6月22日,極米科技召開媒體溝通會,就2020年上半年極米科技的發(fā)展情況進(jìn)行說明。極米科技董事長鐘波出席會議,并接受媒體采訪。據(jù)悉,上交所5月8日發(fā)布極米科技IPO招股說明書(申報(bào)稿)。

本應(yīng)處于IPO靜默期的極米科技為何一反常態(tài)高調(diào)出鏡,筆者猜測由于大眾對于極米“重營銷,輕研發(fā)”的質(zhì)問聲不絕于耳,其研發(fā)屬性與科創(chuàng)屬性亦是備受質(zhì)疑。有媒體甚至評價(jià)極米是披著“科技”外衣的“網(wǎng)紅組裝廠”。因此極米哪怕冒著被指誤導(dǎo)投資者的風(fēng)險(xiǎn)也要出來“營業(yè)”。

研發(fā)人員不足資金投入短缺,極米“重營銷,輕研發(fā)”被實(shí)錘

鐘波表示:極米科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元。三年合計(jì)1.77億元,年均復(fù)合增長率56%。公司研發(fā)人員有246人,占到了公司總?cè)藬?shù)的22%左右。

證監(jiān)會在今年3月份發(fā)布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系,其中,有一個常用指標(biāo)是“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上”。極米的招股書內(nèi)容顯示,2017年至2019年,極米科技的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%和3.83%。均低于4%,未滿足“5%以上”這一條件。

(內(nèi)容來源:極米招股書)

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年底,100家科創(chuàng)板公司的平均研發(fā)投入占營收比例為11.97%。除此以外,近三年同期行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例的均值分別為5.95%、5.94%和5.08%。極米科技的研發(fā)投入均低于行業(yè)平均水平,與科創(chuàng)板已有企業(yè)的研發(fā)投入仍相差甚遠(yuǎn)。

(內(nèi)容來源:極米招股書)

從極米的研發(fā)支出可以進(jìn)一步看出,一方面,投影光機(jī)(主要包括鏡頭、光處理芯片和光源)作為投影設(shè)備的核心部件,極米近三年在“光機(jī)相關(guān)開發(fā)項(xiàng)目”方面的研發(fā)支出卻少得可憐,尤其是2017年和2018年加起來僅有2.75萬元;另一方面,雖然預(yù)算費(fèi)用有5,000萬,但近三年實(shí)際支出的總和卻不足800萬,很大程度上反映出極米在光機(jī)這一核心部件方面的研發(fā)能力嚴(yán)重不足,導(dǎo)致空有預(yù)算,卻花不出去的尷尬狀況。同時值得注意的是,極米“光機(jī)相關(guān)開發(fā)項(xiàng)目”仍處于“在研”狀態(tài),直接表明極米還遠(yuǎn)不具備光機(jī)量產(chǎn)能力。

招股說明書披露的數(shù)據(jù)也表明,報(bào)告期內(nèi)極米的自研光機(jī)幾乎沒有。

(內(nèi)容來源:極米招股書)

但是,奇怪的是,鐘波在此次媒體溝通會上卻表示“去年11月,極米科技實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)自研自產(chǎn)的光機(jī)對進(jìn)口光機(jī)的替代。該技術(shù)使我們大大擺脫了對外部供應(yīng)和境外壟斷的限制”(來源:https://36kr.com/p/763984823495424)。令人費(fèi)解其招股說明書披露數(shù)據(jù)幾乎為0的自研光機(jī),是如何“實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)自研自產(chǎn)的光機(jī)對進(jìn)口光機(jī)的替代”,又是如何“大大擺脫了對外部供應(yīng)和境外壟斷的限制”?

極米雖有研發(fā)人員246人,但比例占總?cè)藬?shù)僅有21.87%,相比之下,390名銷售人員占總?cè)藬?shù)的三成以上。

截至2019年底,科創(chuàng)板上市的100家企業(yè)中,研發(fā)人員在員工總數(shù)中占比的平均值及中位數(shù)分別為31.16%和24.37%。也就是說,已有的科創(chuàng)板公司研發(fā)人員占員工總數(shù)比例基本超過三成。

科研投入唯唯諾諾,營銷投入重拳出擊。除了近400人龐大的銷售團(tuán)隊(duì)。2017-2019年,極米銷售費(fèi)用率高達(dá)10.92%、11.29%、12.24%。特別是2019年,相較2018營業(yè)收入增長了27.5%,歸母凈利潤卻高達(dá)890.5%,究其根本,2019年極米科技獲得政府補(bǔ)助2707.68萬元,稅收優(yōu)惠894.55萬元,因此2019年增長主要原因在于獲得政府大額的補(bǔ)助。2018年至2019年極米科技還分別購買了3.2億元、5.5億元的理財(cái)產(chǎn)品,遠(yuǎn)高于研發(fā)投入。4月1日,踏足“網(wǎng)紅”經(jīng)濟(jì)的極米參與羅永浩線上直播首秀,網(wǎng)傳羅永浩合作每款產(chǎn)品的坑位費(fèi)60萬元起步。

投入不足導(dǎo)致研發(fā)受掣肘,發(fā)明專利僅16項(xiàng),欲發(fā)力海外卻僅有3項(xiàng)外觀專利

科研人員不足、研發(fā)資金短缺必然導(dǎo)致其核心科技不夠“硬核”。截至 2019年12月31日,極米科技發(fā)明專利僅僅只有16項(xiàng)。據(jù)新華社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年,100家科創(chuàng)板公司的平均研發(fā)投入占營收比例為11.97%。平均研發(fā)投入費(fèi)用1.13億元。截至2019年底,科創(chuàng)板公司合計(jì)新增專利2500余項(xiàng),其中發(fā)明專利1100余項(xiàng),平均每家公司累計(jì)擁有發(fā)明專利75項(xiàng)。

進(jìn)一步分析極米已授權(quán)的16項(xiàng)發(fā)明專利,其中涉及投影儀固定支架1項(xiàng)、耳機(jī)控制電路1項(xiàng)、巧板識別方法1項(xiàng)、多投影屏幕拼接的2項(xiàng)、同屏顯示的1項(xiàng),從技術(shù)角度來判斷,上述技術(shù)均不屬于極米謂之核心技術(shù)的“智能感知技術(shù)”。

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為,科創(chuàng)板企業(yè)屬于科技創(chuàng)新型企業(yè),如果沒有核心的技術(shù)優(yōu)勢,一定會被淘汰掉,而評判企業(yè)核心技術(shù)優(yōu)勢的標(biāo)準(zhǔn),就是看企業(yè)擁有的專利數(shù)量和質(zhì)量,其中真正對核心技術(shù)及市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性作用的就是發(fā)明專利。

盡管鐘波表示,“未來將涉足海外市場,目前面向歐洲的投影儀產(chǎn)品已在研發(fā)之中,預(yù)計(jì)今年下半年會在歐美市場推出。”但是依據(jù)極米披露的專利數(shù)據(jù)可知,極米的專利絕大部分布局于中國境內(nèi),在境外僅布局了3項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利,對一家擬在科創(chuàng)板上市的企業(yè)來說,極米未來若想進(jìn)一步開拓境外市場,以其目前的專利儲備來看,是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,面臨境外專利侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也是極大的。

核心器件嚴(yán)重依賴外購,依靠“組裝”極米“帶病”沖擊科創(chuàng)板

由招股說明書可知,極米科技的光機(jī)嚴(yán)重依賴對外采購,2017年至2019年光機(jī)對外采購率分別為100%、100%、92.07%。

內(nèi)容顯示,2019年度極米最大的供應(yīng)商為文曄科技,其次是投影機(jī)制造商中強(qiáng)光電旗下子公司揚(yáng)明光學(xué)、昆山揚(yáng)皓、蘇州揚(yáng)明及昆山偉視。其中,文曄科技為德州儀器TI的代理商,主要提供芯片;揚(yáng)明光學(xué)為投影光機(jī)廠商,主要提供光機(jī),昆山揚(yáng)皓為投影機(jī)制造廠商,主要提供激光投影光機(jī)。另外,極米自身也沒有核心光源技術(shù)。由此可見,極米投影產(chǎn)品中,真正屬于自己研發(fā)的部分所剩無幾,其主營業(yè)務(wù)的技術(shù)含量可見一斑。

(內(nèi)容來源:極米招股書)

若供應(yīng)商與極米之間的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生不利變化、供貨價(jià)格有重要調(diào)整、亦或因國家間貿(mào)易爭端或國外疫情進(jìn)一步蔓延導(dǎo)致無法及時供貨,將對極米生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生極大不利影響。這也反映出極米沒有掌握產(chǎn)品核心技術(shù),核心器件受制于他人,若供應(yīng)鏈斷裂將對極米將造成致命打擊。

2019年12月,國家市場監(jiān)管總局對市面上60種產(chǎn)品的質(zhì)量,組織開展了國家監(jiān)督抽查。在對智能投影機(jī)重點(diǎn)檢驗(yàn)的指標(biāo)抽查中。極米的另一款主營核心產(chǎn)品H3智能投影機(jī)被檢驗(yàn)出“投影光效”不合格,亮度參數(shù)“虛標(biāo)”一事被實(shí)錘。核心器件受制于其他企業(yè),核心技術(shù)“命門”遭專利維權(quán)索賠,一味依靠“組裝”的極米科技沖擊科創(chuàng)板,IPO之路還能走多遠(yuǎn)猶未可知。