近日新國都（300130.SZ）發(fā)布2019年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.28億元，同比增長30.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元，與去年基本持平；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.51元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元（含稅）。若扣除上年計(jì)提商譽(yù)減值因素影響，公司2019年全年盈利4.36億元，同比增長76%。

聚焦主業(yè)“收單+終端”業(yè)務(wù)雙引擎驅(qū)動高增長

2019年度，中國實(shí)現(xiàn)移動支付業(yè)務(wù)1,014.31億筆，金額347.11萬億元，同比分別增長67.57%和25.13%。2019年全年移動支付交易筆數(shù)和交易金額增長速度明顯。

中國人民銀行發(fā)布的《2019年支付體系運(yùn)行總體情況報(bào)告》顯示，截止至2019年末，全國銀行卡在用發(fā)卡數(shù)量84.19億張，同比增長10.82%;，全國共發(fā)生銀行卡交易3,219.89億筆，金額886.39萬億元，同比分別增長53.07%和2.82%。2019年銀行卡在用發(fā)卡數(shù)量和銀行卡交易量保持增長態(tài)勢。

從行業(yè)端來看，電子支付行業(yè)會繼續(xù)保持活躍性，且隨著電子支付、生物識別、大數(shù)據(jù)分析處理及人工智能技術(shù)的進(jìn)一步升級與發(fā)展，支付行業(yè)未來仍具有較多發(fā)展機(jī)遇與革新的可能。

對于支付機(jī)構(gòu)來說，抓好主營業(yè)務(wù)是拓展新業(yè)務(wù)和新模式的支撐和前提。新國都2019年的戰(zhàn)術(shù)正是如此：聚焦主營業(yè)務(wù)。新國都財(cái)報(bào)顯示：公司電子支付收入11.62億元，同比增長15.07%，毛利率35.85%；收單業(yè)務(wù)收入16.10億元，同比增長58.41%，毛利率17.83%；電子支付和收單業(yè)務(wù)兩者合計(jì)占總收入比重91.53%。可以說“收單+終端”業(yè)務(wù)對新國都2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入產(chǎn)生了很大的貢獻(xiàn)。國盛證券分析師對此點(diǎn)評稱：“收單服務(wù)和POS終端業(yè)務(wù)驅(qū)動增長，剔除減值影響后實(shí)際業(yè)績高增。”

此外，年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，新國都全系列產(chǎn)品合計(jì)銷量超878萬套。其中2019年新推出的智能POS終端明星產(chǎn)品N5及G21，中標(biāo)光大銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行及中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等招標(biāo)項(xiàng)目，獲得客戶對公司綜合實(shí)力的肯定。

戰(zhàn)略布局“支付+經(jīng)營”加速邁入產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，隨著“96費(fèi)改”、“備付金”、“斷直連”等政策落地，再加上反電詐、反洗錢等監(jiān)管導(dǎo)向，行業(yè)規(guī)則逐步回歸正常，從野蠻擴(kuò)張發(fā)展到有序競爭。而另一方面，C端流量見頂、互聯(lián)網(wǎng)巨頭在費(fèi)率方面的優(yōu)勢減弱、行業(yè)本身的自我進(jìn)化都讓支付行業(yè)邁入了產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代，產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代，第三方支付機(jī)構(gòu)如何幫助線下B端實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級是行業(yè)最重要的課題。

地域分布廣，行業(yè)跨度大，痛點(diǎn)差異性高是B端商戶群體最主要的3個(gè)特點(diǎn)，B端商戶群體的特點(diǎn)導(dǎo)致了B端商戶服務(wù)市場的復(fù)雜性，這讓擁有流量和生態(tài)優(yōu)勢的C端巨頭望洋興嘆，無法快速進(jìn)入巨頭壟斷的階段。而數(shù)以千萬計(jì)的中小微B端企業(yè)又孕育著超過千億級規(guī)模的市場。對于新國都這類深耕行業(yè)的第三方支付機(jī)構(gòu)，是一個(gè)巨大機(jī)遇。年報(bào)顯示，新國都子公司嘉聯(lián)支付以SaaS模式從上游介入商戶經(jīng)營，已成功為超過36個(gè)行業(yè)及不同應(yīng)用場景為商戶提供經(jīng)營場景互聯(lián)網(wǎng)解決方案，新國都堅(jiān)持的“支付+經(jīng)營“服務(wù)體系，無疑是新國都邁入產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代的“助推器”。

新國都自2001年成立以來堅(jiān)持以電子支付為聚焦點(diǎn)，布局融合生物識別、大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)，在增強(qiáng)自身電子支付主營業(yè)務(wù)以及抓住支付市場發(fā)展新機(jī)遇的同時(shí)，衍生發(fā)展前沿技術(shù)疊加支付的新業(yè)務(wù)，提升公司的持續(xù)盈利能力。在不斷優(yōu)化電子支付設(shè)備、生物識別設(shè)備、云平臺技術(shù)架構(gòu)、場景化數(shù)字服務(wù)管理工具的基礎(chǔ)上，新國都著眼未來，戰(zhàn)略布局區(qū)塊鏈技術(shù)、AI識別技術(shù)、5G通訊模組等新領(lǐng)域，完善新國都“支付+經(jīng)營”的服務(wù)體系。

資本方面，新國都自2011年登陸資本市場以來，連續(xù)9年保持盈利態(tài)勢，且自2018年11月起，持續(xù)回購公司股份共計(jì)350萬股。2020年3月，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，加大支付業(yè)務(wù)的研發(fā)和市場推廣力度，進(jìn)一步完善支付布局。

安信證券分析師在新國都年報(bào)點(diǎn)評報(bào)告中表示:公司戰(zhàn)略清晰，以電子支付為抓手，積極整合產(chǎn)業(yè)鏈核心資源，向電子支付產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，同時(shí)圍繞交易環(huán)節(jié)，從征信、支付運(yùn)營切入，進(jìn)行戰(zhàn)略布局，重點(diǎn)開展以支付數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的大數(shù)據(jù)運(yùn)營模式探索，建設(shè)電子支付安全受理環(huán)境，打造集團(tuán)生態(tài)體系。預(yù)計(jì)2020-2021年EPS分別為0.72元、0.80，維持“買入-A”評級。

國盛證券分析師稱，公司收單服務(wù)和POS終端業(yè)務(wù)驅(qū)動增長，剔除減值影響后實(shí)際業(yè)績高增；研發(fā)持續(xù)高投入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，費(fèi)用趨勢總體平穩(wěn)；互聯(lián)網(wǎng)基因決定效率和模式優(yōu)勢，競爭格局改善后SaaS及無人零售或?yàn)樾略鲩L點(diǎn)。根據(jù)關(guān)鍵業(yè)務(wù)假設(shè)及2019年報(bào)情況調(diào)整盈利預(yù)測，2020-2022年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)分別為37.81億、46.16億和55.39億（2020-2021年調(diào)整前為44.68億和56.06億），歸母凈利潤預(yù)計(jì)分別為3.49億、4.69億和6.11億（2020-2021年調(diào)整前為5.88億和8.03億）。維持“買入”評級。