特點和優勢積極探索新基建領域的發展空間。

7月29日,財政部發布《關于加快地方政府專項債券發行使用有關工作的通知》(下稱“《通知》”),進一步明確和強調了今年專項債有關事宜。從2020年1-6月已發行專項債的投向來看,基建領域占比超過60%,相對于2019年專項債25%的基建領域投向占比提升明顯。據測算,2020年專項債撬動的基建投資規模相比2019年將提升4-6萬億元。從今年專項債的投向占比來看,國家進一步支持基建、限制地產,尤其是支持新基建。資金投向方面,《通知》再次指出了交通基礎設施、能源項目、農林水利、生態環保項目、民生服務、冷鏈物流設施、市政和產業園區基礎設施七大重點領域,以及“兩新一重”、公共衛生設施建設兩大積極支持的領域。

不管是新基建還是傳統基建,均需要依靠類如建筑施工、工程機械等多類傳統行業的支持,例如5G基站建設、特高壓及大數據中心的土建工程均需建筑企業參與,新基建的大力發展也將帶動建筑行業需求。自年初以來,為應對突發公共衛生事件而出臺的逆周期政策正在發力,建筑企業也正享受逆周期的政策紅利。如華東最大的房建民企龍元建設(600491)近期就披露了公司今年第二季度的主要經營數據,公告顯示,2020年第二季度公司新承接業務量92.53億元,同比增長129.84%,其中新接傳統業務57.77億元,新接PPP業務34.76億元。2020年1-6月公司累計新承接業務量116.64億元,同比增長62.64%。

資料顯示,龍元建設(600491)業務涵蓋建筑施工總承包、鋼結構裝配式、基礎設施和公共服務投資、產業運營管理等,擁有完善的基建全生命周期服務能力,近年來正積極推動業務結構調整和轉型升級。公司自2014年初積極進軍基礎設施領域,審時度勢,緊跟國家政策,通過PPP業務模式成功轉型升級,2016年至2019年,新承接傳統和PPP業務合計1448億元,其中基礎設施工程占比30%左右。據龍元建設2019年年報,從業務類型看,公司傳統施工業務中新承接公建、廠房、市政類項目占比達47.9%,房建類項目由上年的96.8%下降至41.3%;從新接訂單的投資主體角度看,公司新承接的非民營投資項目占比達49.7%,超額完成年初制定的非民營投資項目占比30%的目標。

而在已披露2020上半年業績的建筑行業上市公司中,高新發展則以三位數的業績增速暫時領跑,據其近期披露的業績報告,公司2020上半年實現營業總收入19.3億,同比增長114.9%;實現歸母凈利潤7208.2萬,同比增長126.5%。據高新發展2019年年報顯示,公司的主營業務為建筑業、房地產出租、期貨經紀、廚柜制造、其他、賓館服務,占營收比例分別為:93.73%、1.51%、1.47%、1.44%、1.03%、0.82%。

太平洋證券認為,建筑行業整體趕工的情景之下,二季度專項債擴容順利,行業中報業績或有較為顯著的提升,而當前估值正處于底部較低水平,大基建配置正當時。基建補短板背景下高成長的裝配式與減隔震板塊不可忽略;與此同時,當前估值再次處于底部,基建確定性擴張下的傳統板塊具備投資價值。天風證券則認為,當前,整個建筑行業的基本面在好轉,近期專項債計劃在10月底發行完畢,基建資金來源上也會更加充分。這可能構成建筑板塊估值水平全面提升的基本面催化劑。

而對于國家發展新基建的機遇,龍元建設就表示,公司在中長期基礎設施資產的投資、融資、建設、運營商具備較為豐富的經驗,公司的業務特性與新基建各行業的盈利模式具有一定的契合度。公司將持續關注行業發展,積極把握國家重點投向、新基建、城市化等方向,結合集團產業布局,挖掘適合公司發展的業務機會與模式。

以PPP業務模式為例,大部分新基建項目將由具備技術能力的市場主體通過市場化模式自行商業化實施,或者與地方政府合作實施,這給PPP模式帶來了新的內涵和應用空間。根據明樹數據的統計,在全國已經落地的16.51萬億的PPP項目中,包括信息網絡建設、光電、充電樁、生物質能、智慧城市、科技等項目的新基建項目投資僅為1141.24億元,僅占0.67%;而垃圾發電、軌道交通和片區開發等類新基建項目也僅為14.96%。未來,PPP項目在新基建項目中的發展空間巨大。

國盛證券認為,龍元建設擁有國內一流的專業投融資團隊、建設管理團隊以及基建PPP數據公司,是擁有雙庫PPP專家最多的社會資本之一,可以提供基建全生命周期的一站式綜合服務,未來在基建二級市場衍生出的評價、咨詢、投資管理環節有望受益。