疫情突襲，股價急跌，途牛徘徊在退市邊緣！

截至22日美股收盤前，途牛股價報收0.7594美元/股，總市值9342.53萬美元，這已經是連續35個交易日走低，股價重回“1”美元似乎遙遙無期，而其市值曾高達217億元（30.76億美元）。

圖片來源：雪球

按納斯達克“1美元退市法則”，如果持續30個交易日低于1美元收盤，納斯達克市場將發出預虧警告，如果在警告發出的90天里，被警告的公司仍然不能采取相應的措施拉升股價，將被強制退市。

不過疫情之下，納斯達克將退市寬限時間延長到了6月30日。也就是說，在納斯達克上市的途牛暫時沒有退市風險了，有了暫時喘息的機會。

但途牛今日的處境，依舊舉步維艱。

據途牛4月公布的2019年財報顯示，其凈營收23億元，歸屬于普通股股東的凈利潤虧損6.992億元，較上年同期虧損擴大272.11%。

而這已是自2014年5月上市以來的第六個虧損年，累計虧損近60億元。途牛預計其2020年一季度凈收入約1.14億元-1.60億元，同比下降65%-75%。

一、6年虧損60億，平均一年虧10億

2014年途牛網上市前期，據媒體報道，去往馬爾代夫的游客中，每六人就有一人是在途牛上下的單。

靠著巨額交易體量、傲人的戰績，途牛引來各方資本。2015年，海航和其他資方向途牛投資5億美元。資本加持之下，2015年Q3途牛的交易額達到了46.5億元，占據了休閑旅游市場四分之一的市場份額，與攜程并列第一。

據企查查數據顯示，從2009年3月途牛網啟動A輪融資開始，共進行了9輪融資，除了海航外，參與投資的機構有戈壁創投、DCM資本、紅杉資本等，可見，資本還是很看好途牛的發展前景的。

2014年，途牛網以每股9美元的價格登陸納斯達克，也是美股市場除了攜程之外的第二家OTA公司，因為專注于以團游為代表的休閑旅游市場，成為休閑游特別是團游市場的頭號王牌，股價一度上漲至24美元。

但此后，途牛深陷虧損泥潭，且在震蕩中一路下滑。如今，途牛的總市值跌破1億美元。

而造成虧損最大的原因是，它在業務上嚴重依賴跟團游。通過跟團游，途牛迅速切入市場，前期雖獲得了較大的市場份額，但也造成了其業務比較單一。

為維持自己在跟團游領域的優勢，途牛不惜重金獲客。

2014年以后，《最強大腦》《非誠勿擾》《百里挑一》《中國好聲音》《花樣姐姐》《花兒與少年》等等熱播節目上都能看到途牛的廣告語。僅《奔跑吧，兄弟》，途牛就砸下1.485億元拿下合作。

同時，途牛還啟用周杰倫、林志穎雙代言的模式，開創旅游業首例。

相關資料顯示，2016年途牛的市場營銷費用占到總運營費用的61%。為了獲客，途牛這么做，也不難理解。

為了增加獲客渠道，途牛也曾試圖和京東合作來引流，但京東還需要通過微信引流，這就很尷尬。沒有辦法，它只能大肆燒錢營銷。

除了業務上的問題外，途牛的管理層也不穩定，動蕩離職不斷。似乎，途牛再也難回以前的輝煌了。屬于途牛的時代，似乎走到盡頭了。

為了解決虧損問題，途牛也積極做出調整，但這一調整，似乎又讓它陷入另一個泥潭。

二、布局線下又一步錯棋，疫情突襲，雪上加霜

2016年途牛開始砍掉一些營銷費用，2018年途牛實現了首次全年盈利。

但近幾年來，由于線上用戶增長緩慢，各大OTA平臺均把目光投到了線下。于是，途牛開始布局線下渠道。

與攜程的加盟模式不同，途牛實體店全部實行直營模式，這對資金的要求更高。

截止2019年年底，途牛自有門店超過500家，這些門店所有的租金和人力成本，都由途牛承擔。

剛開始確實是效果顯著，但高昂的成本也是連年處于虧損狀態的途牛難以承受的。而2019年，消費者的消費習慣有了新的變化，更傾向于在線上購買產品，線下門店經營也有些力不從心了。

2019年年末，途牛想懸崖勒馬，改直營為加盟，但屋漏偏逢連夜雨，今年年初，新冠疫情來勢洶洶，給線下行業，尤其是以旅游為代表的服務業當頭一擊。之前布局的線下門店，只能無奈關停。

據媒體報道，途牛在北京有77家直營店，疫情發生以來，只能暫停營業，只有線上業務正常開展。

為了減少開支，據其工作人員透露，北京途牛將收縮半數以上門店。由于途牛核心業務境外游、跟團游、實體店等受沖擊最為嚴重，裁員在所難免，所有高管降薪60%。

為了求生存，留住用戶，途牛創始人兼CEO于敦德也開始了他的直播帶貨生涯。

三、CEO“直播帶貨”遭云催債，牽手凱撒，途牛能否涅槃重生？

“白天逛完太古里，晚上再去聽川劇。”4月17日晚，于敦德在某音開始了他的首次直播帶貨。

但尷尬的是，直播彈幕和相關用戶評論中卻時常出現“在線追債”的供應商們，以及不斷要求途牛別再拖欠應結款的相關信息。“于老板加油，途牛挺過去，趕緊還錢。”的大字尤其扎眼。

曾經的“跟團游OTA第一股”到如今面臨“退市”的尷尬處境，讓人愕然，也讓人嘆息。

雖然關于途牛退市系謠言，其發布者也出來致歉。

但其固守跟團游單一的業務，始終未布局機票、酒店等高消費頻次的業務線，給了對手攜程，以及后起之秀飛豬、美團機會，這也直接導致其后勁不足、轉型困難、被動發展的局面。

據媒體報道，2019年，我國在線旅游廠商全年交易規模指數排在前三名的分別是攜程、去哪兒和飛豬，途牛網僅排第六。

如今，留給途牛的時間似乎不多了。相關專業人士稱，途牛最有可能面臨兩種結果，要不主動退市或者被動退市。

但途牛沒有停步。

5月22日晚間，途牛旅游發布消息稱，與凱撒旅業簽署《戰略合作框架協議》。根據協議內容，雙方將發揮各自在模式、渠道、產品、服務、用戶端等的優勢，重點在旅游資源整合與業務協同、創新業務以及金融業務等方面展開合作。

而就在其戰略發布的前一天，港股上市公司同程藝龍（0780.HK）公布了2020年度一季度業績報告。報告顯示，盡管疫情來襲，但其QI仍逆勢保持盈利，這無形中給了途牛更大的壓力。

想當年，“要旅游，找途牛”膾炙人口的廣告詞傳遍大街小巷。隨著疫情好轉，途牛能否救自己于水火之中，還需要時間來證明。