為增強資本市場服務實體經濟的能力，今年2月再融資新規出臺，在發行條件、發行機制、融資規模等方面做出調整，總體來看放寬了舊規的限制，解決了此前非公開發行過程中的痛點和難點。

借著政策的東風，上市公司融資熱情高漲。wind數據顯示，截至4月3日，今年以來有超過200家公司公布了再融資方案。4月10日晚間，藍思科技（300433.SZ）發布定增預案，擬發行不超過13億股，募集資金不超過150億元，主要用于長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目、 長沙（二）園車載玻璃及大尺寸功能面板建設項目、長沙（二）園3D觸控功能面板和 生產配套設施建設項目、工業互聯網產業應用項目和補充流動資金。

當下全球新冠疫情洶洶，中國企業復工復產預期存在不穩定性。藍思科技敢于在當前的市況下，拋出相當進取的定增計劃，受到市場多方看好。但作為行業龍頭，藍思科技受到多方關注的同時，也伴隨著對此次募投項目的偏差解讀。我們就來看看，藍思科技150億定增是風險還是機會？

市場需求旺盛  融資擴產勢在必行

產能利用率，是電子行業最為關鍵的指標，尤其在這個脆弱的時代。

4月13日，藍思科技董秘在回答投資者提問時表示，公司產能提升工作持續進行，行業一、二季度訂單資源進一步向公司大幅集中，前三季度的訂單持續充足，需求旺盛，公司的行業領先地位得到了進一步提升，競爭優勢進 一步凸顯，一季度公司預計實現盈利 8.79 億元—8.84 億元，利潤水平較去年同 期大幅增長。憑借全球優質客戶資源、領先的行業技術和強大的研發與投產能力、 專用設備自主研發與公司規模優勢、充裕自由的現金流及科學高效的企業管理與先進文化的企業平臺等核心競爭力等優勢，公司有信心、有能力、有措施實現今年高效、高質量的發展。

藍思科技超負荷的產能利用率，說明了兩點：

其一，市場需求在長時間看來是旺盛的，并且繼續向好。即便在今年一季度的動蕩之秋，藍思科技仍然實現了將近9億的凈利潤，扭轉了去年一季度的虧損大勢，應該說是一個很大的驚喜。這說明，在受新冠疫情沖擊的全球供應鏈中，藍思科技復工復產的節奏異常穩健，其龍頭地位反而被鞏固了。公司在一季報預告中表示，全球消費電子與汽車電子領域的頭部品牌客戶，加速向公司大幅集中。

其二，藍思科技的現有產能，已經不能滿足市場需求。電子供應鏈的需求從下游傳導至上游，出一部手機之前八九個月，上游的供應鏈企業已經接到了終端企業的訂單。藍思科技一季度“訂單充足、需求旺盛”的現狀，說明下游廠商對于今年全年的出貨量仍然看好。此時，多出來的市場需求不應拱手讓與別人。越是在這個時候，加大進攻力度會增加公司手中的籌碼，并助力其鞏固“絕對”的龍頭地位。

回到企業經營中，這么大量的投入，都會轉化成固定資產，然后再通過產能釋放業績，對于藍思科技來說，定增募資，或將助力其繼續領跑行業并建立絕對的領先優勢，進入穩健良性發展的“長周期”。

募投順應行業趨勢  前瞻布局后市可期

最近火熱的“新基建”概念，承接了中國制造2025等國家規劃的勃勃雄心，在國家力量的助推下，中國構建了完整覆蓋上下游的硬科技實力。人工智能、汽車電子、5G和物聯網等領域將迎來全面爆發期。

在消費電子領域，5G已來。3D曲面玻璃+ OLED顯示屏，已經成為5G新機標配。而5G手機一年增長兩倍，到2023年就將達到近8億部的全球出貨量。因信號接收需求，手機背板也開始采取玻璃防護方案，對于藍思科技來說，這是兩倍的需求。此外，3D產品輕薄透明、視覺觸感兼佳，對消費者非常友好，在手機之外消費電子市場的擴展，不容小覷。

除此之外，藍思科技在汽車電子領域的優勢毋庸贅言。從儀表、中控屏到B柱，藍思科技提供的產品，都是必備品、且多元化。并且，特斯拉最近祭出“大殺器”，國產最長續航版本降價高達20%多，這無疑引爆了中國的智能汽車市場。除特斯拉外，寶馬、保時捷和眾多的國產汽車廠商，也是公司日益踴躍的客戶群體。

根據藍思此次披露情況來看，本次募投項目主要用于產能擴建和技術改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D 觸控面板建設項目，以及工業互聯網產業應用項目，均與現有主業高度契合。項目達產后，預計將實現年產智能穿戴設備零組件900 萬個，實現年銷售收入 18 億元；車載玻璃及大尺寸功能面板 3,719 萬件，年產值42.73 億元；消費電子 3D 觸控功能面板 12,015 萬件，年銷售收入約 70.27 億元。另外，工業互聯網產業應用項目將對傳統生產線進行智能化升級改造，打造生產制造與工業互聯網、大數據、云計算、人工智能等新技術深度融合的智能制造體系，進一步提升公司競爭優勢。

定增發行價仍待確定 業內人士稱“慢牛”行情下不會太低

通常情況下，定增審批從股東大會審議通過定增預案到證監會發審委審核通過，實際上所需要的時間通常在3到6個月，但審核通過并不代表可以實施定向增發，上市公司還需要拿到證監會的書面核準文件，這中間通常需要20到30日。自中國證監會核準發行之日起，上市公司應該在6個月內完成增發。

藍思科技定增公告顯示，此次定增的有效期為自公司股東大會審議通過之日起十二個月，而其擬定于4月28日召開臨時股東大會，審議定增相關議案。這也意味著，藍思科技此次定增，按照正常流程來走，估計最快也得到半年報之后了。

從發行定價來看，藍思科技此次非公開發行股票的定價基準日為發行期首日。 發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票均價的80%，最終發行價格將在公司本次非公開發行取得中國證監會發行核準批文后，由公司董事會按照相關規定根據詢價結果以及公司股東大會的授權與保薦機構協商確定。

一位長期跟蹤藍思科技的資深業內人士分析稱，目前，A股正處于低位震蕩期，隨著國外疫情企穩，A股或將迎來“慢牛”發展期，前期超跌的科技股或將于三四季度迎來反彈行情，藍思科技作為消費電子行業的龍頭科技股，后續股價應該會有不錯的表現，判斷其定增發行價不會太低。

從公告內容來看，單就此次定增而言，藍思科技不一定頂格定增150億，可能發行規模沒那么多，這個過程要視后續情況來定。藍思科技已提請股東大會授權董事會，根據公司和市場的具體情況，制定、調整以及實施本次定增的具體方案。